ニチリョク（7578）

株式会社ニチリョク

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 第1四半期より連結決算へ移行（子会社による納骨堂事業譲受を受けたため）、前年同四半期との単純比較不可
• 売上高は約3.58億円だが、貸倒引当金繰入等の特別的要因と支払利息で営業損失・経常損失・四半期純損失を計上（四半期純損失 約2.66億円）
• 期後発事象として第38回無担保普通社債（発行額2.0億円、利率年15.0%）を発行し、財務負担・金利負担の重さに注意が必要

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決算数値概要

• 売上高: 3.58億円 (前年比 ―)
• 営業利益（経常利益）: △1.34億円 (前年比 ―)
• 純利益: △2.66億円 (前年比 ―)

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前回決算からの主なUPDATE

• 連結化：2027年3月期第1四半期より四半期連結財務諸表を作成（納骨堂事業の新設子会社による事業譲受が理由）
• 資本増強：2026年5月実施の第三者割当増資により資本金・資本剰余金が増加（約5,499.6万円の増加を計上）
• 期後発事象で無担保社債2.0億円を発行（年利15.0%、償還期限2029年5月）し、短中期の利息負担が増加

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好材料（ポジティブ要因）

• 都心部の稼働済み納骨堂（例：縁の園）の譲受・独占販売権取得等で、高収益性商品の在庫・販売機会を確保
• 第三者割当増資による自己資本増強で財務基盤の強化が進展（継続企業の前提に関する不確実性は経営判断で低減と判断）
• 中期経営計画で「営業力強化」「コスト削減」「外部連携」を掲げ、収益基盤改善に向けた具体策（CRM活用、広告費最適化、小規模会館シフト等）を実行中

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悪材料（ネガティブ要因）

• 四半期における貸倒引当金繰入101,881千円など特別的な引当負担が大きく、収益を大幅に圧迫（信用リスクの存在）
• 高金利の社債（年15.0%）発行により金利負担が急増、財務コストと返済リスクが増大
• 貸借対照表に差入保証金が約51.6億円と大きく計上されており流動性・回収可能性の観点でリスク監視が必要（資産の流動化が課題）

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1. 成長期待のポイント

中期計画で売上22.4億→38.2億（2028年目標）、年平均約18.8%成長を掲げる。高収益の都市型納骨堂強化・終活サービス拡充、CRMによる営業効率化、広告削減と小規模会館シフトで黒字化を目指す。

2. 成長ドライバー別の分析

都市型納骨堂・高付加価値商品拡充

• 稼働済み納骨堂の譲受・独占販売権取得で「在庫（販売機会）」を確保し収益性を高める。
• 一般墓、樹木葬、共有墓、納骨堂を一体的に提案することで顧客単価向上を狙う。
• 都心好立地商品は安定した高マージンが見込め、短中期で営業CF改善に寄与する可能性。

営業力強化とデジタル／CRM活用

• 顧客データ統合・AI解析でLTV最大化（資料請求→来苑→契約のKPI強化、契約率向上を目指す）。
• 会員制度・CX強化・トークスクリプトやマニュアル整備でクロスセルと紹介率を上げる施策。
• 仕組み化で営業生産性向上（来苑率・契約率向上が短期売上に直結）。

コスト構造改革と外部連携による送客

• 広告費を売上比13%→7%へ削減、低CPA媒体に集約して販管費率を引き下げる方針。
• 大規模会館から小規模会館へシフトし固定費・資産負担を軽減、ROA改善を図る。
• JAや金宝堂等との送客連携で中立的な顧客流入を確保し、外部連携で10〜20億規模の成長余地を想定。

3. 今後3年の業績成長イメージ

中期計画の数値は年度別に概ね、26年度売上25.0億、27年度33.5億、28年度38.2億、営業利益は26:2.1億→27:4.7億→28:5.9億へ改善。売上は年平均約18.8%成長のインパクト、営業利益率はコスト削減・高付加価値シフトで最終的に15%台を目指すシナリオ。成長は27年度に大きく加速する想定。

4. 課題・リスク

• 需要側リスク：家族葬や一日葬の増加で平均施行単価が下落するトレンドは続く可能性がある。
• 実行リスク：CRM・AI導入、広告最適化、外部連携の効果が計画通り出ないと利益計画が未達に。
• 財務・流動性リスク：過去の資金繰り懸念、保証債務や有利子負債の存在、短期での高利回り社債（資本コスト上昇）は重荷。資金調達条件や金利負担が悪化すると成長投資が制約される。
• 競争リスク：低価格化を進める競合増加によりシェア獲得が難航する恐れ。

5. 総括

中期計画は高付加価値商品の拡充と販管費圧縮で年平均約19%の売上成長と黒字化を描く実行計画。ただし、契約件数回復と資金面の安定化、外部連携の実効性が鍵で、これらが順調なら投資妙味は大きいが失敗時の財務耐性は限定的。

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