アズワン（7476）

アズワン株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は300.02億円（前年同期比+17.0%）と大幅増収、営業利益は39.80億円（同+27.3%）で第1四半期として過去最高を更新
• 中東情勢によるプラスチック系消耗品の需要急増に対し、豊富な在庫と調達網で対応し売上拡大、価格転嫁（サーチャージ制）で粗利率を維持・改善
• 四半期の好調にもかかわらず通期予想は据え置き（不確実性を勘案）、業績予想の変更は状況判明時に速やかに公表予定

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決算数値概要

• 売上高: 300.02億円 (前年比 +17.0%)
• 営業利益（経常利益）: 39.80億円 (前年比 +27.3%)
• 純利益: 28.53億円 (前年比 +25.2%)

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前回決算からの主なUPDATE

• Q1が通期計画を上回る好スタート（売上・営業利益ともに前年同期比大幅増）したが、通期業績予想は中東情勢等の不確実性を理由に変更せず
• 供給逼迫・価格上昇局面での対応（在庫厚持ち、代替調達、サーチャージ導入）が奏功し、新規顧客の獲得とオーダー拡大につながった
• EC（ocean、ネット通販、AXEL2.0）およびオリジナル品の伸長が継続し、オリジナル品比率は約35%に上昇（前年同期比+1.6pt）

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好材料（ポジティブ要因）

• サプライチェーンの強靭性：在庫厚持ち・多様な調達網で供給ショック下でも販売継続し売上拡大を実現
• ECとオリジナル商品の拡大：AXEL2.0導入やoceanの接続拡大でデジタル販売が加速、粗利率改善に寄与
• サービス拡大の投資（新レンタル＆校正センター等）：レンタル・校正事業基盤の強化で中長期の収益拡大余地

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悪材料（ネガティブ要因）

• 中東情勢による原材料・物流コストの上昇と供給不安が継続するリスク（価格転嫁や供給確保が難航すれば利益圧迫の可能性）
• 販管費増（IT・コンピュータ費用、物流賃借料、人件費等）や新拠点関連費用の増加で通期の利益余地が限定的
• 通期予想は据え置きで純利益見通しは前年割れ見込み（通期予想：当期純利益89.70億円で前期比△2.3%）となっている点は投資家の注意点

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1. 成長期待のポイント

アズワンはECプラットフォーム拡大（AXEL2.0、SHARE‑DB、ocean）、オリジナル品拡充、物流・サービス投資（九州DC、Smart DC、新レンタル&校正センター）で今後3年は増収基調。FY27は売上+6.5%（1,178億円計画）、ECはFY25→FY27で約14%年平均成長を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

ECプラットフォーム拡大（AXEL2.0・ocean・4‑Stock）

• AXEL2.0導入により1,400万点の商品からの検索性向上とレコメンド強化でEC流入・転換率向上を想定。
• ocean（大手集中購買）やWave等の接続先・登録ユーザー増加が継続（ocean接続先：643社→目標増、Wave登録数23,965→増加）。
• 会社計画でEC売上は38,259百万円（FY26）→44,000百万円（FY27計画、+15%）と高成長を見込む（FY25→FY27の年平均約13.9%）。

オリジナル品・付加価値商品の拡充

• オリジナル品は高粗利源で売上シェア34〜35%を維持。FY27ではオリジナル品売上を約385億円に拡大予定（FY26 357億→FY27 385億、+8%）。
• ダブルブランド（メーカー技術×流通力）で差別化し、粗利率の安定化と拡大を狙う。
• オリジナル品拡大は価格機動運用（サーチャージ等）と相まって粗利確保に寄与。

物流・サービス投資（インフラ強化とレンタル拡大）

• 九州DC移転・増床、Smart DCの集約で配送・庫内効率化、当日/翌日配送体制を強化し物流コスト抑制を図る。
• 新レンタル&校正センター（2026年末稼働予定）によりレンタル・校正サービス拡大を推進し、機器需要の所有→利用シフトを取り込む。
• 物流と在庫可視化（4‑Stock）でサプライチェーンレジリエンスを高め、品薄局面でも販売機会を確保。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY27は会社計画で売上1,178億円（FY26 1,106.98億→+6.5%）、営業益は約129億円と前年並み〜微増見込み。短期的には中東情勢で一時的な需要増（プラスチック系）が寄与し、ECとオリジナル品拡大が継続すれば年率5〜10%程度の売上成長が現実的。サービス・レンタルの拡大で収益構造の下支えも期待される。

4.課題・リスク

• 中東情勢と原材料（ナフサ等）価格変動で調達コスト・供給不安が継続、価格転嫁遅延や出荷制限が利益圧迫のリスク。
• 物流・新センター等の投資増加に伴う販管費・減価償却が先行し、短期の利益率低下要因。
• EC・AI検索・在庫連携等のIT/プラットフォーム開発の実行リスク、及び競合他社の物流・EC強化による競争激化。
• 在庫増・借入増（資金調達）によるキャッシュフロー・資本効率リスク、為替変動もマイナス影響。

5.総括

アズワンはEC化とオリジナル品強化、物流・サービス投資を軸に今後3年で安定した増収基調が期待される。短期は外部需給環境と投資先行の影響を注視する必要があるが、中期での収益改善シナリオは現実味が高い。

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