ナカニシ（7716）

株式会社ナカニシ

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+20.5%の472.35億円と全セグメントで二桁増収を達成
• 営業利益は前年同期比+32.0%の100.13億円、経常利益も大幅増（+67.1%）で収益性改善を示す
• 子会社取得（Acra Cut, Intech）による連結範囲拡大と、株式分割（1→2、2026/10/1効力）を決議。通期見通しを上方修正

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決算数値概要

• 売上高: 472.35億円 (前年比 +20.5%)
• 営業利益（経常利益）: 100.13億円 (前年比 +32.0%)
• 純利益: 81.45億円 (前年比 +132.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• NSK America経由でAcra Cut, Inc.およびIntech, Inc.を取得し2026/4/1より連結子会社化（連結子会社数19社へ）
• 2026/9/30基準、2026/10/1効力で普通株式1株→2株の株式分割を取締役会決議（配当予想も分割考慮で修正）
• 通期業績予想を上方修正（詳細は別途公表資料）、およびセグメント配賦基準を変更（研究開発費を調整額→各セグメントへ配賦）

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好材料（ポジティブ要因）

• グローバルで需要堅調：歯科、DCI、外科、機工の全セグメントで増収。為替影響を除いても増収基調
• M&Aによる事業強化：Acra Cut（脳神経外科領域の強み）とIntech（精密加工力）で外科事業の成長基盤を強化
• 利益率改善：EBITDA・営業利益が大幅増、為替差益の改善や過年度税影響の解消で純利益が大幅増加

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悪材料（ネガティブ要因）

• 大型投資による資金流出：子会社取得などで投資CFが大幅マイナス（当中間期 投資支出約189.7億円※千円表示ベース）、現預金は減少傾向
• 有形無形資産増加（のれん増）：のれんが約124.90億円（千円ベースの増加）増加しており、将来ののれん償却・減損リスクあり
• 短期借入金の増加：短期借入金が増加（期末で約161.19億円※千円ベース）、財務構成の変化と流動性管理が課題

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1. 成長期待のポイント

ナカニシは2026年上期で全セグメントが二桁成長、通期業績予想を上方修正（通期売上94,480百万円、EBITDA24,340百万円）。外科事業の大型M&A（Acra Cut、Intech）で外科分野が拡大し、NV2030の1000～1200億円（売上）・EBITDA250～300億円目標に向け中期で年率約5–8%成長を目指す。

2. 成長ドライバー別の分析

外科事業拡大（M&Aによる事業拡張）

• 2026年4月にAcra Cut, Intechを連結化（取得対価：Acra Cut 約76,735千USD、Intech 約10,463千USD）、のれんが大幅増（のれんが約125億円増加と開示）。
• Acra Cutは脳神経外科向けの高付加価値製品で“ゴールドスタンダード”を有し、外科製品の製品ミックス強化・価格力向上が期待される。
• 内製・加工力強化（Intech）でコスト最適化・供給安定化が図られ、外科セグメント売上はQ2で+53.4%の急成長。

歯科事業のグローバル需要堅調と製品ポートフォリオ

• 歯科事業は国内・北米・欧州・アジアで増収（Q2：歯科売上+14.6%）、高付加価値ハンドピース等で利益率も改善。
• DCI（チェア等）事業は値上げ前の駆け込み需要で増収（Q2：DCI売上+23.6%）、価格改定後のマージン向上余地あり。
• グローバル販売チャネルと大手流通顧客（例：Henry Schein）への依存を活かし、スケールメリットが効きやすい。

生産性向上・中期計画（NV2030）による利益率改善

• 中期目標：売上1,000～1,200億円、EBITDA250～300億円（NV2030）を掲げ、収益性を重視した投資配分を実行中。
• H1での粗利率改善、製造増強や研究開発のセグメント配賦変更で事業毎収益性を明確化。
• 研究開発投資・設備投資を継続しつつ、M&Aで成長加速→EBITDAマージン維持・向上を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026通期は会社予想で売上94,480百万円・EBITDA24,340百万円。Acra Cut/Intechの統合効果と既存事業の価格改定・地域回復を勘案すると、2027–2028年は売上年率約5–8%（3年トータルで+16–26%程度）、EBITDAは投資後の増益で同期間に+8–20%成長のレンジを想定。中期目標（2030）への道筋として外科成長と高マージン製品比率の上昇がカギ。

4.課題・リスク

• M&Aによるのれん・統合リスク：大型のれん計上と統合コスト、期待シナジー未達による減損リスク。
• 財務負担とキャッシュフロー：買収による投資負担（H1で子会社株式取得約13,248百万円）、短期借入増加で流動性管理の重要性上昇。
• マクロ・為替・規制：為替変動や地政学リスクで海外売上影響、医療機器の規制変更や米国関税等が収益を左右。
• DCI等で需給・価格の反動：駆け込み需要後の反動や顧客構成変化で成長が一時失速する可能性。

5. 総括

外科事業のM&Aと全地域での二桁増収により、今後3年は売上・EBITDAの堅調成長が見込める。一方、買収統合・のれん・短期資金調達の管理が成長達成の分岐点となるため、統合の実行状況とキャッシュフロー動向を注視すべき。

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