フォーバル・リアルストレート（9423）

株式会社フォーバル・リアルストレート

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+13.4%で増収、1,163,168千円（約11.63億円）を計上
• 営業利益は前年同期の営業損失（△38,723千円）から黒字転換し、27,453千円（約0.27億円）を確保
• 四半期純利益は13,216千円（約0.13億円）で黒字化。内装工事関連の増収が寄与

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決算数値概要

• 売上高: 11.63億円 (前年比 +13.4%)
• 営業利益: 0.27億円 (前年比 ―)
• 純利益: 0.13億円 (前年比 ―)

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前回決算からの主なUPDATE

• 営業損失から黒字へ転換（前第1四半期は営業損失38,723千円 → 今回営業利益27,453千円）
• 事業構成の変化：不動産仲介は減少（前年同期比△25.6%）する一方、内装工事・付随サービスが前年同期比+16.0%で伸長（内装工事売上 1,116,095千円）
• 四半期中に配当支払（剰余金の配当67,875千円）を実施し、現金・預金が減少（現金及び預金は973,764千円→785,923千円）

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好材料（ポジティブ要因）

• 内装工事・関連サービスが堅調で売上の主力を支えている（内装関連売上が増加）
• 東京都心5区のオフィスマーケットは空室率低下・賃料上昇の追い風（資料内の市場データ：空室率低下、賃料上昇）
• 前年同期の赤字から黒字化達成で収益構造の改善が確認できる

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悪材料（ネガティブ要因）

• 不動産仲介（ブローカー）事業が前年同期比で大きく減少しており、収益の二極化リスクが残る
• 現金及び預金が大幅に減少（約1.88億円減）、配当支払等で流動性が圧迫されている点は注意が必要
• 売掛金や未収金の減少で一時的に資産規模が縮小（総資産は約1,874百万円→1,526百万円）しており、運転資金動向に留意が必要

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1. 成長期待のポイント

都心オフィス市況の回復（空室率低下・賃料上昇）と内装工事中心のソリューション事業比率の高さ、2026年度の子会社連結化によるシナジーで、今後3年は年率約5%前後の売上成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

オフィスマーケットの回復

• 都心5区の空室率は低下、賃料は前年比で大幅上昇しておりオフィス移転・改装需要を刺激。
• 賃料上昇は企業の移転・リニューアル投資を後押しし内装需要が増加する見込み。
• 市況が持続すれば案件数と工事単価の両面で追い風。

内装工事を核としたソリューション事業

• 売上構成は内装工事が大半を占め、ストック的な仲介より工事で高付加価値を獲得。
• 一括ソリューション提供により受注単価・粗利率向上の余地あり。
• Q1の内装売上は前年同期比増で稼働の先行指標となっている。

M&A・子会社連携による拡大

• 2026年に子会社（第一工芸社）を連結化し、施工力・案件取り扱い量が増加。
• 連携による設計〜施工〜機器手配の垂直統合で粗利改善・納期短縮が期待。
• 経営統合が順調なら営業効率と利益率の上振れ余地。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想は2027期売上4,800百万円（前年比+5.2%）、営業利益200百万円（+43.7%）。ベースケースは市場回復と連結効果で年率約5%成長：2027 4,800→2028 5,040→2029 5,292百万円。強気ケース（シナジーと単価改善）で年率10%成長も想定可能。一方、市況停滞なら横ばい～低成長もあり得る。

4. 課題・リスク

• 事業の内装工事依存度が高く、オフィス需要が逆風なら業績直撃。
• M&A・子会社統合の想定効果が出ない場合、コスト負担と期待外れのリスク。
• 原材料・人件費上昇、受注残の変動、地政学的・マクロショックによる投資抑制も懸念材料。

5. 総括

都心オフィス需給改善と連結化による施工力強化が追い風で、短中期は年率約5%程度の増収、利益率改善が見込める。ただし市況依存度と統合リスクの管理が投資判断のポイント。

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