アソインターナショナル（9340）

株式会社アソインターナショナル

2026年6月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 連結売上高は4,166百万円（約41.66億円）、前年比+9.7%で過去最高を更新
• 営業利益は723百万円（約7.23億円）、経常利益734百万円、親会社株主に帰属する当期純利益は518百万円（約5.19億円）、いずれも増益（純利益+18.2%）
• デジタル製品・商品売上が伸長（デジタル製造比率37.8%）、海外売上が34.3%増で海外比率は6.0%へ上昇。ただし材料費・労務費上昇で売上総利益率は期首想定より低下

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決算数値概要

• 売上高: 41.66億円 (前年比 +9.7%)
• 営業利益（経常利益）: 7.23億円 (前年比 +9.9%) / 経常利益: 7.35億円 (前年比 +16.3%)
• 純利益: 5.19億円 (前年比 +18.2%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 会社計画比で上振れ：期初計画4,013百万円に対し実績4,166百万円（達成率約103.8%）で増収着地
• 海外事業の加速：海外売上が前年比+34.3%、海外事業部は大幅増（資料で海外事業部+79.1%と記載）で北米・ユーロ圏の強化を継続
• 投資・資産運用の拡大に伴う資金配分の変化：有価証券取得等で投資活動によるCFが拡大（有価証券取得 約694百万円等）、期末現預金は1,428百万円へ減少しフリーCFはマイナス

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好材料（ポジティブ要因）

• デジタル化の進展：アライナー等デジタル製品の伸長と3Dプリンター販売（LuxCreo等）拡大で高付加価値化が進む
• 海外成長ポテンシャル：北米中心に受注増、ユーロ圏でAIS（新リンガル装置）展開などで海外比率向上の余地大
• 株主還元と健全な資本構成：配当増（年間28円、配当性向目標約50%）、自己資本比率約86.8%で財務基盤は堅固

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悪材料（ネガティブ要因）

• 原材料および人件費の上昇：材料費前年比大幅増（資料で材料費+35.9%等の記載）、売上総利益率の悪化要因
• キャッシュの流出とマイナスFCF：短期・投資有価証券取得などによる投資キャッシュアウトで現金が減少（期末現預金△517百万円、FCFマイナス）
• 事業の国内依存度が高い：国内売上比率約94%と高く、国際分散が限定的（海外比率6.0%）で為替・海外リスクヘッジの余地あり

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1. 成長期待のポイント

国内トップの矯正技工所でデジタル化比率拡大・北米／欧州での販路拡大、AISや3Dプリンター商材投入を受け、FY2027は売上+5.7%計画。実行で3年で年率約6〜10%成長の可能性。

2. 成長ドライバー別の分析

デジタル化・アライナー需要の拡大

• アライナーを中心としたデジタル製品の需要が継続（アライナー成長率見込み：年10〜20%）。
• 現状デジタル製造比率は約37.8%、デジタル比率上昇で付加価値売上と粗利改善余地あり。
• 既存顧客（大学29校・登録医院2万以上）へのクロスセルでARPA向上が期待。

海外展開（北米・ユーロ圏）の加速

• 海外売上は現状約6.0%だが増勢（直近期で海外事業部は大幅増収）。FY2027は海外全体で約+24.8%計画。
• 北米市場は大きく、高成長想定（資料では北米・米国市場CAGRの高めの想定：約14.9%〜21%帯の報告あり）。
• 欧州向けにAIS（リンガル装置）など地域適合商品を投入し受注拡大を狙う。

新製品・販売チャネルと設備投資

• 新リンガル装置AISのローンチ、LuxCreo製3Dプリンター・ワイヤーベンディング機器など商材化でSAM拡大。
• FY2027に設備投資計画約110百万円（メタルプリンター等）で生産キャパと製品ラインを強化。
• プリンター等のハード販売＋材料・消耗品による継続収益モデル化でLTV向上が見込まれる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2026実績：売上約4,166百万円、FY2027計画：4,402百万円（+5.7%）。ベースケースは海外比率緩やか上昇とデジタル化進展で年率約6%前後の売上CAGR、営業利益率は17%台を維持。アップサイドは海外（北米・欧州）とAIS/LuxCreoの浸透で年率8〜12%程度。短期は投資（設備・金融投資）と在庫・売掛の変動でフリーCFは圧迫され得る。

4.課題・リスク

• 原材料費・人件費上昇や円安による輸入コスト増で粗利圧迫の可能性。
• 海外チャネル構築や現地商習慣対応の遅れは成長鈍化要因。
• 製品採用（AIS等）の医療現場での定着に時間がかかるリスク。
• 投資有価証券取得や設備投資でFCFが一時的にマイナス（FY2026は実質FCFマイナス）。
• 競合のDX化追随・新規参入や薬機法等規制変化。

5. 総括

国内での圧倒的基盤とデジタル製造力を武器に「堅実な中成長＋海外拡大の上振れ余地」を持つ。投資家は海外受注伸長、AIS/LuxCreoの採用率、原材料・為替動向、及びキャッシュ投資の使途を注視すると良い。

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