ルックホールディングス（8029）

株式会社ルックホールディングス

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高はほぼ横ばい（前期比△0.2%）だが、営業利益は大幅増（+39.1%）、中間純利益は+69.0%と収益性が改善
• 地域別では「日本」「欧州」が堅調、一方「韓国」は契約終了等で売上が減少（事業構成の変化）
• 自己資本比率は64.4%と財務基盤は良好。投資有価証券の評価差額増加でその他包括利益がプラス寄与

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決算数値概要

• 売上高: 242.39億円 (前年比 △0.2%)
• 営業利益（経常利益）: 11.39億円 (前年比 +39.1%)
• 純利益: 9.09億円 (前年比 +69.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期累計（売上135.66億円、営業利益11.12億円）から通算で第2四半期累計は242.39億円・営業利益11.39億円となり、四半期後半も利益改善を維持
• 韓国事業は独占販売契約の終了等で売上減（前年同期比約△8%）が続くが、セール施策等で粗利改善により営業利益は大幅増加
• 投資活動で定期預金の預入（6,110百万円）が計上され、投資有価証券の売却益や事業譲渡収入（事業譲渡による収入1,724百万円）等が発生

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好材料（ポジティブ要因）

• 営業利益・純利益の大幅改善：販管費管理や販売構成改善で利益率が向上している点は収益安定化に寄与
• 主力ブランド（マリメッコ、イル ビゾンテ、A.P.C.等）の日本での販売好調および欧州での卸売・直営の回復が寄与
• 財務基盤の健全性：自己資本比率64.4%と余力があり、成長投資や株主還元の継続余地

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悪材料（ネガティブ要因）

• 韓国での売上減少（契約終了等）は中期の売上ベースに影響を与えるリスクが残る
• 現金同等物は期首から減少（投資性預金への振替など）しており、短期流動性の動向に注意が必要
• 為替や物価上昇、地政学リスク（中東情勢等）による仕入コスト増や消費マインド悪化の影響が継続リスクとなる

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1. 成長期待のポイント

主力インポートブランドの出店・ブランド施策とEC/OMO強化で回復を目指す。会社は2028年に売上700億円を目標（2025年比CAGR約10%）とし、3年での成長達成を想定している。

2. 成長ドライバー別の分析

主力ブランドの新規出店とブランド価値向上

• マリメッコ、イル ビゾンテ、A.P.C.など主力インポートブランドで出店・限定品・コラボを実施し高付加価値商品で売上押上げ
• バッグやスモールレザーグッズ等、高単価カテゴリが好調で客単価改善に寄与
• 国内での積極出店（計画あり）、ブランドイベント・PRで認知拡大を図る

韓国・海外事業の回復と卸売拡大

• 韓国はインバウンド回復や商業施設集客で底堅さ、ただしSMCP独占販売契約終了の影響があり回復シナリオが鍵
• 欧州は直営店や卸売で受注増、米国は卸売の影響を受けやすく通商政策リスク有
• 海外での卸売拡大・現地直営強化で為替・地域リスクを分散し成長を取り込む

EC/OMO強化とグループ内効率化

• EC（OMO）施策で販売チャネル拡大、先行予約や限定EC商品で販売効率向上
• 生産（OEM）・物流は利益寄与は小さいが、グループ内需要で安定的な収益源に
• マーケティング資産・のれん償却管理や全社費用の最適化で利益率改善余地あり

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社目標は2025年売上約521億円→2028年700億円（目標値、CAGR約10%）。直近は2026年予想で約470億円に一時減速するが、出店・ブランド施策と海外受注回復が進めば2027年に回復基調、2028年に目標到達のシナリオ。営業益は現状から段階的に改善し中期で大幅上乗せを目指す（目標営業益50億は達成ハードル高め）。

4. 課題・リスク

• 韓国事業依存とSMCP契約終了による売上欠損、海外景況・為替で業績変動
• 消費マインド低下、天候不順による季節商品需要の不安定化
• 出店投資回収・新規店採算性、HQ移転等の一時費用が利益を圧迫する可能性
• 主要ブランドへの依存度、競合や通商政策の影響で卸売が縮小するリスク

5. 総括

ルックはブランド力と出店・EC強化で3年成長を狙うが、韓国依存・為替・出店採算が鍵。会社目標（2028年700億・営業益大幅増）は魅力的だが実現性は施策実行と外部環境次第。投資判断は業績回復の確度とバリュエーションを重視して。

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