ヨネックス（7906）

ヨネックス株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 国際大会での契約選手の活躍や円安の為替効果により増収（売上高+14.1%）
• 原材料価格上昇で粗利率は低下したが、増収で売上総利益は増加し営業利益は前年同期比で増益
• 2027年3月期の業績予想を上方修正（発表日：2026年8月10日）

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決算数値概要

• 売上高: 454.68億円 (前年比 +14.1%)
• 営業利益（経常利益）: 68.67億円 (前年比 +9.4%)
• 純利益: 55.90億円 (前年比 +31.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 2027年3月期の業績予想を上方修正（通期売上高を181,000百万円へ引上げ、上期も増額）
• 想定為替レートを一部円安方向へ見直し（業績に為替換算のプラス影響を織り込む）
• 第1四半期は日本セグメントの海外代理店向け販売が想定を上回り、販管費の抑制も奏功して進捗が良好

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好材料（ポジティブ要因）

• 国際大会での契約選手の好成績によるブランド露出拡大が売上を牽引（特にバドミントン・テニス）
• 為替（円安）による換算益が連結業績を押し上げた点（売上・経常利益に寄与）
• 手元流動性が良好（現金及び預金：約336.46億円 = 33,646百万円）で、成長投資やマーケティング投資の継続余地あり

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悪材料（ネガティブ要因）

• 原材料価格上昇により売上総利益率が前年同期を下回る（粗利率の下押し）
• グローバルでのマーケティング投資や人件費増加で販管費が上昇、今後もコスト管理が重要
• 北米セグメントの採算悪化（第1四半期の北米営業利益は9百万円で前年同期比大幅減）

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1. 成長期待のポイント

グローバルでの需要拡大（特にアジア・欧州）と契約選手の好調、Head‑to‑Toe戦略＋DTC拡大で短期は会社予想（2027年3月期売上181,000百万円）を上回る増収が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

国際市場拡大とアスリート露出

• アジアを中心に欧州・北米でも販売が伸長し、Q1の海外売上比率は高水準（約77%）で外需依存が強い。
• ウィンブルドンやトマス杯等での契約選手の好成績がブランド認知を加速し、ラケット以外（ウェア・シューズ等）への波及効果が大きい。
• 海外現地法人を活用した販売体制強化で地域別成長を取り込みやすい構造。

製品ミックス（Head‑to‑Toe）とDTC強化

• ラケット中心からウェア・シューズ・バッグなどの「用品全体」へ提案を広げ、客単価向上とリピートを狙う。
• 新ラケットシリーズやコレクション展開で話題性を創出（製品投入→ソフト/付属品需要の波及）。
• DTC（EC、ポップアップ等）による顧客接点強化で直販収益とマージン改善余地。

為替・価格・経営投資（GGS）による業績押上げ

• 直近は円安が追い風となり、為替換算で売上を押上げ（Q1で為替寄与が顕著）。
• 中長期成長戦略（GGS）に基づくマーケ・IT・ものづくり投資で販路拡大と効率化を進行。
• 一方で原材料費やマーケ投資が利益率に影響するため、規模拡大で固定費吸収が鍵。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想の2027年3月期は売上181,000百万円（前年比+約10.6%）。その後はHead‑to‑Toe拡販・海外成長・DTC浸透で年率5–7%成長を想定すると、2028年約192,000百万円、2029年約203,500百万円程度。短期は為替追い風、構造的には中期で年率約6–8%のCAGRが見込まれるイメージ。

4.課題・リスク

• 為替変動（円高への反転）は売上・利益に即時悪影響。Q1の増収に為替寄与が大きい点は注意。
• 原材料価格上昇・物流費増で粗利率が低下するリスク。マーケティング投資増加も販管費を押上げる。
• 在庫増加・売掛金増で運転資本負担が拡大（資金繰り・利息負担増リスク）、長期借入金の増加も留意点。
• 契約選手の競技成績や競合の製品投入によるブランド影響、地政学リスクやサプライチェーン断絶も業績下振れ要因。

5.総括

短期は契約選手の好調と円安で増収が期待され、会社の成長戦略で中期的に年率約6–8%の売上成長が見込める。だが為替・原材料・マーケ投資の管理と運転資本の最適化が達成のカギ。

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