はるやまホールディングス（7416）

株式会社はるやまホールディングス

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比で減少（71.05億円、前年比 -5.1%）し、厳しい消費環境が続く
• 営業損失は5.44億円に縮小し（前年同期は営業損失6.83億円）、費用削減が奏功
• 既存店の購買単価は前年同期間比100.8%と堅調だが、客数は96.5%に減少し原価上昇で売上総利益は減少（P.4、P.7の記載参照）

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決算数値概要

• 売上高: 71.05億円 (前年比 -5.1%)
• 営業利益: △5.44億円 (前年比 +20.5% ※損失幅縮小)
• 純利益: △5.49億円 (前年比 +39.5% ※損失幅縮小)

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前回決算からの主なUPDATE

• 四半期売上は減少（前年同期比 -5.1%）、季節要因や天候不順で既存店客数が低下（P.4）
• 販管費の削減により営業損失は前年同期の△6.83億円から△5.44億円へ改善（P.4、P.7）
• 現金・預金が36.14億円減少し流動資産全体が減少（現金及び預金：83.17億→46.99億の減少はP.5の数値を参照）※注：金額は有価数値単位に基づく集計

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好材料（ポジティブ要因）

• 既存店の一人当たり購買単価が前年同期比で増加（既存店客単価100.8%）で収益改善余地あり（P.4）
• 販管費の徹底管理で費用が前年同四半期比で約3.48億円削減され、販管費率が改善（P.4）
• 健康衣料中心の新業態（DRUG WEAR）出店や機能性商品の拡充で高付加価値顧客の獲得を推進（P.4）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 売上総利益は前年同四半期比で減少（原価上昇の継続により43.15億円、前年同期比 -4.6%）（P.7）
• 四半期で引き続き純損失を計上（△5.49億円）しており、収益改善には継続的な取り組みが必要（P.7）
• 期後の「令和8年熊本地震」により一部店舗で被害発生、復旧費用や除却損等の発生が見込まれ業績への悪影響が不確定（重要な後発事象、P.9）

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1. 成長期待のポイント

はるやまHDはFY2027計画で売上横ばい（約353億円）・営業黒字転換を目指す。機能性／健康衣料（YOKUNERU、DRUG WEAR）とチャネル最適化で粗利改善が見込め、3年で年率約1〜3%の緩やかな成長が現実的。

2. 成長ドライバー別の分析

機能性・健康衣料の強化（商品ミックスの高付加価値化）

• 自社ブランドの疲労回復ウェア「YOKUNERU」発売や健康衣料を軸とした「DRUG WEAR」出店を推進。
• 付加価値商品の比率拡大は売上総利益率改善につながる余地がある（資料では売上総利益は減少したが高付加価値で改善を目指す）。
• 客単価は既存店で堅調（FY2026：既存店客単価102.6%、Q1 FY2027：100.8%）で、高付加価値品が寄与すれば収益性向上が期待。

チャネル・店舗戦略（出退店とEC／マーケティング）

• 店舗の量・質を見直しつつ出店（Q1は新規4店舗、閉店9店舗）で収益性の低い店舗を整理。
• マルチチャネル（店舗＋EC）や統合マーケティングで販売効率化、Q4偏重の季節特性を踏まえた施策が重要。
• 店舗改装や出退店で固定費最適化が進めば店舗当たり利益率の改善が見込める。

コスト管理と財務・キャッシュ改善

• Q1で販管費は前年同期比で約3.48億円減少、販管費率は改善。徹底した経費管理が短期的な改善を牽引。
• 現金・預金は減少（期末で約47億円→約23億円に減少などの推移が見られるため、資金繰り管理が課題）。
• 借入や債務構造の見直し、在庫コントロールで営業キャッシュフロー改善が必須。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2027は会社予想で売上約353億円・営業利益約1.5億円（黒字化見込み）。現実的なベースケースは年率1〜3%成長で、FY2029には売上360〜375億円、営業利益は販管費削減と高付加価値比率改善で黒字幅拡大（営業利益率1〜3%レンジ）を想定。

4. 課題・リスク

• 個人消費低迷・物価上昇や天候不順が来店客数減を招く（既存店客数は低下傾向）。
• 商品原価上昇や為替・物流コスト増が粗利を圧迫。
• 新業態・新商品（DRUG WEAR、YOKUNERU）の投入が期待通りに拡大しないと成長は限定的。
• 重要な後発事象として熊本地震等の店舗被害に伴う固定資産除却・復旧費用の発生リスク。

5. 総括

短期はFY2027の「黒字化」達成がキーファクター。機能性商品とチャネル最適化で収益性改善余地はあるが、消費マインド・原価上昇・災害リスクが成長実現のボトルネック。安定的な投資回収には販管費抑制と高付加価値商品の立ち上げ成功が必須。

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