愛眼（9854）

###（会社名）

愛眼株式会社

2027年３月期 第１四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は40.14億円（前年同期比 +7.2%）と増収、既存店中心にレンズ付き価格引上げやレンズオプション販売が寄与
• 営業利益は1.09億円（前年同期は営業損失87百万円）と黒字転換、経常利益は1.54億円、親会社株主に帰属する四半期純利益は0.98億円
• 連結業績予想（第２四半期累計・通期）は従来予想から変更なし。自己資本比率は85.2%と高水準を維持

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決算数値概要

• 売上高: 40.14億円 (前年比 +7.2%)
• 営業利益（経常利益）: 1.09億円 （経常利益: 1.54億円）※前年同期は営業損失87百万円（損益改善）
• 純利益: 0.98億円 (前年同期は親会社株主に帰属する四半期純損失101百万円)

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前回決算からの主なUPDATE

• 営業利益が赤字（前年同期）から黒字化：収益構造改善の進展が確認された点を明示
• 小売事業の販売構成が改善：レンズオプション（超薄型・撥水・UV、調光等）や補聴器のレンタル→購入の転換で増収傾向
• 連結業績予想・配当見通しに変更なし（会社側が従来予想を維持）

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好材料（ポジティブ要因）

• 価格改定と付帯オプション提案が奏功し、既存店の単価上昇と粗利改善につながっている点
• 補聴器レンタルからの購入転換やサングラス需要の拡大で複数の準主力商材が成長（収益の多角化）
• 在庫管理最適化・店舗DX（タブレット導入、接客サポートシステム）やEC拡大（自社EC＋楽天出店）による販路強化

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悪材料（ネガティブ要因）

• 卸売事業は売上減（前年同期比で減少）でセグメント損失が継続しており、足元の弱さが残る
• 商品在庫（商品及び製品）が増加しており、運転資金負担・在庫回転の悪化リスクに注意が必要（流動資産内で増加）
• 配当は継続して無配（0.00円）であり、株主還元面の魅力は限定的（短期リターンを重視する投資家には不利）

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1. 成長期待のポイント

量的には緩やかな成長（売上CAGR約3%想定）。レンズ価格改定・オプション提案、補聴器レンタル→購入増、EC化と店舗最適化で収益改善が見込める。

2. 成長ドライバー別の分析

高付加価値商品の拡充（レンズ・オプション）

• レンズ付き販売価格の引上げと超薄型・撥水・UVなどオプション提案が既存店で奏功。
• 価格改定とオプション比率向上で客単価引上げが期待できる。
• マージン改善に直接寄与し、営業利益の底上げ要因。

補聴器・サングラスなど準主力の拡大

• 補聴器はレンタルから購入への転換が進み増収に貢献。
• サングラスは健康・紫外線対策ニーズで幅広い客層に拡大。
• 準主力拡充で売上構成の多様化と季節変動の平準化が可能。

DX・EC強化と店舗ポートフォリオ最適化

• 自社EC・モール出店や接客支援システム導入で販路拡大と業務効率化を推進。
• 立地精度向上と不採算店整理で投資回収率改善を図る方針。
• 在庫管理最適化で資産効率向上、販管費コントロールにも寄与。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近実績（売上約152.8億円）と翌期会社予想（約157.3億円）を踏まえ、ベースケースで売上CAGR約3%（3年後売上約167億円程度）。営業利益は商品ミックス改善と費用最適化でマージンが数十bp改善し、営業利益は現状225百万円→約260〜290百万円水準まで上昇するシナリオが現実的。

4. 課題・リスク

• マクロ（個人消費低迷、地政学リスク、原材料・調達コスト上昇）が来店・購買力に直撃。
• 同業他社との価格競争や販促競争により客単価・マージンが圧迫される可能性。
• 店舗改廃・出店投資のタイミングやEC拡大の収益化遅延で費用先行リスク。
• 高齢化による市場構造変化や補聴器需要の季節性・景気依存性も留意点。

5. 総括

中長期は「高付加価値化＋準主力品拡大＋DXでの販路効率化」により緩やかな増収・改善が期待されるが、マクロと競争環境次第で業績変動が大きく短期リスクは残る。

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