ＮＩＳＳＯホールディングス（9332）

NISSOホールディングス株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+17.3%の292.8億円と大幅増加（M&A寄与・在籍人数増、請求単価上昇が主因）。〔決算ハイライト p.4／決算短信 p.1〕
• 営業利益は7.07億円（前年同期比+64.7%）、売上総利益率の改善で販管費増を吸収。〔決算ハイライト p.4／営業利益増減分析 p.5〕
• インダストリー別ではセミコンが堅調（+18.0%）、一方オートモーティブは中東情勢・EV戦略再編で在籍人数減少と需要の様子見が顕在化。〔インダストリー別 p.13〕

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決算数値概要

• 売上高: 292.8億円 (前年比 +17.3%)
• 営業利益（経常利益）: 7.07億円 (前年比 +64.7%)
• 純利益: 4.28億円 (前年比 +91.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• M&A・グループ再編の寄与で在籍人数と売上が拡大（Man to Man関連などの統合作業が進捗）。〔グループ会社一覧／注記 p.6〕
• セミコン需要（データセンター／AI投資）によりエンジニア系の稼働・請求単価が上昇、売上・利益を牽引。〔サービス別：エンジニア系 p.10／インダストリー p.13〕
• 通期業績予想は据え置き（売上1,185億円、営業利益35億円）および通期配当予想25.00円を維持。〔通期見通し・配当方針 p.18–19〕

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好材料（ポジティブ要因）

• セミコン（半導体）向け需要の拡大で高付加価値のエンジニア人材需要が継続、売上・利益率改善に寄与。〔インダストリー p.13／エンジニア系 p.10〕
• M&Aによる事業規模拡大とサービス領域の多様化で売上基盤が強化（製造生産系の在籍増が売上押上げ）。〔決算ハイライト p.4／グループ再編説明 p.26〕
• 全国の研修・育成拠点と教育実績により人材供給力を強化（中長期の需給対応力）。〔人材育成：育成拠点・教育実績 p.13–15〕

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悪材料（ネガティブ要因）

• オートモーティブ依存のリスク：同分野の売上構成比は依然大きく、中東情勢やEV戦略再編による生産変動で業績影響を受けやすい。〔インダストリー p.13〕
• M&A・成長投資に伴う販管費・のれん償却、人件費増でコスト負担が増加（短期では利益率圧迫要因）。〔営業利益増減分析 p.5／決算概要 p.4〕
• 再編・投資フェーズゆえ先行コスト（育成費用や採用費）が発生しており、投資回収のタイミングに不確実性あり。〔人材育成・中期計画 p.16／p.24–27〕

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1. 成長期待のポイント

M＆Aと半導体（セミコン）需給拡大が即効性のある成長を牽引。中期目標で売上CAGR12.3%以上（～2028年）を掲げ、Q1は売上+17.3%、営業利益+64.7%と上振れ。教育研修拠点拡充とエンジニア育成で高付加価値化が進む。

2. 成長ドライバー別の分析

M&Aとグループ再編による規模・シナジー拡大

• 2025-26年のM&Aで在籍人数と売上が拡大（通期・四半期とも寄与）。Q1での売上増にM&A寄与を明記。
• グループ再編でバックオフィス効率化、経営資源の集約を進め利益率改善の余地あり。
• 投資計画（M&A重視／キャッシュ配分見直し）により短中期での売上拡大と市場占有率向上が期待。

セミコン（半導体）・エンジニア系の需給拡大

• 生成AIやデータセンター投資を背景にセミコン領域の人材ニーズが継続拡大（Q1セミコン売上+18%）。
• エンジニア系は高スキル人材需要で在籍数・請求単価上昇（Q1で売上+20%、売上総利益率改善）。
• 人材育成拠点（複数のテクニカルセンター、I-SPARK等）により供給体制を強化し、受注取りこぼし低減。

サービス多角化と高付加価値化（介護・その他）

• 介護・福祉や警備等「その他のサービス」で売上・総利益率が改善（Q1その他売上+36%、総利益率＋11.5pt）。
• 製造系システム開発やBPO等の拡充で顧客接点・収益源を多様化し景気変動耐性を向上。
• 教育研修や採用代行などの切り出しサービス化で高マージン事業を創出。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期（FY2027）は会社予想で売上118,500百万円（+6.3%）だが、Q1の好調とM&A効果を踏まえ、現実的なレンジはFY2027: 118–125bn。中期（～FY2028）は会社目標の売上CAGR12.3%を達成すればFY2028は約140.6bnに到達。FY2029は成長鈍化を見込み保守的に年率5–8%成長で150–152bn程度が想定される。利益率は投資回収と再編効果で上積みし、営業利益率は現状2.9%→中期目標5%へ改善が期待される。

4. 課題・リスク

• 地政学リスク（中東情勢）がオートモーティブの稼働に影響し、主要顧客の需要変動が業績に直結する。
• M&Aや先行投資に伴う販管費・のれん償却増で短期的に利益圧迫。採用・育成コストの回収遅延リスク。
• 半導体需給は好調だが景気循環・設備投資の変動に依存。高スキル人材の確保競争で人件費上昇や採用難が利益率を圧迫。
• 組織再編・事業統合の実行リスク（想定シナジーが出ない、統合コスト増等）。

5. 総括

M&Aとセミコン関連の需要追い風で短期は業績上振れ余地が大きい。中期では売上CAGR12.3%・営業利益率5%目標達成が鍵だが、中東リスクやM&A実行力が達成可否を左右する。投資家はQ1の勢い、半導体向け受注とM&A統合進捗を注視すべき。

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