学研ホールディングス（9470）

株式会社学研ホールディングス

2026年9月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比6.3%増の1,559.41億円と増収を確保（教育分野の保育事業拡大、グローバル寄与拡大、医療福祉の拠点増が寄与）
• 営業利益は前年同期比14.3%増の58.61億円と改善、EBITDAも増加し収益基盤が強化
• 親会社株主に帰属する四半期純利益は26.50億円（前年同期比△3.2%）と小幅減、前年の特別利益の反動や減損増加が影響

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決算数値概要

• 売上高: 1,559.41億円 (前年比 +6.3%)
• 営業利益: 58.61億円 (前年比 +14.3%)
• 純利益: 26.50億円 (前年比 △3.2%)

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前回決算からの主なUPDATE

• グループ連結範囲の変更：パラメディカル株式会社を新たに連結（当期より寄与）
• DTP Education Solutions JSCの連結寄与期間拡大によりグローバル売上が増加する一方、のれん償却負担でグローバル部門は損益圧迫
• 通期業績予想（売上2050億円、営業利益85億円、当期純利益40億円）および配当予想（期末14.5円、通期29.0円）は変更なし（見通し維持）

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好材料（ポジティブ要因）

• 教育・医療福祉双方で事業拡大が継続：保育・幼児事業、高齢者住宅・認知症グループホームの拡大で安定的な収益基盤を確立
• 営業利益・EBITDAの増加：収益性改善が進み、中期計画「Gakken2027」で掲げる成長投資余地が拡大
• M&A／連結化による外部成長（DTP社、パラメディカル等）で売上成長のドライバーが複数存在

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悪材料（ネガティブ要因）

• 四半期純利益は減少：前年の特別利益の反動および減損損失増加が利益を下押し
• 出版・コンテンツサービスおよびグローバル事業は減益（資材・物流コスト上昇、AI投資やのれん償却の負担）で足かせに
• 有利子負債の増加とやや高まる財務レバレッジ：自己資本比率はやや低下、DEレシオは上昇傾向で金利上昇環境下の負担リスクあり

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1. 成長期待のポイント

中期計画「Gakken2027」は売上2150億円（2027年）、EBITDA145億円、営業利益95億円を目標とし、医療福祉の施設拡大・教育のデジタル／グローバル展開・M&A投資で今後3年は緩やかな増収・利幅拡大が見込まれる。

2. 成長ドライバー別の分析

医療福祉分野の積極展開（施設数拡大と価格改定）

• サービス付き高齢者向け住宅・認知症グループホームの新規開設と事業承継で売上を拡大。
• 価格改定（2025/3・2026/3実施）や共益費改定により収益性改善を図る余地がある。
• 介護周辺事業（介護用品、食事、建物管理等）や在宅サービス拡大で収益の受け皿を多様化。

教育分野のデジタル化・グローバル展開

• 出版・コンテンツ（オンライン英会話、eラーニング等）の拡大で高マージン収益比率を高める。
• ベトナムDTP等の海外展開による売上多様化と成長機会（グローバルIP活用）。
• 保育・幼児領域の定員充足率向上や学童拡大で安定収入を確保。

ポートフォリオ再編・M&Aと財務戦略

• M&Aでの成長（DTP、学研Link、パラメディカル等）により短期の売上押上げとシナジー創出を狙う。
• 中期で250億円程度のキャッシュを戦略投資・株主還元・財務健全化に配分予定。
• ROE目標8%・DOE目標2.5%で資本効率改善が業績評価に直結。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画ではFY2025→FY2027で売上1991億→2150億（年率約+3.9%）、EBITDAは約+5.7%/年、営業利益は約+7.4%/年、純利益は高成長を目指す（目標値に基づく）。医療福祉の規模拡大と教育コンテンツの高付加価値化で収益率改善を進め、3年で増収・営業利幅拡大のトレンドが期待される。

4. 課題・リスク

• 国内少子化による教育分野の市場縮小圧力。国内成長だけでは限界があり海外・リカレント分野への依存度上昇。
• 介護人材不足・コスト上昇（光熱・食材・人件費）で想定以上に利益圧迫される可能性。
• M&Aや海外事業の統合失敗、のれん償却・減損リスク、投資（AI含む）費用の先行負担で短期利益が圧迫され得る。
• 為替・金利動向や公的制度（介護報酬改定）の変動に業績が敏感。

5. 総括

中期目標は堅実で現実味があるが、成長の鍵は医療福祉の拡大と教育のデジタル／海外での収益化。投資・M&Aの実行力とコスト管理、介護・保育の人材確保が達成の分岐点となる。

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