1. 成長期待のポイント

中期計画最終年度である2027年3月期は経営陣が売上7,100百万円（前年比+4.8%）を目標に据え、既存の保守・利用料（かんだ光）増加とマルチゲートウェイ®/照明制御の事業化で今後3年は緩やかな増収、投資先行で当面は利益率横ばい〜改善の見込み。

2. 成長ドライバー別の分析

継続収入（保守料・利用料）の拡大と「かんだ光」

• オンプレPBX減少でも光回線サービス等の利用料収入は着実に増加しており、安定収益源化が進行。第1四半期で情報通信セグメントの売上は1,164,919千円（約92%）を占める。
• 継続課金比率の上昇は受注変動を緩和し、キャッシュフローの安定化に寄与。
• 収益性は材料価格高騰を価格転嫁することで維持しているが、顧客のクラウド移行で保守収入は構造的に変化。

マルチゲートウェイ®と照明制御（スマートビル）事業の事業化

• マルチゲートウェイ®は設備連携ソフトウェアで新規売上柱化を目指す。照明制御（DALI）と組み合わせたスマートビル需要が追い風。
• 照明制御は短期では手持ち大型案件の進捗に左右される（第1Q売上78,719千円・前年比大幅減）も、基盤形成が進めば高成長余地。
• 照明制御は現状小規模ベースのため、受注拡大で営業レバレッジが効きやすい（低基点の成長ポテンシャル）。

人材投資・生成AI等の先行投資と業務効率化

• 中期計画で人材育成・給与上昇・社内外教育を継続。短期は費用先行で販管費増加要因。
• 生成AIツール導入で業務効率化・収益性向上を狙うが、効果表出には時間を要する。
• 投資が実を結べば収益構造転換が加速し、長期の利益率改善につながる可能性。

3. 今後3年の業績成長イメージ

管理目標は2027年売上7,100百万円（2026年実績6,777百万円、+4.8%）。短期は人材・開発投資で営業利益は圧迫される見込みだが、継続課金の伸長とマルチゲートウェイ/照明の事業化進展で年率約3–6%の売上CAGR、営業利益は投資後の改善で最終年に回復基調（営業利益率5%台前半→改善）を想定。照明制御は成功時に高成長シナリオを形成。

4.課題・リスク

• 事業の売上比率が情報通信に偏重（約90%）しており、特定市場の需給やクラウド化の進展が業績を左右。
• 照明制御は供給案件の進捗・受注タイミングに業績が大きく影響（第1Qで大型案件進捗遅延が売上減に直結）。
• 人材投資・開発投資の回収遅延、材料価格上昇や地政学リスクによるコスト増が利益圧迫要因。
• 生成AI等の効率化効果が期待通りでない場合、販管費負担が継続。

5. 総括

売上は中期で緩やかな増加が期待されるが、投資先行で短中期は利益は不安定。投資回収とマルチゲートウェイ／照明制御の事業化進捗、継続収入の伸長を確認できれば中長期で魅力的なリターンが見込める。