安田倉庫（9324）

安田倉庫株式会社

2027年３月期 第１四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 営業収益は前年同期比△2.7%の199.14億円、物流事業の減収が主因でやや減収
• 営業利益は9.84億円（前年同期比 +0.3%）と横ばいだが、物流の利益率改善で堅持
• 親会社株主に帰属する四半期純利益は40.07億円（前年同期比 +550.0%）— 投資有価証券売却益（約50.15億円）計上による特別増益が寄与

---

決算数値概要

• 売上高: 199.14億円 (前年比 -2.7%)
• 営業利益: 9.84億円 (前年比 +0.3%)
• 純利益: 40.07億円 (前年比 +550.0%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期で投資有価証券売却益約50.15億円を計上し、四半期純利益が大幅増（特別利益による寄与）
• 物流事業は収益減（営業収益18,445百万円、前年同期比△2.9%）だが、作業料・陸運料の増でセグメント利益は増加（1,341百万円、+5.9%）
• 会社は第2四半期（累計）業績予想の修正を実施（2026年8月4日公表の修正あり）と明示

---

好材料（ポジティブ要因）

• 物流事業で利益率が改善：売上減でも保管料・倉庫作業料・陸運料の増加と営業原価の低下でセグメント利益が拡大
• 不動産賃貸は堅調：都市部オフィスの需給が改善し不動産賃貸収入安定（不動産賃貸料1,613百万円、+2.0%）
• 財務の安定性：自己資本比率46.1%（劣後特約付ローンの資本性を考慮すると格付上約51.0%）と健全な資本構成

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 収益の減少傾向（特に国内物流の一部で荷動き伸び悩み）、売上高は減少しており景況感に敏感
• 四半期純利益は一時的な有価証券売却益に依存している面があり、継続的な稼ぐ力の改善が課題
• 投資有価証券の時価評価の変動でその他包括利益が大幅悪化（Q1のOCIは△6,153百万円）、資産価値や純資産に影響が出ている点に注意

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

安田倉庫は物流拠点拡充と不動産賃料の安定収入、投資有価証券の資本効率改善で緩やかな成長が期待される。会社計画では来期売上+2.5%を見込み、中期は年率概ね2〜4%の増収が現実的。

2. 成長ドライバー別の分析

物流ネットワークの拡充と高付加価値物流

• 新設物流施設の稼働率向上や輸配送ネットワーク拡大で保管料・陸運料の底上げを狙う。
• 高付加価値（医薬品、高度保管など）やソリューション提供により取引単価と利益率改善を目指す。
• グループ連携・海外拠点（中国、ASEAN等）を活用し国際貨物取扱の拡大余地あり。

保有不動産の安定収入と資産運用

• 都市部オフィスビルの空室率低下と賃料上昇が収益の下支えに（賃貸収入は堅調に推移）。
• 保有不動産の維持管理・価値向上施策で安定的な営業収益を確保。
• 投資有価証券の売却等で資本効率を高め、成長投資や株主還元に充当する資金源を確保。

DX・生産性向上と資本政策（M&A含む）

• デジタル技術導入（DX）で作業効率化・トレーサビリティ向上、コスト削減と顧客提案力強化を図る。
• 中期計画に基づく成長投資やM&Aでネットワーク・ノウハウ取得を推進（持分法適用会社化等の事例あり）。
• 資本政策（投資有価証券売却、配当性向目安）により株主還元と財務の両立を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社見通しは来期売上約82,000百万円（前期比+2.5%）、営業利益はやや圧縮見込みだが営業利益率は概ね5%前後を維持する想定。中期（3年）では物流稼働率改善と不動産収入の安定で売上年平均2〜4%成長、営業利益は投資フェーズで横ばい〜緩増。投資有価証券等の一時差益を除くと純利益のベース成長は控えめだが着実な増収基盤が形成される見込み。

4. 課題・リスク

• エネルギー価格変動や人件費上昇・労働力不足が物流コストを押し上げるリスク。
• 建設関連など国内貨物の一部低迷が続くと稼働拡大が鈍化する可能性。
• 今期四半期で計上された投資有価証券売却益のような一時利益依存は割引要因。将来の利益持続性に注意。
• 不動産市況悪化や金利上昇は資産評価や借入コストに影響を与え得る。

5. 総括

安田倉庫は物流拠点強化と不動産収益で安定的な増収基盤を築く局面にある。成長は堅実で年率数％のレンジが現実的だが、コスト上昇と一時利益依存のリスク監視が投資判断の要となる。

元資料（PDF）を開く