カレント自動車（7690）

カレント自動車株式会社

2026年10月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高はほぼ横ばいだが、営業利益が前年中間期比で約+93.5%と大幅改善し、収益性が大きく向上
• 棚卸資産（在庫）が前期末比で約240百万円増加し、運転資金が拡大、現金残高は約94百万円減少
• 第5回新株予約権の一部（14,000個）を取得・消却し、新たに従業員向けに第6回新株予約権（10,000個）を無償で発行（行使価格3,610円、最大希薄化1.64%）

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決算数値概要

• 売上高: 55.34億円 (前年比 +0.3%)
• 営業利益（経常利益）: 4.16億円 (前年比 +93.5%)
• 純利益: 2.71億円 (前年比 +89.2%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 営業利益と経常利益が中間期で大幅増加：粗利改善や営業費用の伸び抑制が寄与
• 在庫（商品及び製品）が約240百万円増加し、現金同等物は約93.7百万円減少（運転資本の悪化）
• ストック・オプション関連：第5回新株予約権の一部取得・消却および第6回新株予約権（従業員向け10,000株分、行使価格3,610円）の発行

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好材料（ポジティブ要因）

• 営業利益率が大幅改善し、利益体質の強化が確認できる（売上ほぼ横ばいで利益拡大）
• 純資産・自己資本比率が改善（純資産1,273百万円、自己資本比率52.2%）し財務基盤が安定化
• 短期借入金の削減などで負債削減の動きがあり、財務リスク低減の兆し

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悪材料（ネガティブ要因）

• 在庫増加がキャッシュを圧迫し、現金残高が減少。営業CFも前年同期比で減少傾向（営業CF：113.6百万円）
• 法人税等の支払額や賞与引当金の増加など短期的な資金需要が増大（未払法人税等の増加、賞与引当金大幅増）
• 新株予約権（第6回）発行による希薄化リスク（最大約1.64%）が存在し、将来的な株主価値希薄化の可能性がある

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1. 成長期待のポイント

中期は特化型中古車（扱い難い車）に注力しITで効率化、23/24期比で利益率が改善。市場はほぼ横ばいだがニッチでの価格・在庫運用改善で今後3年は緩やかな増益が期待される（〜3年で営業利益率+1–3pt想定）。

2. 成長ドライバー別の分析

ニッチ（取り扱い難しい車）特化による価格交渉力向上

• 決算資料では「取扱いの難しい車に特化」と明記（中間決算短信 p.4）。専門性で粗利改善余地。
• 仕入・販売の目利き強化で在庫回転改善→粗利向上を期待（中間P/L p.5）。
• ニッチでの安定した販売チャネル構築は競合参入障壁となる。

IT活用による業務効率化・販売チャネル拡大

• 会社はIT活用を掲げ、業務効率化で販売費・管理費の増幅抑制を狙う（中間決算短信 p.4）。
• ITで在庫可視化・マッチング精度向上→販売期間短縮、在庫保有コスト低減（B/S在庫増減：中間貸借対照表 p.3）。
• デジタルチャネル拡大は低コストでの販路拡大につながる可能性。

財務・在庫運用の改善による利益率押上げ

• 中間期で売上は横ばいだが営業利益が大幅改善（中間 p.1,p.5：売上5,533,743千円、営業利益416,489千円）。採算改善の実績が確認できる。
• 短期借入金は削減傾向、自己資本比率改善（中間B/S p.4）で財務安定化が進行。
• ただし商品（在庫）増加（中間貸借対照表 p.3）により運転資本負担は増加しており、効率的な在庫回転が鍵。

3. 今後3年の業績成長イメージ

市場自体は国内中古車登録台数が直近ほぼ横ばい（FY2025は前年比99.6%、中間期は99.01%：決算短信 p.4,p.1）で成長余地は限定的。したがって売上は年率約2%前後の緩やかな成長が現実的（会社予想も通期+1.9%：決算短信 p.1）。一方でニッチ特化とIT・在庫運用改善で営業利益率は段階的に回復し、営業利益CAGRは約8–15%（営業利益率を現状の約3–4%から3年で4–6%へ改善）というレンジを想定。結果としてEPSも同程度に上振れ余地。

4. 課題・リスク

市場が横ばいで成長ドライバーは主にシェア拡大と効率化に依存。在庫増加が資金負担を重くし、金利上昇や資金繰り悪化は業績へ直撃。競合の価格競争、景気後退での需要減、IT投資の回収遅延も業績リスク（在庫増・短期借入動向は中間B/S・C/F p.3–6参照）。

5. 総括

市場成長は限定的だが、専門領域の深掘りとIT・在庫運用改善で「増益シナリオ」は現実味あり。売上は緩やか、利益率改善が株価の主ドライバーとなるため、効率的な在庫回転と財務健全化の進捗が投資判断のポイント。

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