萩原工業（7856）

萩原工業株式会社

2026年10月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+4.4%増の251.10億円、営業利益は+38.2%増の18.41億円と収益性が改善
• 親会社株主に帰属する四半期純利益は14.94億円（前年同期比△4.0%） — 前年の笠岡工場建設に係る補助金8億円計上の反動が影響
• セグメントでは「合成樹脂加工製品事業」が増収増益（売上214.61億円、営業利益15.29億円）、「機械製品事業」は売上減だが営業利益は改善

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決算数値概要

• 売上高: 251.10億円 (前年比 +4.4%)
• 営業利益（経常利益）: 18.41億円 (前年比 +38.2%)
• 純利益: 14.94億円 (前年比 △4.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期からの累計で売上・営業利益が改善（第2四半期累計：157.22億円 → 第3四半期累計：251.11億円）
• 純利益減少の主因は前期に計上した笠岡工場建設に伴う補助金（8億円）の反動であることを改めて説明
• 取締役会で日本政策投資銀行（DBJ）との資本業務提携および第三者割当による自己株式処分を決議（重要な後発事象）

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好材料（ポジティブ要因）

• 価格改定の浸透や高機能製品（耐候・遮熱等）や環境関連分野の伸長で合成樹脂事業が高付加価値化し収益拡大
• 営業利益の大幅改善（+38.2%）と高い自己資本比率（71.5%）で財務基盤が堅調
• 海外子会社（インドネシア）や米国生産などグローバル展開で製品展開が進展

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悪材料（ネガティブ要因）

• 建設・土木向けなど一部製品で需要低迷が継続、機械製品事業の売上は前年同期比で大幅減（機械事業売上は36.49億円、△15.1%）
• 米国の通商政策や中東情勢等の外部環境リスクにより一部製品（ラミクロス等）で需要影響や原材料調達リスクあり
• 棚卸資産の増加や現金預金の減少（現金15.24億円減等）が運転資金面での負担を示唆

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1. 成長期待のポイント

中期目標で2028年売上400億円・営業利益30億円を掲げ、環境・リサイクル製品、電池・リサイクル向け機械、海外生産拡大が収益成長を牽引。売上CAGRは約7〜8%見込み。

2. 成長ドライバー別の分析

環境・高付加価値製品の拡充

• 遮熱・耐候シートや水平リサイクル向けシート等、環境ニーズに合致した高付加価値製品を拡大。
• コンクリート補強繊維「バルチップ」をインフラ用途へ展開し、価格競争の激しい鉱山向け依存を軽減。
• 価格改定で原材料高の吸収を進め、利益率改善に寄与。

機械製品（電池・リサイクル関連）の拡大

• リチウムイオン電池セパレーター用スクリーンチェンジャーや金属箔スリッター等の受注拡大で高付加価値案件獲得。
• プラスチック／水平リサイクル関連の洗浄・高度洗浄設備で新市場開拓。
• 機械事業の稼働率・受注安定化でセグメント利益率向上を期待。

海外生産・販売基盤の強化

• 米国での包装資材「メルタック」生産開始、インドネシア子会社の拡大で海外売上比率向上。
• 為替・地域需要を取り込み、ローカル生産で輸送コスト・関税リスクを低減。
• 海外市場での販売網回復（大口顧客復活等）で増収効果。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2025年度実績約319億→2028年度目標400億で年平均約7.8%成長（FY2026予想350億を基準とすると約6.8%/年）。営業利益は2026見込み21億→2028目標30億へ加速度的に拡大（機械・高付加価値製品比率上昇で営業利益率約6%→約7.5%へ改善）。

4. 課題・リスク

• 原材料・エネルギー価格の変動や中東情勢によるコスト・供給制約が利益を圧迫する可能性。
• 米国の通商政策や関税影響で輸出製品の需要が抑制されるリスク。
• バルチップ等価格競争の激しい製品は収益性に不確実性があるほか、海外生産立ち上げ・機械事業の受注回復が計画通り進まないリスク。
• 設備投資回収や人員・技術の確保に関する実行リスク。

5. 総括

中期目標（2028年 売上400億・営業利益30億）は現実的で、環境製品・電池・リサイクル関連と海外生産が成長の柱。外部環境と実行力次第で7%前後の年率成長が期待されるが、原料高・通商リスクに注意。

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