ＮｅｘＴｏｎｅ（7094）

株式会社NexTone

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比＋9.0%の58.4億円、営業利益は前年同期比＋72.0%の5.5億円と大幅増益（営業利益率9.6%へ改善）。
• 管理楽曲数・取扱原盤数がともに拡大：管理楽曲数85.2万曲（前年同期比＋12.4万曲）、取扱原盤数170.0万原盤（前年同期比＋17.9万原盤）。
• ネットキャッシュ約123.8億円の無借金経営を維持し、坂本龍一氏の音楽カタログ取得など成長投資を実行（Q2以降業績計上見込み）。

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決算数値概要

• 売上高: 58.4億円 (前年比 +9.0%)
• 営業利益: 5.5億円 (前年比 +72.0%)
• 純利益: 3.3億円 (前年比 +58.8%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期で増収増益を達成し、通期計画に対して順調なスタート（資料：決算説明資料 p.6）。
• 事業基盤の拡大：管理楽曲数が85.2万曲、取扱原盤数が170.0万原盤へ増加（資料：決算説明資料 p.3／p.5）。
• 事業投資・新規施策：子会社を通じた坂本龍一氏のカタログ取得（約1,500作品）と、ジャケット写真EC「#onpuk」等の新規事業を展開（業績はQ2以降計上予定、資料：p.23〜24）。

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好材料（ポジティブ要因）

• ストック資産の積み上げ：管理楽曲数・取扱原盤数の増加は継続的な徴収・手数料収入の拡大につながる（高い収益の安定性）。
• 市場追い風とDD事業の伸長：ストリーミング市場拡大や取扱原盤増でDD売上伸長（Q1：DD売上28.2億円、前年同期＋9.8%）により成長が続く。
• 財務余力：無借金・ネットキャッシュ約123.8億円により、カタログ買収やM&A・株主還元の実行余地が大きい（配当方針は累進配当、通期予想22円）。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 市場・外部要因依存：収益はストリーミング等市場動向やDSPの価格政策に左右されやすく、成長鈍化リスクに備える必要。
• 収益構造の制約：著作権管理は手数料数％の低マージンビジネスであり、スケールとコスト管理が成長持続の鍵。
• 売上計上のタイムラグと依存度：著作権使用料は利用時期と計上時期に1～2四半期のラグがあるため、短期の業績見通しが不透明になり得る（資料：著作権管理のタイムラグ説明）。

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1. 成長期待のポイント

取扱楽曲数・取扱原盤の着実な積上げ、DD（配信）とビジネスサポートの収益化、強い財務基盤により、2027–2029年は売上CAGR約7.8%、営業利益CAGR約21%の増益が見込める。

2. 成長ドライバー別の分析

著作権管理事業の拡大（管理楽曲数増・海外徴収強化）

• 管理楽曲数：2026年82.3万曲→2027年97万曲→2029年129万曲と拡大（年率約16%成長想定）。
• 海外徴収強化と放送・演奏権の管理拡大で徴収額シェア拡大を狙う（目標：中期10%）。
• カラオケ演奏等の新区分参入やアイドル系等の受託拡大で録音権等の徴収が上振れしやすい。

DD（デジタルディストリビューション）＆YouTube関連

• 取扱原盤数：165.7万→176万→206万（2026→2029、年率約7.5%）で配信売上拡大を支援。
• ゲーム音楽、アニメ等グローバル需要とYouTube Content ID運用強化で収益性向上。
• レコチョク等グループ連携による法人向け配信（BtoB）と新サービス（FLAGGLE等）が成長を牽引。

ビジネスサポート／グループシナジー（収益化フェーズ）

• レコチョク直販EC「murket」やジャケット写真EC「#onpuk」、リユース祝い花「BLONIA」などで新たな収益柱創出。
• エッグス事業の整理・統合により収益性改善、Q1でビジネスサポート黒字転換を確認。
• カタログ投資（例：坂本龍一氏カタログ約1,500作品取得）による安定的なロイヤリティ収入見込み。

3. 今後3年の業績成長イメージ

中期計画は売上：207.7億→220億（2027）→240億（2028）→260億（2029）。これにより3年で売上CAGR約7.8%、営業利益は13億→16億→19億→23億と2030年に向け高成長（営業利益CAGR約21%）を想定。管理楽曲・原盤増加によるストック効果とYouTube/DDのマージン改善が主因で、堅調な増収増益フェーズが継続する想定。

4. 課題・リスク

• ストリーミング市場の成長鈍化やDSP側の価格・収益条件変化により徴収額が下振れするリスク。
• 権利処理や徴収に伴うタイムラグ（1–2Q）が業績実績に影響を与える点。
• 大口権利移管やM&Aの想定効果が織り込まれる一方で、投資回収やカタログ収益化のタイミング不確実性。
• 競合（JASRAC）との制度・交渉面、及びシステム／セキュリティ障害による事業運営リスク。

5. 総括

NexToneは管理楽曲・取扱原盤の着実増加とDD／グループ事業の収益化で今後3年は増収基調、特に営業利益が高い伸びを見込む。しかし市場依存や権利回収のタイミングに留意が必要。

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