アインホールディングス（9627）

株式会社アインホールディングス

2027年４月期 第１四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高が前年同期比+33.2%と大幅増（1,771.20億円）、主にファーマシー事業の成長とM&A寄与による増収
• 営業利益は前年同期比+8.4%増の46.13億円と増益も、経常利益は▲8.0%減の39.19億円と悪化（営業外費用の増加が要因）
• 四半期純利益はほぼ横ばいで19.75億円（+2.3%）、通期業績予想に変更はなしと発表

---

決算数値概要

• 売上高: 1,771.20億円 (前年比 +33.2%)
• 営業利益（経常利益）: 46.13億円 (前年比 +8.4%)
• 純利益: 19.75億円 (前年比 +2.3%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 連結業績予想（通期）に変更なしと表明（現時点で通期見通しは据え置き）
• 主要な後発事象として「買収防衛策（大規模買付行為等への対応方針）」を導入（2026年8月発表）
• 営業外費用の増加（支払利息が大幅増：前年111百万円→当期670百万円）が経常利益を押し下げる要因に

---

好材料（ポジティブ要因）

• ファーマシー事業の堅調な拡大：ファーマシー売上は151,288百万円（前年同期比+39.3%）、セグメント利益も増加（5,128百万円、+21.2%）
• DX／AI投資による業務効率化推進：公式アプリや「AI薬歴」「AI診断書」等の導入で生産性向上を図っている点（長期的なコスト効率化期待）
• M&Aと出店による規模拡大：当期はグループ全体で薬局の出店を継続（新規出店・譲受含め増加）し、店舗基盤が拡大

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 金融費用の増加で経常利益が低下：支払利息等の営業外費用増加により経常利益は前年同期比減少（経常利益39.19億円、▲8.0%）
• のれん償却・無形資産コストの増加：のれん償却額が増加しており（当期のれん償却額が上昇）、利益率に下押し圧力
• ガバナンス面の懸念：大株主を巡る動き（オアシスによる買集め等）を受けた買収防衛策の導入は、投資家関係や株価変動のリスク要因となり得る

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

ファーマシー事業のM&Aと出店による規模拡大、処方箋単価上昇やDX（AI薬歴・AI診断書）による生産性向上、リテールの選別強化で今後3年は増収基調。FY2027予想は売上7215億円（+11.4%）を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

ファーマシー事業の規模拡大（M&A＋新規出店）

• FY2026のファーマシー売上5564億円、セグメント利益357.6億円と事業主力で高成長寄与。
• グループ入りしたさくら薬局等によるM&Aでのれんが増加（のれん約1,913億円）し規模拡大を継続。
• 店舗数は約2,140店規模→直近で約2,143店。出店＋M&Aで処方箋枚数・売上を積上げ可能。

付加価値化（処方箋単価上昇・在宅医療・制度対応）とDX活用

• 高額医薬品の処方増や処方日数長期化で処方箋単価は上昇傾向（Q1で処方単価上昇を示唆）。
• 2026年6月の調剤報酬改定は対人業務重視でかかりつけ薬剤師・在宅医療強化が追い風。
• AI薬歴・AI診断書、公式アプリ等で生産性向上を進め、店舗当たり利益率改善余地あり。

リテール事業の採算改善とチャネル強化

• リテール（アインズ＆トルペ、Francfranc）は単価上昇施策やオンライン販売強化で客単価改善中。
• 店舗数の最適化（出店と閉店の見直し）で足元の利益貢献を高める戦略。
• 両事業のシナジー（クロスプロモーション、物流・在庫の効率化）により営業効率向上が期待。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2026実績売上6478億円→FY2027会社予想7215億円（+11.4%）。以降はM&A頻度と出店ペースに左右されるが、ベースケースで年率約6–8%成長（FY2029売上約8,260億円前後）、楽観ケース（継続的なM&A＋高い実行）で年率9–12%成長（FY2029で約8,700–9,500億円）を想定。営業利益・EBITDAも規模拡大とDXでマージン改善余地あり。

4. 課題・リスク

• 高い有形・無形資産（のれん：約1,900億円）とM&A集中による減損リスク。
• 有利子負債が大きく（短期＋長期借入金で概ね1,660億円台）、支払利息増（FY2026の支払利息大幅増）で利払い負担が重い。
• 事業統合・PMI未達や店舗収益の地域差、調剤報酬等制度改正の逆風、リテールの景況感悪化、さらに大株主を巡るガバナンス問題（買収防衛策導入）は経営リソースを消耗する可能性。

5. 総括

規模拡大力（M&A＋出店）とDXによる生産性向上が成長の主柱。短期はFY2027の強い伸び見込みだが、財務レバレッジ・のれん減損・利払い負担とガバナンスリスクが成長の実現可能性を左右するため、投資判断はM&A実行力とキャッシュフロー改善の進捗を注視すべき。

元資料（PDF）を開く