壽屋（7809）

株式会社壽屋

2026年6月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は167.77億円と前期（壽屋単体）比で+1.7%の増収、引き続き自社IP（メガミデバイス、創彩少女庭園、アルカナディア等）が販売を牽引
• 営業利益は7.64億円で前期比▲52.5%と大幅減益（製造原価上昇や1アイテム当たり売上減少が主因）
• 中国合弁会社のEC事業移管に伴う清算関連で関係会社出資金評価損（特別損失）105.63百万円を計上し収益を圧迫

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決算数値概要

• 売上高: 167.77億円 (前年比 +1.7%)
• 営業利益: 7.64億円 (前年比 ▲52.5%)
• 純利益: 4.97億円 (前年比 ▲54.4%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 連結範囲の変更：上海寿屋進出口有限公司およびKotobukiya America Inc.を連結子会社化（2026年1Qより連結決算へ移行）
• 2026年2月修正計画（売上高165.00億円）を上回り、実績は167.77億円で計画比101.7%の達成
• 合弁会社（寿屋風正文化発展有限公司）清算方針に伴い、関係会社出資金評価損105.63百万円を特別損失計上

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好材料（ポジティブ要因）

• 自社IPの投入効果：メガミデバイスやアルカナディア等の新製品が国内外で引き続き売上を牽引している点
• 海外売上の伸長：海外売上比率が約29.4%に拡大し、アジア・北米を中心に市場浸透が進展している点（イベント出展等で認知向上）
• 営業キャッシュフローが良好：営業CFは約29.55億円のプラス、現金・現金同等物残高は約20.29億円を確保

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悪材料（ネガティブ要因）

• 収益性悪化：継続的な円安・原材料高・人件費・輸送費上昇により製造原価が上昇し、営業利益率が大幅に低下
• 特別損失計上：中国合弁会社清算に伴う約1.06億円の評価損が当期利益を押し下げた点
• 製品あたり売上の減少とリリース期集中：1アイテム当たりの売上減少傾向と製品リリースの下期偏重が短期的な収益変動リスクを高める点

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1. 成長期待のポイント

壽屋は自社IP強化とメディア化（アニメ／ゲーム化）を軸に、海外（中国・北米）販売網の拡大で売上拡大を狙う。FY2026は売上16,777百万円、IP売上比率48.1%、海外比29.4%で、短期は控えめ成長だが成功時は上振れ余地大。

2. 成長ドライバー別の分析

自社IPの拡張とメディア展開

• 『アルカナディア』『メガミデバイス』等の自社IPが収益の柱化（FY2026 自社IP比率48.1%に上昇）。
• テレビアニメ放映やゲーム化などプロモーションで認知向上→商品需要の拡大が見込まれる。
• メディア化がヒットすれば関連商品（プラモデル・フィギュア）発売時の販売加速とライセンス収入増が期待。

海外販売網の強化（中国・北米を軸に）

• FY2026海外売上4,925百万円（29.4%）へ拡大。アジア／北米で成長が顕著（海外販路イベントや代理店強化で浸透）。
• 上海の完全子会社化やKotobukiya Americaの連結化で現地展開を強化、直販・現地流通を拡充。
• 海外でのプラモデル需要拡大（海外プラモデル売上の大幅増）により、為替や関税状況次第で高成長も可能。

製品ミックスと直販チャネル最適化

• プラモデル比率が伸長（海外でプラモデル増）、フィギュアは地域やアイテムで変動—製品ポートフォリオの最適化が重要。
• 直営店とECを軸に顧客接点を拡大し、訪日客やVTuber関連商品など直販での利益獲得を図る。
• 新商品リリースを下期に集中させる予定のため、発売タイミングで収益化の波を作れる可能性。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想はFY2027売上17,000百万円（+1.3%）、営業利益800百万円（+4.6%）と保守的。ベースケースでは年平均売上CAGR約1–3%、営業利益率は4%前後の横ばいを想定。アップサイドとして、IPのメディア化成功や海外販路の加速で年率5%前後の売上成長と利益率改善が見込める。原価上昇・為替は業績変動要因。

4. 課題・リスク

• 原材料・金型・人件費上昇や中国委託工場コスト増で製造原価圧迫（既に収益性低下の観測あり）。
• 為替変動・関税政策（米国関税等）が採算に影響。会社はFY2027想定160円/USDとするが実勢差はリスク。
• 特定IPや大型タイトル依存の度合い、競合激化により個別商品の売上未達リスク。中国JVの清算関連損失等、一次的費用も業績を圧迫。

5. 総括

壽屋は強い自社IPと海外展開を核に中期で安定的な成長余地があるが、製造コスト上昇と為替・関税リスクが短期の足かせ。投資家はIPのメディア化進捗と海外売上比・地域別動向、製造コストトレンドを判断材料にするのが有効。

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