島津製作所（7701）

株式会社島津製作所

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は1,305.96億円（前年同期比 +10.3%）で過去最高を更新
• 営業利益は142.64億円（前年同期比 +17.1%）、純利益は133.33億円（前年同期比 +68.3%）と大幅増益
• 中期施策（コア事業の拡大、リカーリング事業強化）と円安が業績を押し上げる一方、地政学リスクや部材費高騰は引き続き留意点

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決算数値概要

• 売上高: 1,305.96億円 (前年比 +10.3%)
• 営業利益: 142.64億円 (前年比 +17.1%)
• 純利益: 133.33億円 (前年比 +68.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を上方修正（売上高：5,750億円→6,200億円、営業利益：760億円→800億円）※第1四半期資料より
• 経営上の重要指標を「営業利益」から「のれん等償却前営業利益」へ変更（本四半期より適用）
• 欧州の電子顕微鏡メーカーTescan Groupを買収し完全子会社化（取得日：2026/7/10）および取得資金確保のため1,100億円の借入実行（2026/7/1）

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好材料（ポジティブ要因）

• コア事業（液体/質量/ガスクロマト等の計測機器）と産業機器（ターボ分子ポンプ）が堅調で、リカーリング（試薬・消耗品・サービス）も拡大し収益の安定化が進展
• 海外売上比率が増加（第1四半期で68.8%）し、グローバルでの需要取り込みが奏功
• Tescan買収により表面観察（電子顕微鏡）領域を強化し、マテリアル・半導体領域でのソリューション拡充が期待

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悪材料（ネガティブ要因）

• 中東・ウクライナ情勢など地政学リスクに伴う受注遅延や不透明性（インドでの売上遅延等）の継続リスク
• Tescan買収に伴う大口の有利子負債（1,100億円借入）と今後の利息負担・財務リスク増加
• 部材価格高騰や一部地域での売上遅延がセグメント利益にマイナス影響（計測機器のセグメント利益は前年同期比で減少）

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1. 成長期待のポイント

計測機器のリカーリング事業拡大、半導体向けターボ分子ポンプの高採算成長、Tescan買収による電子顕微鏡事業の取込で今後3年は増収が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

計測機器（ライフサイエンス／分析機器）のリカーリング拡大

• 液体クロマト・質量分析等が医薬・食品向けで堅調、サービス・消耗品（試薬・カラム）拡大で収益の安定化を狙う
• 新製品投入とAI/ソリューション提案強化で単価・採用率向上を目指す
• Q1は計測機器売上+6.0%だが、リカーリング比率上昇で利益の継続的改善余地あり

産業機器（半導体向け）需要とリカーリング

• 先端半導体需要を背景にターボ分子ポンプが大幅伸長（Q1産業機器売上+23%）
• 製品販売に加えサービス網拡充でリカーリング収入増が期待され、粗利改善に寄与
• 半導体市場の好調継続が前提だが、短期の需給変動に敏感

M&A・製品ポートフォリオ拡大（Tescan等）と海外展開

• 電子顕微鏡を加え表面観察→成分・物性分析のバリューチェーン拡大で新市場取り込み
• 2026年7月にTescanを取得（取得対価 約711百万米ドル、取得原価 751百万米ドル相当）で成長余地を加速
• グローバルでのR&D拠点・販売強化により海外比率が高く、為替追い風時に業績上振れしやすい

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近Q1の+10%超成長と通期上方修正（想定通期売上620,000百万円、前年比+10.6%）を踏まえると、1〜2年で買収寄与とリカーリング拡大が進展。現実的シナリオでは売上CAGRで年率約6–9%、営業利益はリカーリング比率上昇と規模効果で年率約5–8%成長が見込める。Tescan統合や半導体市況継続が成否を左右する。

4. 課題・リスク

• 地政学リスク（中東・ウクライナ等）や顧客投資抑制で受注遅延が発生（Q1では一部地域で遅延あり）
• 為替変動に業績が影響（円安は追い風だが逆もまた然り）
• M&Aによる財務負担：Tescan取得資金で110,000百万円の借入実行など有利子負債増加リスク
• 部材価格上昇やサプライチェーン制約、買収後の統合遅延で想定シナリオが後退する可能性

5. 総括

コア製品の需給追い風とリカーリング拡大、Tescan買収による領域拡充で今後3年は増収基調が期待される。一方、統合リスク・財務負担・地政学・為替が投資判断の主要注意点。

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