明和産業（8103）

明和産業株式会社

2027年３月期 第１四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は47,353百万円（473.53億円）で前年同期比+22.0%と大幅増収
• 営業利益は1,395百万円（13.95億円）で前年同期比△3.2%と減益（販管費増が主因）
• 経常利益は1,588百万円（15.88億円）で前年同期比+13.3%、親会社株主に帰属する四半期純利益は1,004百万円（10.04億円）で+2.1%増

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決算数値概要

• 売上高: 473.53億円 (前年比 +22.0%)
• 営業利益（経常利益）: 13.95億円 (前年比 △3.2%)
• 純利益: 10.04億円 (前年比 +2.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• セグメント区分を変更（電池材料を第一事業へ、自動車事業を第三事業へ再編し「電池・自動車事業」を廃止）
• 連結範囲の変更・子会社編入の影響（株式会社タカロクの連結寄与がセグメント利益押上げに寄与）
• 自己株式取得の実行により期末自己株式が増加（自己株式の取得が純資産減少要因）

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好材料（ポジティブ要因）

• 全セグメントで増収、特に第三事業が前年同期比+35.6%と大幅伸長している点（事業構成の拡充効果）
• 経常利益は受取配当金増加および為替差損の反動で改善し、営業外要因で利益を押し上げた点
• 電池材料（中国向け）や合成樹脂関連（タカロクの寄与）など成長分野の販売好調

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悪材料（ネガティブ要因）

• 営業利益は販管費増により減益（収益性改善にはコスト管理が必要）
• 自己株式取得・配当の影響で純資産が減少し自己資本比率が低下（46.9%）している点
• 自動車事業（持分法適用会社）の業績は低調で、今後の回復が課題

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1. 成長期待のポイント

中期計画「PI2028」で営業益・純利益ともに年率約10%の成長を目標。電池材料・リサイクル、合成樹脂（タカロク買収）等のM&A・成長投資（累計100億円）と海外展開で今後3年間の収益拡大が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

事業ポートフォリオ変革とM&A（非連続成長）

• 累計100億円の成長投資を掲げ、シナジー創出を狙ったM&Aを積極実行。
• 株式会社タカロクの買収で合成樹脂・リサイクル事業を強化し、第三事業の収益拡大に寄与。
• 事業撤退・スピンアウトも含むポートフォリオ最適化によりROIC改善を目指す。

電池材料・サーキュラーエコノミー（次世代成長）

• 電池材料やEVバッテリーのリユース・リサイクルに注力（中国でのJVや取組み）。
• レアアース・レアメタルや環境関連事業で高付加価値商材の拡販を推進。
• 環境配慮型製品（リサイクルプラスチック等）で中長期の需要拡大を取り込む。

グローバル展開と商流拡大（東南アジア・インド含む）

• 中国・東南アジア、インドでの現地法人展開により販売網と調達を多角化。
• 中国潤滑油事業や現地での電池材料販売が既に収益寄与、海外比率向上で成長の安定化。
• 資本政策（配当性向50%、自社株買い最大50億）で投資と株主還元のバランスを維持。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社は2025年度連結純利益33億円を起点に、2028年度45億円を目標に掲げ（PI2028）、純利益CAGRは約10.7%を想定。短期では2027年3月期業績予想で売上170,000百万円（+3.1%）、当期純利益3,700百万円を見込み、M&A効果と成長投資の実行で営業益・純益ともに年率約10%水準の上振れを狙う。

4. 課題・リスク

• コモディティ価格・為替変動や中国市場依存の景気変動で収益が振れるリスク。
• M&A・投資の実行・統合（タカロク含む）が計画通りにシナジーを生まない可能性。
• 石油製品・合成樹脂は景気循環の影響が大きく、中短期で業績変動が生じやすい。
• 財務レバレッジ拡大（成長投資や自社株買い併用）による負債コスト上昇リスク。

5. 総括

PI2028の下、M&Aと100億円の成長投資、電池材料やリサイクル・合成樹脂強化で今後3年間は純利益・営業利益で年率約10%台の成長が想定されるが、投資実行力と市場（中国・資源・為替）リスクの管理が成否を分ける。

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