メンタルヘルステクノロジーズ（9218）

株式会社メンタルヘルステクノロジーズ

2026年12月期 第2四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+35.5%の40.98億円と大幅増収。メンタルヘルスソリューション事業（MHS）が牽引
• 営業利益は前年同期比+6.0%の2.94億円で着地（計画比で上振れ）
• 親会社株主に帰属する中間純利益は1.39億円（前年同期比△10.9%）と減少。買収関連費用や支払利息の増加が影響

---

決算数値概要

• 売上高: 40.98億円 (前年比 +35.5%)
• 営業利益: 2.94億円 (前年比 +6.0%)
• 純利益: 1.39億円 (前年比 △10.9%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• インクルード株式会社を取得し2026年3月31日付で連結子会社化。リワーク（職場復帰支援）をグループに取り込み、産業医クラウドに職場復帰機能を追加
• 中期経営計画を修正（目標到達期を1年延期 → 2028年12月期、連結売上高目標を100億円→150億円に上方、営業利益目標を下限20億円で設定）
• 当中間期は通期予想を変更せずも、売上・営業利益ともに当社半期計画を上回る着地（IC社連結効果などで進捗良好）

---

好材料（ポジティブ要因）

• MHS事業の成長加速：ENT契約252グループ（前年同期比+19.4%）、ENT契約単価改善（686千円、+7.0%）、NRR116.2%と高い収益継続性
• インクルード買収により「予防→早期発見→復職支援」までの一気通貫サービスが完成し、顧客LTV向上のポテンシャルが大きい
• 半期計画を上回る業績進捗（売上・営業利益とも計画超過）で通期目標達成に向け良好な出足

---

悪材料（ネガティブ要因）

• MWS事業の採算性課題：売上は拡大したが利益率低下（セグメント利益率約6.4%）で、スタッフ離職率や低採算案件が利益を圧迫
• キャッシュ影響と財務負担の増加：インクルード取得による投資で投資CFが大幅マイナス（中間期の連結の範囲変更による子会社株式取得支出等）、長期借入金が増加し負債総額拡大
• 中間純利益は前年同期割れ（△10.9%）、支払利息や一時的な買収関連費用が利益を圧迫している点に注意必要

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

メンタルヘルステクノロジーズは産業医クラウド（MHS）と医療人材（MWS）の二本柱＋2026年のインクルード子会社化により、2026年以降3年間で年率約30%台の高成長達成が見込まれる（中期目標：2028年売上150億・営業利益20億）。

2. 成長ドライバー別の分析

MHS（メンタルヘルスソリューション）のMRR拡大・ENT獲得

• ENT契約数：252グループ（2026年6月時点、前年同期比+19.4%）と大口顧客獲得が進展。
• ENT契約単価：686千円（同+7.0%）、ENT向けMRRは166百万円（同+26.7%）、NRR＝116.2%と高い継続性を確保。
• クラウド（ELPIS）＋産業医/保健師＋今期のインクルード（リワーク）統合で顧客LTVとアップセル余地が大きい。

インクルード（リワーク）M&Aによるバリューチェーン拡充

• 2026年3月取得（取得価額約5.9億円）。職場復帰支援を取り込み、産業保健→医療→復職の一気通貫ソリューションを構築。
• B2Bチャネル活用でCAC低下・法人向けリワーク外販による新収益創出が期待される。
• 高い就労定着率（資料上の実績例：6か月定着率91%）により報酬加算や収益性向上に寄与。

MWS（メディカルワークシフト）の拡大と上流化

• 大規模急性期病院中心に看護補助者等で高シェアを持ち、2026年上期売上は1,939百万円（前年同期+28.2%）。
• 課題は利益率改善（上期セグメント利益率6.4%）。施策は離職率低下・低採算案件整理・価格交渉・高LTV案件シフト。
• 長期ではBPaaS化（DX・経営支援）による付加価値サービス展開で粗利率向上を狙う。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社目標は2028年に売上150億・営業利益20億。直近実績（2025年売上64.35億）からこの目標へ到達するには約31–33%の年平均成長率が必要。現行のFY2026計画は売上92.52億（+43.8%）で着地見込み、MHSのMRR増加＋インクルード統合効果がトップラインを牽引。MWSは売上拡大で利益額を増やしつつ、採算性改善を進めることで営業利益の拡大が期待される。

4. 課題・リスク

• MWSの人材定着・採算性改善が遅れると利益率改善が実現できず、中期利益目標達成が困難。
• インクルードのPMIで想定シナジーが出ない、または買収関連コストが重くのしかかるリスク。
• ENT向けアップセルとNRR維持が成長の鍵で、アップセルが停滞すれば売上成長が鈍化。
• 競合環境・法規制の変化（労働安全衛生関連の義務化等）や景気悪化による企業の投資抑制も業績に影響。

5. 総括

MHTはMHSのストック収益拡大とリワーク統合により高い成長ポテンシャルを持つが、短中期の実現にはMWSの採算改善・M&A統合の実行力・ENT向けアップセルの継続が重要。目標達成には今後の実行力確認が投資判断のポイント。

元資料（PDF）を開く