サンドラッグ（9989）

株式会社サンドラッグ

2027年3月期 第1四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+3.7%で増収（215,331百万円＝2,153.31億円）
• 営業利益は前年同期比△1.5%とわずかに減少（12,091百万円＝120.91億円）、一方で四半期純利益は+0.9%で増益（8,017百万円＝80.17億円）
• 調剤事業・EC事業が堅調、ディスカウント事業も高利益商品の寄与で売上・利益を押し上げる

---

決算数値概要

• 売上高: 2,153.31億円 (前年比 +3.7%)
• 営業利益（経常利益）: 120.91億円 (前年比 △1.5%)
• 純利益: 80.17億円 (前年比 +0.9%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 売上は増加（207,698百万円→215,331百万円）、EBITDAは微増（16,640→16,776百万円）
• 店舗戦略：当期に新規出店6店・改装33店・閉店3店で、期末店舗数は1,597店に増加
• 資産・現預金は減少（総資産465,286百万円、現金及び預金61,353百万円）、負債も減少し純資産はほぼ横ばい

---

好材料（ポジティブ要因）

• 調剤事業およびEC事業が堅調で、既存店改装の効果により売上基盤が強化されている
• ディスカウントストア事業で高利益商品が好調、キャッシュレス手数料の想定下振れで販管費率が低下
• 積極的な出店・改装により店舗ポートフォリオを拡充し、売上拡大の下地がある

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 営業利益率はやや低下（営業利益△1.5%）しており、コストや天候・インバウンド減の影響が見られる
• 現金及び預金の減少や総資産の縮小は短期的な流動性リスクの懸念材料となり得る
• 業界での出店競争激化や原材料・物流コスト変動など外部リスクが依然として存在する

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

サンドラッグは店舗網拡大（2027期計画100店）、調剤・EC強化、既存店改装で安定成長を見込み、会社計画の通期売上成長率は約4%（2027期）。利益率は現状維持の想定。

2. 成長ドライバー別の分析

店舗網拡大と既存店改装

• 2027年はグループ合計で100店舗（ドラッグ68、ディスカウント32）を計画し、出店が売上の基礎を支える。
• 第1四半期は新規6店、改装33店で実行力を示している（第1Q末店舗数1,597店）。
• 改装による既存店売上回復と立地最適化で同店比を底上げ。

調剤事業・ECの拡大

• 調剤とECを重点領域と位置付け、調剤比率向上で客単価・来店頻度を改善。
• EC強化で購買チャネル多様化、利便性向上と販促効率改善が期待。
• 調剤・ECは店舗依存型売上の補完となり、成長加速の源泉になり得る。

収益管理・コスト制御

• ディスカウント事業でキャッシュレス比率低下が手数料負担軽減に寄与（第1Qで販管費率計画下回り）。
• 人件費等販管費のコントロールで営業利益率の維持を図る方針。
• 仕入条件改善や商品ミックス改善により粗利率の向上余地あり。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画に沿ったベースケースは年率約4%成長（売上：2027期8,760億円→2028期約9,110億円→2029期約9,475億円）。営業利益率は約5.6%前後で推移すると仮定すると営業利益は2027期約488億円→2028期約507億円→2029期約528億円、親会社帰属純利益は約321億円（2027期）を起点に年+4%前後で推移するイメージ。調剤・ECの好走で上振れの余地あり。

4. 課題・リスク

• 出店競争激化や業界再編で期待通りの新店収益化が遅れるリスク。
• エネルギー・物流費高騰、為替変動がコスト面で圧迫。季節要因や天候で季節商材が変動。
• 医薬品関連の法改正や規制変更が調剤収益に影響を与える可能性。
• 人手不足による人件費上昇や改装・出店投資の回収遅延など実行リスク。

5. 総括

既存の店舗基盤に加え調剤とEC強化、計画的な出店で安定的に年約4%成長が見込める。ただし競争・コスト・規制リスクの管理と出店・改装の実行が成否の分かれ目となる。

元資料（PDF）を開く