アゴーラホスピタリティーグループ（9704）

株式会社アゴーラ ホスピタリティー グループ

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 中間売上高は42.17億円（前年同期比△15.6%）と減収、宿泊事業（関西中心）の訪日客減少が主因
• 営業利益は2.04億円（前年同期比△59.8%）と大幅減益。減価償却費や第10回ストックオプションの株式報酬費用などで営業費用が増加
• 親会社株主に帰属する中間純損失は0.59億円の赤字（非支配株主は1.53億円の利益）、営業外での為替差益や補償金収入がある一方で支払利息等が重荷

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決算数値概要

• 売上高: 42.17億円 (前年比 △15.6%)
• 営業利益: 2.04億円 (前年比 △59.8%)
• 純利益: △0.59億円 (前年比 －)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期実績は、2026年2月13日公表の第2四半期（累計）業績予想を下回ったと公表（詳細は差異説明資料参照）
• ただし通期業績予想は据え置き（ホテル売上が第4四半期に偏重するため、下期回復を見込む）
• 営業外で為替差益や営業補償金の計上があり（為替差益約0.52億円、補償金約0.29億円）、一時的要因での収益押上げが発生

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好材料（ポジティブ要因）

• 東京エリアのホテル（アゴーラプレイス東京浅草、アゴーラ東京銀座）が増収・増益で堅調に推移している点
• マレーシアの霊園事業などその他投資事業は安定的に推移し、下期での寄与期待あり
• 通期予想を据え置き（第4四半期偏重のビジネス特性を踏まえた下期回復見通し）、経営側は下期回復に自信

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悪材料（ネガティブ要因）

• 関西エリアでの中国からの訪日客減少や万博の反動で稼働率低下、宿泊事業の売上・利益が大きく落ち込む
• 減価償却費や株式報酬（ストックオプション）費用の増加、支払利息の上昇等で費用負担が重い
• 親会社株主に帰属する中間純損失を計上（非支配株主利益との乖離）、株主還元・配当は無配継続で留保政策が必要

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1. 成長期待のポイント

アゴーラはインバウンド回復と都市部（東京）需要堅調、ホテル新規開業で集客拡大を狙う。通期ガイダンスは売上9,500百万円・営業950百万円だが、関西の回復次第で今後3年の成長に差が出る。

2. 成長ドライバー別の分析

インバウンド需要の回復と市場構成

• 2025年の訪日外客は過去最高の約4,268万人を記録し（インバウンド追い風）、上振れ期待がある。
• ただし2026年上期の訪日客は約2,108万人とやや変動があり、中国からの回復遅れで一部地域で前年割れ（中国は月次で45〜60%減）を確認。
• 韓国・台湾・米国は堅調、東南アジアやインド等新興市場の多様化が進み、長期的には需要底上げ期待。

物件拡大と都市部収益基盤の強化

• 新規開業（例：2025年3月開業の物件、2026年2月の京都出店など）で客室数・収益基盤を拡大。中期目標として2030年までにホテル数拡大を掲示。
• 東京エリアの施設はADRや稼働が好調で、東京中心の収益寄与が下支え要因。
• 新規開業は初期の減価償却・支払利息増を招くが、安定稼働後は売上・利潤押上げに貢献。

その他投資事業と安定収益源

• マレーシアの霊園事業などが安定した売上を確保（事業規模は中核には及ばないがキャッシュ寄与）。
• 証券投資等は市場影響を受けやすいが、セグメント全体での多角化は下振れリスクの緩和に寄与。
• 非支配株主持分や外国資産の為替影響は業績変動要因になるが、営業外収益で一時的なプラスも期待。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の2026年通期予想は売上9,500百万円（前期比△4.1%）・営業利益950百万円。短期は関西の国外客回復遅延で揺れるが、Q4偏重の季節性と新規開業の寄与で下期回復想定。今後3年のレンジは、ベースケースで年平均売上CAGR約＋2〜5%、楽観で＋6〜12%（中国市場回復＋新規物件高稼働）、悲観で横ばい〜マイナス成長（中国長期低迷・金利負担増）。

4.課題・リスク

• 中国市場の回復遅延や地政学リスクで関西需要が戻らないリスク。
• 新規開業に伴う減価償却・支払利息増加で利益率圧迫（既に営業費用増加を計上）。
• 為替変動・外貨建資産の評価差益損、持分法投資の損益変動が業績を変動させる。
• 借入依存度と金利上昇、株式報酬（ストックオプション）費用の増加がキャッシュフロー・EPSに影響。

5.総括

インバウンド回復と新規物件の稼働次第でリターン期待はあるが、短期は関西市場の不確実性と負債・減価償却負担が重荷。中期投資は魅力的だが、需給回復と利息負担の動向を見極める投資判断が重要。

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