ナガイレーベン（7447）

ナガイレーベン株式会社

2026年8月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 通期で増収増益：売上高172.05億円（+1.3%）、営業利益36.25億円（+1.2%）、当期純利益26.50億円（+3.0%）
• コア市場と海外が堅調（コア市場+3.7%、海外+16.9%）も、患者ウェアが大幅減（▲11.8%）で周辺市場の重荷に
• 利益率回復と強固な財務基盤：売上総利益率は40.0%に回復、自己資本比率は92.6%、配当を60円→70円に増配予定・自社株買いを継続

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決算数値概要

• 売上高: 172.05億円 (前年比 +1.3%)
• 営業利益（経常利益）: 36.25億円 (前年比 +1.2%)
• 純利益: 26.50億円 (前年比 +3.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 期末配当を増配（60円→70円）および自社株買いの継続（取得上限：60万株・10億円、実施中）を表明
• コーポレートガバナンス強化の一環として執行役員制度を導入（2026年9月1日〜）
• 生産・コスト対策を強化：海外生産比率上昇、海外素材活用・最新裁断機導入で効率化を推進

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好材料（ポジティブ要因）

• コア市場の回復力：miffy商品群等の新商品投入で更新・新規案件を獲得しコア市場は増収
• 海外成長ポテンシャル：台湾・韓国での販路拡大や新支店効果で海外売上が大幅増（FY26:+16.9%、FY27計画+37.5%）
• 財務・株主還元：高い自己資本比率（92.6%）と安定配当方針（単体配当性向50%以上目標）、機動的な自社株買い

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悪材料（ネガティブ要因）

• 患者ウェアの大幅減収（▲11.8%）：前期の大型案件反動や補充需要の買い控えが継続リスクに
• コスト上昇圧力：原材料高、国内最低賃金引上げ、円安（FY26の実勢レート約158.8円/ドル）などで製造原価上昇
• 販管費・設備投資増加：人件費・広告宣伝増で販管費は増加傾向。FY27は販管費増で営業利益横ばい〜微減の見通し

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1. 成長期待のポイント

ナガイレーベンは国内コア市場で高付加価値（miffy等）と手術ウェアの拡販、海外（韓国・台湾）拡大、及び海外生産シフトでコスト競争力を強化。会社計画は2029年売上185億円、営業40億円、今後3年の年平均成長率は緩やか（売上CAGR約2.4%）を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

miffy等高付加価値ブランドの強化

• 会社はmiffy新商品群を主力に更新需要を喚起し、26/8期のコア市場は+3.7%と好調。4Qでmiffyが更新を促進（4Q前年同期比+17.5%）。
• 27/8期もmiffyラインアップ拡充を計画、既存案件の更新と新規獲得を重視。
• ハイエンド／高付加価値比率は高く（26/8期で高付加価値商品が売上の約63%）、客単価維持に寄与。

周辺市場（手術ウェア等）とリユース商品展開

• 手術ウェアは環境価値のあるリユース製品「コンペルパック」が伸長、26/8期で手術ウェア+7.3%。
• 医療現場の医療廃棄物削減ニーズと診療・介護報酬プラス改定が追い風となる。
• 患者ウェアは26/8期▲11.8%と不振だが、補充需要回復と高付加価値訴求での回復を見込む。

海外展開と生産最適化（海外生産シフト）

• 26/8期の海外売上+16.9%、27/8期見通しは+37.5%と積極拡大計画（台湾期ずれ案件・韓国支店寄与）。
• 海外一貫生産や素材採用で低価格帯商品を開発し、価格競争力を強化。海外生産比率は高水準（26/8期で海外生産比率60%前後）。
• 生産設備・システム投資（基幹刷新や最新裁断機導入）で歩留まり改善・省資源化を推進。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社目標は2029年売上185億円（現状約172億円）・営業利益40億円。これに基づくと売上はFY26→FY29で約+7.5%（年率約2.4%）、営業利益は約+10%（年率約3.4%）の緩やかな増益シナリオ。短期は海外（韓台）とmiffyの新商品投入で下期に集中する成長を見込み、長期は海外生産・低価格品投入で収益性を底上げする想定。

4. 課題・リスク

• 原材料高・為替・エネルギー価格：円安と原材料高が製造原価を押上げ。実効原価為替や最低賃金上昇がコスト圧迫要因。
• 大型案件・補充需要の依存：患者ウェアは大型案件の期ズレや反動減で業績がぶれやすい（26/8期で患者ウェア▲11.8%）。
• 価格交渉と競争激化：病院・リネンサプライヤーとの価格交渉が利益率に影響。海外展開先での労務費上昇や地政学リスク（中東情勢等）も供給網に影響。
• 海外展開の不確実性：韓国・台湾でのリース化・EC強化は伸長余地が大きいが、現地浸透に時間を要する可能性。

5. 総括

強みは国内コア市場での高いシェアと高付加価値ブランド、手術ウェアの環境訴求、海外での成長計画。だがコスト上昇・為替・大型案件の変動が短期では業績の足かせ。中期（3年）は「量的成長より収益性改善と海外展開の着実な実行」による緩やかな増収増益シナリオが現実的。

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