群馬銀行（8334）

###（株式会社 群馬銀行）

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 経常利益は前年同期比+25.8%の251.75億円、親会社株主に帰属する四半期純利益は+25.1%の175.84億円と大幅増益
• 資金運用収益（特に貸出金利息）が増加し、非金利収益も伸長。業務効率指標OHRは44.4%に改善、ROE（年率）は11.3%に上昇
• 預金が期中1,136億円増加、有価証券も期中415億円増加。第2四半期（累計）想定に対する純利益の進捗率は55.0%と順調

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決算数値概要

• 売上高: 729.62億円 (前年比 +8.9%)
• 営業利益（経常利益）: 251.75億円 (前年比 +25.8%)
• 純利益: 175.84億円 (前年比 +25.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• コア要因として貸出金利息や非金利業務利益が増加し、四半期ベースで収益性が改善（経常利益・純利益の大幅増）
• 預金残高が大幅に積み上がり（期中+1,136億円）、資金調達基盤が強化された一方で資金調達費用（預金利息等）も上昇
• 会計基準改正に伴う会計方針の変更を期首から適用（改正金融商品実務指針の適用、影響は軽微と開示）

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好材料（ポジティブ要因）

• 収益改善：貸出金利息の増加と非金利収益の伸長で経常利益・純利益が大幅増（収益力強化が確認）
• 預金流入および有価証券増加により資金運用・投資余力が拡大、資産運用面での柔軟性が向上
• 株主還元方針維持：通期配当予想は年間70円（中間35円・期末35円）で、配当方針に一貫性あり

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悪材料（ネガティブ要因）

• 資金調達コスト上昇：預金利息等の増加により資金調達費用が増えており、利ざや圧迫リスクが存在
• 連結貸出金は期中で若干減少（▲58億円）、貸出の伸びが地域銀行全体の成長期待に届かない懸念
• 純資産に対する自己資本比率（表示上の値）は低位（期末5.8%）であり、外部環境変化時のクッションは限定的と見做される可能性

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1. 成長期待のポイント

群馬銀行は貸出残高と貸出利回りの改善、預かり資産・手数料収入の拡大により2027期は経常利益95,000百万円（+11.9%）、親会社株主帰属純利益65,000百万円（+10.4%）と増益予想。統合による規模効果が実現すれば中期成長加速が期待できる。

2. 成長ドライバー別の分析

金利差（NII：ネット金利収入）の拡大と貸出成長

• 2026年3月期は貸出金残高が増加（期中約3,573億円増）し、貸出金利息が大幅増加。第1四半期でも貸出金利息は前年同期比増（Q1：23,355 → 28,724百万円）。
• 低金利期からの利回り回復局面で貸出利回りと有価証券利回りが上昇し、資金運用収益の拡大が業績を牽引。
• 預金等や外部資金の調達を維持しつつ貸出を伸ばせれば、利ざや拡大が中核ドライバーとなる。

非金利収益（手数料・預かり資産）と資産運用ビジネスの伸長

• 役務取引等収益（手数料等）が拡大（連結で2026期は29,557 → 34,326百万円相当の増加）し、非金利収益が底上げ要因に。
• 預かり金融資産は増加傾向（連結で預かり金融資産が前年末比3,101億円増など）で、運用・販売手数料の拡大余地あり。
• リテール・法人双方での資産運用提案強化やアセットマネジメント拡大が収益多様化に寄与。

経営統合・規模拡大（第四北越FGとの経営統合予定）

• 2027年4月に経営統合を予定（株式交換による完全親子化の計画が公表）。規模拡大による収益機会（貸出・手数料の拡大）とコスト削減余地が期待される。
• 統合に伴うシナジー次第で中期CAGRが大きく上振れする可能性がある。
• 一方で統合コスト・システム統合・規制対応など実行リスクが短中期業績に影を落とすリスクも存在。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の公表予想は2027期で経常利益95,000百万円、当期純利益65,000百万円（対2026期それぞれ+11.9%、+10.4%）。今後3年はベースケースで金利環境と貸出伸長・手数料増で年平均成長率（CAGR）約5–7%程度を想定（65,000百万円→約77,400百万円（6%×3年））。統合が順調でシナジー実現ならCAGR10–12%（3年後で約86,5～91,3億円）程度の上振れも見込める。

4. 課題・リスク

• 預金コスト上昇や短期金利の逆転で利ざや縮小するリスク（資金調達費用は増加傾向）。Q1では預金利息等の増加が業績に影響。
• 有価証券評価損益や市場変動による含み損発生リスク（有価証券評価の変動が業績に直結）。
• 経営統合の実行リスク（統合コスト、顧客離反、システム統合、規制審査）と、統合期待が剥落した場合の株価リスク。
• 地方銀行特有の地域景気・産業構造依存（地域企業の貸倒・与信リスクの顕在化）や低成長下の資金需要停滞。

5. 総括

現時点では貸出利回り改善と非金利収益増で短期的に増益基調。経営統合が成功すれば中期で大きな成長加速が期待できるが、金利環境変化と統合リスクに注意。保守的には年率5–7%成長、成功シナリオでは10%超の成長も想定される。

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