やまや（9994）

株式会社やまや

2027年３月期 第1四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+2.5%の391.46億円と増収を確保
• 営業利益は同△37.7%の4.79億円と大幅減益（販管費の増加が主因）
• 期末店舗数：酒販356店（+3店）、外食592店（△20店）、合計948店（△17店）

---

決算数値概要

• 売上高: 391.46億円 (前年比 +2.5%)
• 営業利益（経常利益）: 4.79億円 (前年比 △37.7%)
• 純利益: 4.24億円 (前年比 △8.7%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期決算で増収を確認した一方、販管費（人件費・光熱費等）の上昇で営業利益が大幅減少した点が鮮明化
• 期末の店舗再編：美濃加茂店を新規出店、竜舞店を閉店（酒販事業で+3店、外食事業で直営店構成の変化）
• 通期業績予想および配当予想に変更はなし（発表時点の予想を維持）

---

好材料（ポジティブ要因）

• コアの酒販事業で増収を確保：品揃え施策やイベント（地域フェア、アメリカンダイナー等）で需要取り込みに成功
• 売上総利益は増加：増収による粗利改善が見られる点は下支え要因
• 財務の安定性：自己資本比率は前期末から上昇（57.1%→58.2%）しており、財務基盤は堅調

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 販管費増（人件費・光熱費等）の増加を吸収できず、営業利益が大幅に悪化している点は利益率面の懸念
• 気象・災害の影響で6月の飲料（ビール等）需要が低迷し、季節変動リスクが顕在化
• 原材料・エネルギー価格の高止まりにより収益圧迫リスクが継続している点（今後のコスト負担が不透明）

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

やまやは2027期予想で売上161,000百万円（前期比+1.2%）と緩やかな成長を見込む。店舗改装・品揃え最適化や外食の集客施策で売上底上げ、コスト管理で利益率改善を目指す（成長は低～中程度）。

2. 成長ドライバー別の分析

酒販（小売）事業の品揃え・売場強化

• 2026年度売上1,301億円規模だが駆け込み需要の反動等で減収。直近Q1は売上39,146百万円（+2.5%）で回復傾向。
• ダイソー併設やワインフェア、インバウンド向け改装等で来店誘因を強化し、客単価・来店頻度向上を狙う。
• 2026年10月の酒税改正（ビール類税率統一）を踏まえ、品揃え最適化で税制変化の恩恵獲得とミックス改善を図る。

外食事業のブラッシュアップと販促

• 外食は直営・FC計で約590～600店規模（直営例: チムニー328店、つぼ八12店）でスケールを有する。
• 期間フェア（生ビール祭等）、SNSキャンペーン、業態転換・改装で集客力改善を推進し、客席稼働率向上を目指す。
• メニューミックス改善と原価管理で粗利改善を目指すが、原材料・人件費高騰が逆風。

コスト管理・財務・配当の安定性

• 省エネ投資・LED化などで光熱費高騰対策を実行。FY2026は自己資本比率57.1%（Q1で58.2%）と財務健全性は高め。
• EBITDAは2026年で5,017百万円に減少したが、営業効率化で回復を狙う。
• 年間配当は75円（2026期）、2027期予想72円と安定配当方針が投資家の下支え材料。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近の会社予想（2027期：売上161,000百万円、営業利益3,760百万円）を踏まえると、今後3年は売上CAGRで概ね1%台前半の低成長見込み。店舗改装・品揃え最適化や外食の集客施策で売上は緩やかに上振れし得るが、原材料・光熱費・人件費の上昇が利益を圧迫するため、営業利益は効率改善で数%の改善にとどまる公算が高い。

4. 課題・リスク

• 原材料価格・エネルギー高騰、気候（梅雨や猛暑）が酒類需要（特にビール）に与える影響。
• 外食の人件費上昇と建築・改装コスト増が利益率低下を招くリスク。
• 税制変更やインバウンド需要の変動（回復遅延）は売上ミックスに影響。
• 出店・改装投資の回収が想定より遅れると財務負担や配当持続性に影響。

5. 総括

やまやは安定した店舗基盤と配当政策を持つディフェンシブ銘柄。今後3年は大幅成長より効率改善と安定収益確保が主眼で、上振れは販促・改装効果次第。成長期待は低～中程度、配当目的の長期保有に適する一方、コスト動向と税制影響の注視が必要。

元資料（PDF）を開く