フジコピアン（7957）

フジコピアン株式会社

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比＋13.9%の4,671百万円（46.71億円）と回復基調
• 営業利益は197百万円（1.97億円）で前年同期の▲192百万円から黒字転換
• 政策保有株式売却による特別利益計上で中間純利益は1,195百万円（11.95億円）と大幅黒字化

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決算数値概要

• 売上高: 46.71億円 (前年比 +13.9%)
• 営業利益（経常利益）: 1.97億円 (前年比 +202.6%)
• 純利益: 11.95億円 (前年比 +725.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 政策保有株式（上場株式）の一部売却により投資有価証券売却益約1,058百万円を計上（第2四半期）
• 通期業績予想を修正（2026年8月10日発表）：売上高9,700百万円、営業利益350百万円へ上方修正
• 営業面でTTM（サーマルトランスファーメディア）やインパクトリボン等の伸長により上半期販売回復、コスト削減効果で営業利益改善

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好材料（ポジティブ要因）

• コア事業（TTM）を中心に国内外で需要回復が確認され、トップラインが改善している点（第2四半期売上増）
• グループ横断のコストダウン施策が奏功し、短期的に収益性が改善（上半期のコストダウン達成率が高い）
• 政策保有株式売却で約13億円の時価保有に対する現金化が進み、財務余力（現金及び現金同等物：3,928百万円）が強化

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悪材料（ネガティブ要因）

• 純利益は一時的な有価証券売却益に依存しており、継続的な利益源はまだ脆弱（営業利益はまだ小幅）
• 原材料価格や国際情勢（中東リスク）、中国・欧州市場の停滞など外部リスクによる供給・価格変動リスクが継続
• 前年度に大幅な減損を計上しており（2025年度）、資本効率改善および安定的な収益基盤の回復が必須

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1. 成長期待のポイント

フジコピアンは中期計画「FCX80」でTTM等コア製品への選択と集中、機能性フィルムの事業化、コストダウンと人的投資により、今後3年で売上回復と営業黒字化を目指す。

2. 成長ドライバー別の分析

TTM（サーマルトランスファーメディア）の拡販とオンデマンド化

• バーコード、軽包装、テープ・チューブ用途に注力し国内外で販売拡大を図る方針。
• 大手取引先と連携したオンデマンド印刷方式の普及による需要シフトを取り込み。
• 海外廉価版や工程改善でコストを抑えつつシェア拡大を狙う。

新製品・機能性フィルム（基材レス ディファレンスフィルム等）の事業化

• 電子・光学・精密加工向けの高付加価値品で中長期の成長を目指す「戦略的育成事業」。
• 産学連携（九州大学、京都大学など）で要素技術を強化しサンプル・展示で引き合い獲得。
• 量産化の遅れや市場投入タイミングが鍵だが成功すれば高マージン化が期待。

コスト競争力強化と事業ポートフォリオ最適化

• 溶剤削減、稼働率向上、工程改善で原価を引き下げる計画（上期でコストダウン計画達成率は高い）。
• 事業ごとに「基盤収益／中核成長／戦略育成」を分類し、キャッシュ創出事業へ資源配分。
• エネルギー効率化（LNG導入・高効率設備）や再編で長期的な利益体質改善を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社目標では（百万円）2026年：当初9,000（※第2四半期修正で9,700）、2027年：9,300、2028年：9,800と設定。2025年実績8,475→2028年9,800を前提にした場合の3年CAGRは約5%程度。営業利益はコストダウンと販売価格転嫁で2026年に黒字回復を見込み、以降マージン改善で中期にかけて段階的増益を想定。

4. 課題・リスク

• 原材料価格・調達リスク（中東情勢の不確実性）と円為替動向でコスト・採算が変動する点。
• 中国など主要市場の景気停滞で需要が伸び悩むリスク。
• 新製品の量産化遅延や市場化失敗、競合との価格競争で期待収益が実現しない可能性。
• 2025年の大幅減損の反動で政策保有株売却に依存した特別利益計画がある点（利益確保の不確実性）。

5. 総括

実行力（新製品量産化／コストダウン）と外部環境安定が前提ならば、今後3年は売上CAGR約5%、営業利益は黒字幅拡大のシナリオ。ただし原材料・市場需給リスクが業績変動要因。

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