ノバレーゼ（9160）

株式会社オンザページ

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上収益は計画どおり着地、16,807百万円（前年同期比＋73.2%）と増収
• 営業利益は計画比＋173.3%の735百万円で当初想定を大幅に上回る（平均組単価上昇・平均ゲスト数伸長が寄与）
• 2026年4月1日付の株式会社エスクリ合併により建築不動産事業を追加、資産・負債が大幅増（キャッシュは合併で増加）

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決算数値概要

• 売上高: 168.07億円 (前年比 +73.2%)
• 営業利益: 7.35億円 (前年比 +49.7%)
• 純利益: 3.18億円 (親会社の所有者に帰属) (前年比 +47.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 2026年4月1日付で（旧）エスクリを吸収合併し、当第2四半期から旧エスクリの業績を連結計上（セグメントに建築不動産事業を追加）
• ブライダルKPI改善：平均組単価3,988千円（前年同期比＋7.8%）、平均ゲスト数52.8人と伸長し、収益に寄与（営業利益が計画を大幅上回る）
• 貸借対照表の拡大：合併に伴い資産合計71,685百万円へ増加、負債合計57,830百万円へ増加（借入金・リース負債が増加）、現金は合併で増加し期末5,621百万円に上昇

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好材料（ポジティブ要因）

• 合併効果によるスケールメリット（広告・採用・調達の費用効率化）および内製化拡大（映像・装花・引出物等のグループ内集約）により中長期で利益率改善期待
• ブライダル主要KPIの改善（平均組単価上昇、施行組数増）で即時の利益貢献が確認できた点（営業利益が計画超過）
• 全国規模の施設ネットワーク拡大とTKPグループの顧客基盤・送客力を活用した平日稼働向上施策や新規事業（リゾート・旅行等）の拡大余地

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悪材料（ネガティブ要因）

• 合併に伴う借入金・リース負債の急増で財務レバレッジが上昇（負債合計57,830百万円）、金利上昇やキャッシュ配分のリスク増加
• 営業キャッシュ・フローは中間で386百万円と限定的（法人税の支払等で圧迫）、投資／財務の負担が継続する可能性
• レストラン特化型や一部店舗での損失・退店費用など、セグメント間で収益性にばらつきがあり統合後の収益安定化が課題

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1. 成長期待のポイント

経営統合とTKPグループ連携で店舗ネットワーク拡大・コスト削減を実現。CRM・内製化でLTV向上、平日稼働・レストラン・リゾート展開で稼働率と付加価値単価の拡大を狙う。

2. 成長ドライバー別の分析

経営統合（旧ノバレーゼ＋旧エスクリ）によるスケールメリット

• 合併によりブライダル売上規模は約400億円規模となり、広告・調達・採用で費用効率化が可能。
• 同一エリアでの相互送客・併売により集客効率と受注率向上が期待される。
• TKPとの資本・業務連携で法人宴会送客等の需要取り込みが加速。

CRM・内製化によるLTV向上と利益率改善

• 「オンザページクラブ」等で顧客情報を一元管理し、成約後のリテンションとクロスセルを強化。
• 写真映像・装花・ギフト等のグループ内内製化でマージン改善とサービス差別化を実現。
• 内製化と集約調達で原価低減・品質統一を図り、営業利益率改善につなげる。

週次稼働向上・複合収益モデル（レストラン・リゾート・建築）

• 平日イベント・TKP連携や旅行代理店提携で平日稼働率を引き上げ、固定費稼働率を改善。
• 直営レストランとリゾート施設（軽井沢・沖縄等）の拡充で一般飲食・宿泊需要を取り込み収益源を多様化。
• 建築不動産事業の内製化により新店開発コスト低減と外販による追加収益を見込む。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近計画は2026年度売上約427.9億円・営業利益30億円（会社計画）。今後3年は統合シナジーと内製化、CRM浸透で有機成長を見込み、現実的な想定レンジは売上年平均5–8%成長（3年後売上約510〜540億円）、営業利益率は段階的に改善し営業利益は約40億円前後到達の可能性。

4. 課題・リスク

• 国内婚姻件数は減少傾向（2019年比で低下）で市場母数縮小の構造リスクが存在。客数増は限界あり。
• 統合の現場統合・営業本部統合の遅延や文化摩擦により想定シナジーが実現しない可能性。
• 合併による負債・リース負債増加で利払い負担や資金繰り圧迫のリスク。新規出店投資回収遅延も懸念。
• 外食・素材コストや労務費上昇、消費マインド悪化が客単価・利益率にマイナス影響。

5. 総括

合併とTKP資本の下で成長基盤は強化されており、CRM・内製化・平日稼働改善が順調に進めば中期で売上・利益の拡大が期待できる。一方で市場母数縮小と統合リスク、財務負担の管理が投資判断の鍵。

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