テイツー（7610）

株式会社テイツー

2027年２月期 第２四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は過去中間期で最高水準の221.18億円（前年同期比+14.4%）を達成し、トレカ・ゲーム・ホビーが牽引
• 営業利益は13.32億円（前年同期比+119.7%）と大幅増益。売上総利益率の改善が利益拡大を牽引
• キャッシュ面では棚卸資産の積み増し等により営業CFがマイナス、短期借入金を増加させ資金調達を実施

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決算数値概要

• 売上高: 221.18億円 (前年比 +14.4%)
• 営業利益（経常利益）: 13.32億円 (前年比 +119.7%)
• 純利益: 7.88億円 (前年比 +134.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を上方修正（2026年9月25日公表）：売上高を＋10億円、営業利益を＋4億円に修正
• グループEC再編：2026年6月に「ふるいちオンライン」を終了し、EC機能を子会社・山徳へ集約（EC効率化）
• 自己株式取得（第1四半期に約248百万円）等、株主還元施策および資本政策の実行を継続

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好材料（ポジティブ要因）

• トレカ（中古・新品）およびゲーム関連の好調により売上・粗利が拡大、主要商材の需要が強い
• 売上総利益率の改善で販管費増を吸収し、営業利益率が大幅改善（中間で6.0%）している点
• BtoB商材（自社査定機TAYS導入拡大：導入550拠点超）や山徳とのEC/物流連携により収益チャネル多様化が進展

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悪材料（ネガティブ要因）

• 2026年7月の熊本地震で被災（イオンモール熊本等の休館・被災店舗の営業停止）に伴う災害損失計上および営業影響
• 棚卸資産の積み増しにより営業キャッシュ・フローが減少（中間で営業CFは△150百万円）、運転資金の負担が増大
• 出店・人件費・決済手数料等のコスト上昇で販管費は増加傾向。今後のコスト管理が課題となる可能性

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1. 成長期待のポイント

店舗（モール・ロードサイド）とEC（山徳集約＋外部モール）を両輪に、トレカ・ゲーム・ホビーが牽引。会社目標は2027期売上約435億・営業20億、2029期売上500億・営業25億で、中期的に穏やかな売上成長と高い営業利益伸長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

店舗網拡大と商材ミックス最適化

• ショッピングモール出店を継続（直近でモール出店累計増加・直営／FCの拡大）。
• 商材多様化（フィギュア・グッズ等のテスト導入）で客単価向上と在庫回転改善を図る。
• トレカ・中古ゲームの好調が売上構成比を押し上げ、粗利率改善に寄与。

EC・物流・BtoB展開（山徳とのシナジー）

• ふるいちオンラインを終了しEC機能を山徳へ集約、Amazon/ヤフオクなど外部モールへ販売集中で効率化。
• 山徳と日本郵便連携で物流・出荷のリードタイム短縮、EC満足度向上。
• フランチャイズ／BtoB（在庫供給・店舗支援）でストック型収益基盤を構築。

技術／新商品チャネル（TAYS・自販機・海外・IP）

• トレカ読み取り査定機「TAYS」導入550拠点超でBtoBサービス収益化を推進、付帯サービス（POP×THREE）で採算向上。
• IoT搭載自販機を開発中（直営外地域での販売チャネル化を想定）。
• 台湾展開など海外出店とIPビジネスでインバウンド・ライセンス収益拡大を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社公表の計画は、2027期で売上約435億・営業利益20億、2029期目標は売上500億・営業利益25億。2026→2029の期間で売上CAGRは約5.9%（42,233→50,000百万円）、営業利益は高い伸びでCAGR約22%（約1,377→2,500百万円）を想定。成長は主に商材ミックス改善、EC最適化、BtoB収益化で達成される見込み。

4. 課題・リスク

• 中古商材は仕入量・品質の変動が大きく、調達不安が業績に直結するリスク。
• ゲーム・トレカ等は季節性／ヒット依存が強く、ハード世代変化の反動で変動しうる。
• 在庫積み増しや出店で運転資金需要増、短期借入依存の高まりが財務負担に。
• 災害（熊本地震の事例）や物流トラブル、TAYS・自販機等新規施策の収益化遅延が想定される。
• EC集約や海外展開の実行力不足、コスト高（人件・手数料）でマージン圧迫の可能性。

5. 総括

既存の店舗力と山徳を軸にしたEC・物流強化、TAYS等のBtoB化で中期的な増収を見込める。だが中古品調達の不確実性、実行リスク、資金負担が業績実現の鍵。投資家は調達安定性とBtoB/EC収益化の進捗を注視すべきである。

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