武蔵野興業（9635）

武蔵野興業株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比で減少（▲5.6%）も、営業利益は大幅増（+358.8%）で黒字転換・回復を示す
• 映画事業は上映作品のロングランや上映会の好調で赤字から黒字化、一方で1館閉館の影響で部門売上は減少
• 自動車教習事業は入所者増で売上増・損益改善（セグメント損失からほぼ損益均衡へ）

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決算数値概要

• 売上高: 2.86億円 (前年比 -5.6%)
• 営業利益: 0.20億円 (前年比 +358.8%)
• 純利益: 0.16億円 (前年比 +38.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 営業利益が前期第1四半期の0.04億円→当期0.20億円へ大幅改善（利益率の回復）
• 映画事業のセグメント損失が前年同期の約▲0.10億円→当期約+0.02億円に改善（上映作品のロングラン等が寄与）
• 自動車教習事業は入所者増で売上増（前年同期比+4.5%）し、セグメント損失が解消

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好材料（ポジティブ要因）

• 興行・上映施策の奏功（ロングラン作品や満席の完成披露等）により映画事業の収益性が改善
• 自動車教習事業で新規入所者・高齢者講習が好調で安定的な収益拡大が期待できる
• 不動産賃貸収入は安定推移しており、グループの収益の下支えになっている

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悪材料（ネガティブ要因）

• 全体売上は前年同期比で減少（▲5.6%）しており、興行収入基盤は脆弱さを残す
• 既に1館を閉館しており（前年の影響）、今後も興行キャパシティの制約が収益に影を落とす可能性
• 通期業績予想は低め（通期営業利益見通しは小幅）で、大幅な業績改善にはさらなる成長ドライバーが必要。

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1. 成長期待のポイント

武蔵野興業は映画興行・配給の回復と配給ラインナップの強化、安定した不動産賃貸収入、教習事業の入所好調で下支えされる。直近は特別益不在で通期見通しは縮小だが、興行・配給の成功で3年で横這い〜やや回復が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

映画興行・プログラム強化（来場者回復）

• Q1は『オールド・オーク』等のロングランが好調だが、前年の劇場閉館で収容力は減少（Q1 映画売上71百万円、前年比▲21.4%）。
• 定期的な特集上映や「新宿東口映画祭」による固定客・話題化で来場者増の余地。
• 新作ヒットやロングラン化が実現すれば、興行収入と館内二次販促（売店等）が利益率向上を牽引。

映画配給と付加価値イベント

• 連結子会社や自社配給作品（例：『Dr.カキゾエ』『夢物語 The Living Dragon』）で地方上映や完成披露会が成功、配給収入増の可能性あり。
• 上映会・完成披露・巡回上映で公開後も収益化（興行→イベント→再上映の連動）が可能。
• 配給成功は興行側の集客力を高め、年間収益の変動を抑える効果が期待される。

不動産賃貸＋教習事業のキャッシュ基盤

• 不動産賃貸は安定経常収入源（Q1 不動産売上143百万円、セグメント利益約83百万円）で営業利益を下支え。
• 自動車教習は入所好調（Q1 売上68百万円、前年超）・高齢者講習増で収益改善余地あり。
• これらの安定事業が興行の繁閑に左右される収益変動を緩衝する。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：2027年度会社予想の売上1,200百万円からスタートし、映画興行の徐々の来場回復と配給成功で年+0〜5%程度の横ばい〜緩増。営業利益は特別益非発生の影響を受けやすく、安定化に向けて不動産・教習の利益確保が鍵。アップサイドはヒット作による興行・配給の大幅増、ダウンサイドは客数低迷や劇場数減少。

4. 課題・リスク

• 収益は上映ラインナップと個別作品の興行成否に大きく依存（ヒット不在だと業績変動が大きい）。
• 2026年に「シネマカリテ」を閉館しており、劇場数減が恒常的な収益上限を引き下げるリスク。
• FY2026は投資有価証券売却益で当期純利益が大幅増（特別益依存の側面）、一時要因除くと利益は不安定。
• マクロ（物価、消費動向）や地政学リスクで個人消費・来場者数が抑制される可能性。

5. 総括

武蔵野興業は映画事業の回復と配給成功が実現すれば3年で業績回復余地がある一方、規模が小さく作品依存度が高いため、安定成長には配給ラインナップの継続的な強化と不動産・教習の収益基盤維持が不可欠。

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