マルヨシセンター（7515）

株式会社マルヨシセンター

2027年2月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比約+4.0%と増収、営業利益は前年同期比で大幅増（+108.3%）と収益性が回復
• 中間（上半期）で親会社株主に帰属する純利益が114百万円（+165.9%）と黒字幅拡大
• 8月に子会社㈱レックスを追加取得して完全子会社化、グループ収益基盤強化を図る（資料：中間決算説明文）

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決算数値概要

• 売上高: 211.68億円 (前年比 +4.0%)
• 営業利益: 2.43億円 (前年比 +108.3%)
• 純利益: 1.14億円 (親会社株主に帰属、中間) (前年比 +165.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を修正（2026年4月公表の計画から更新）：通期営業収益を440億円→447億円相当（22,330百万円ベースの増額）、営業利益レンジも上方修正（※詳細は会社「業績予想の修正」資料参照）
• 2026年8月に㈱レックスを追加取得して完全子会社化（グループ化による収益基盤強化）
• 投資有価証券評価の上昇等によりその他包括利益が拡大、自己資本比率は19.7%→21.1%へ改善（中間期BS）

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好材料（ポジティブ要因）

• 営業利益が大幅改善：売上伸長に加え原価改善・販管費管理で営業レバレッジが効き始めている点
• 仕入・物流の統合（㈱イズミとのシステム・仕入・物流連携）や製造ライン改善で仕入原価低減や生産性向上が進展していること（資料：通期説明）
• 地域戦略（四国戦略）や改装店舗（三加茂店、椿店）が好調で、個店競争力の向上につながっている点

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悪材料（ネガティブ要因）

• 下期見通しに不透明感：通期予想の親会社株主帰属当期純利益は100百万円の計画で、中間の114百万円を上回っておらず下期に利益確保のハードルがある点（投資家注目）
• 人件費・光熱費等のコスト上昇圧力（最低賃金引上げや電力高騰）が継続しており、今後の費用増加リスクが存在
• 有利子負債の水準（借入金増加の動き）と店舗関連での減損・除却損の計上実績がある点（資産効率化の課題）

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1. 成長期待のポイント

郊外地場スーパーマーケットの強みを活かした「四国戦略」と店舗改装、製造ラインの効率化、仕入・物流・システム統合によるコスト削減で、売上は緩やかに年率3-5%成長、利益は生産性改善で徐々に回復が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

四国戦略・個店強化（売場・接客・差別化商品の強化）

• 改装店舗（例：三加茂店等）の好調で地域シェア拡大を狙う。
• 時間帯別売場管理・POPや映像による情緒的価値訴求で客単価改善余地。
• 店長主導の店舗経営管理導入で地域適合型施策を迅速化。

仕入・物流・システム統合と製造効率化

• イズミとの仕入・物流・システム統合で仕入原価低減と物流効率向上を図る。
• 子会社製造ライン（㈱フレッシュデポ）の選択と集中、機器更新で製造効率・粗利改善。
• 投資によるサプライチェーン最適化で在庫・廃棄削減とマージン改善期待。

生産性向上・コスト管理／M&Aによるグループ強化

• 省エネ投資（冷蔵庫入替等）で光熱費削減、長期的に経費圧縮効果。
• 人時生産性向上トレーニングで人件費上昇を吸収し荒利/人を改善。
• 子会社の追加取得（完全子会社化等）で収益基盤強化・シナジー創出の余地。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近実績：FY2026 売上 42,991百万円、FY2027計画 44,700百万円（+4.0%）。今後3年はベースケースで年率約3%成長（FY2028 ≈46,041、FY2029 ≈47,423百万円）、営業利益率は現状0.7〜0.8%から施策で0.9〜1.0%へ改善（FY2029 営業益レンジ約420〜470百万円）。楽観ケースはCAGR5%で売上約49,3億円、営業益率1.0〜1.2%達成も可能。

4.課題・リスク

• 継続する原材料・電気・運送費高騰や最低賃金上昇によるコスト増が利益を圧迫。
• 人手不足で採用競争が激化、教育投資や離職率次第で生産性改善が遅れるリスク。
• 地域市場の人口減少・競合出店で既存店の収益性低下、減損計上の可能性。
• 有利子負債の動向・金利上昇に伴う財務コスト増やM&A統合の失敗リスク。

5.総括

安定した地域基盤と仕入・物流統合、製造効率化で売上は緩やか成長が見込まれる。一方、コスト上昇圧力と人口動態リスクが大きく、投資家は粗利率改善と人時生産性の実行状況、負債管理を注視することが重要。

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