北陸瓦斯（9537）

北陸瓦斯株式会社

2027年３月期 第１四半期決算

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決算の重要ポイント

• ガス販売量が前年同期比＋15.7%の102,926千㎥と大幅増加し、売上は微増（+0.1%）を確保
• 営業利益は前年同期比△15.0%の14.95億円と減益（販売量増で原料費等増加が影響）
• 自己資本比率は78.2%に上昇し、財務基盤は堅調。通期業績予想の修正は無し

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決算数値概要

• 売上高: 148.60億円 (前年比 +0.1%)
• 営業利益（経常利益）: 14.95億円 (前年比 △15.0%)
• 純利益: 13.85億円 (前年比 △1.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• ガス販売量が業務用の稼働増で大幅増（+15.7%） → Q1売上を押上げ
• ガス料金単価は原料費調整で引き下げられたが、販売量増で売上はほぼ横ばいに留まる
• 財政状態：自己資本比率が前期末74.9%→78.2%に改善。通期業績予想（公表値）は未修正

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好材料（ポジティブ要因）

• 業務用需要の回復によりガス販売量が大きく伸長し、収益拡大の余地がある
• 自己資本比率78.2%と高水準で財務安定性が高く、投資や配当の余地を確保
• LNG価格は前年より低く推移（原料費面での下押し圧力）、中長期のコスト改善期待

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悪材料（ネガティブ要因）

• 原料費調整に伴うガス料金単価の引き下げが利益率を圧迫（営業利益△15.0%）
• ガス需要は季節・気温に左右されやすく、通期業績は冬場の気温次第で変動が大きい
• ガス販売量増に伴う原料費等の増加が短期的に営業費用を押し上げるリスク

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1. 成長期待のポイント

北陸瓦斯は2026年度の小千谷市ガス事業譲受で販売量底上げ、2027年度は料金調整と販売量で売上は回復見込みだが、LNG市況と設備投資増で利益は短期変動しやすい。

2. 成長ドライバー別の分析

ガス販売量と料金（原料費調整）

• 小千谷市譲受によりガス販売量が増加（直近年度で約416,639千㎥、Q1で102,926千㎥）
• 原料費調整に伴うガス単価変更が売上に直結する（会社予想で通期売上は+9.7%見込み）
• 需要の季節性（冬期ピーク）と業務用の稼働度が短期変動要因

事業譲受・設備投資による規模拡大と収益基盤強化

• 小千谷市事業譲受でのれん発生（約1,576,893千円）と資産増加が営業基盤を拡大
• 供給設備・管路の更新・保全投資を継続、供給安定性向上が中長期の顧客確保に寄与
• ただし減価償却費増と初期コストで短期の営業費用を押し上げる影響あり

LNG価格等エネルギー市況と非ガス事業の寄与

• LNG価格の上振れは原料費増→営業利益圧迫（会社は2027年度に営業減益を見込む）
• 他セグメント（LPG、設備施工、太陽光）は売上寄与があるが、比率は限定的
• 脱炭素化や電力需要変化は中長期で事業機会（需要側改革、新サービス）を生む可能性

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想で2027年3月期は売上約707億円（+9.7%）、営業利益約19.2億円（△49.5%）を見込む。LNG市況悪化で利益は2027に落ち込む想定だが、2028–2029年にかけて市況安定と設備効果、販売量維持で売上は緩増、3年売上CAGRは想定で約5%前後、営業利益は市況次第で回復し得る。

4.課題・リスク

• LNG価格・燃料調整の変動による利益の大幅振幅（短期の最大リスク）
• 冬季需要依存の季節性と気温の変動（暖冬で需要下振れ）
• 設備投資・のれん償却の増加による固定費上昇とキャッシュ負担増加
• 規制・料金制度変更や地域競合、脱炭素対応への投資負担増

5. 総括

短期はLNG市況と設備投資負担で利益変動が大きいが、小千谷市譲受による販売量拡大と供給基盤強化で売上成長は見込める。投資判断は燃料市況見通しと設備投資の回収期待を重視。

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