カーブスホールディングス（7085）

株式会社カーブスホールディングス

2026年8月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・営業利益・経常利益・親会社株主に帰属する当期純利益はいずれも過去最高を更新。
• 会員数・チェーン売上が過去最高：主要ブランド合計の会員数は91.9万人、チェーン売上は934.0億円。
• 株主還元を強化（通期配当30円、期末に記念配当含む）および自己株式取得の実施・計画で資本還元を拡充。

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決算数値概要

• 売上高: 433.87億円 (前年比 +15.5%)
• 営業利益: 77.55億円 (前年比 +22.3%)
• 純利益: 49.08億円 (前年比 +14.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 配当・株主還元：年間配当を17円→30円に引上げ（期末に普通配当10円＋記念配当10円を含む）。連結配当性向は56.0%。
• 自己株式取得・消却：通期に自己株式取得を実行（支出約27.63億円）および一部消却を実施、さらに追加の取得枠（上限300万株、総額上限35億円）を決議。
• 価格改定と会員動向：2026年4月に既存会員向け会費改定を実施し、会費単価が向上。退会率は軽微に留まり会員数は増加（「女性だけの…」会員89.5万人）。

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好材料（ポジティブ要因）

• 会員基盤の拡大と定着：国内コアブランドで会員数が増加し、会員向け物販の定期購入契約数・継続率も改善。LTV向上が期待できる。
• 複数ブランド・海外展開による成長余地：メンズ・カーブス、ピント・アップの出店加速と欧州（約127店舗）での拡大により成長ドライバーを多様化。
• 強いキャッシュ創出力と健全な財務指標：営業CF/FCFの増加、ROIC 18.2%など高い資本効率を背景に、成長投資と株主還元を両立可能。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 主要物販（プロテイン）原材料価格高騰：主力商品コスト上昇により粗利率が悪化。対応は進めているが利益率への下押しリスクあり。
• 販管費の増加：広告宣伝費、人件費、システム投資による販管費増が継続しており、過度の拡大は利益率圧迫要因。
• 海外・新ブランドの先行投資負担：欧州などの拡大フェーズは短期的に営業赤字を見込むケースがあり、投資回収までの期間・為替リスクが存在。

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1. 成長期待のポイント

カーブスは会員数拡大＋物販（定期便）拡充＋複数ブランド（メンズ・ピントアップ）と欧州出店で増収。会社目標は営業利益・EBITDA・FCFで年CAGR≥10%、短期（2027予想）は売上460億円・営業87億円と堅調成長見込み。

2. 成長ドライバー別の分析

会員基盤拡大とLTV向上

• 国内「女性だけの30分健康フィットネス カーブス」の会員は2026年末89.5万人、グループ合計91.9万人。2027年末は96–97万人想定（+4–5万人）。
• 年3回のキャンペーン、TVCM・WEB・地域施策で新規入会を継続的に獲得。価格改定で会費単価上昇、退会率は低水準維持（通期平均月次退会率約2.12%）。
• オンライン（おうちでカーブスWプラン）併用でハイブリッド化を推進し、会員接点と継続率を高める。

物販（定期便）拡大とARPU向上

• 会員向け物販売上は2026年で約265.6億円（チェーン売上内で拡大）、定期便契約数・継続率が過去最高に改善。
• 主力プロテインの原料高騰に対し新商品で原価低減＋品質向上を投入し粗利維持を図る。
• 「ヘルシービューティ」等の契約率が拡大しており、物販でのARPU向上が継続的な収益ドライバー。

複数ブランド＆海外拡大で店舗・会員の母数拡大

• メンズ・カーブス、ピント・アップの出店加速で3ブランド合計店舗は2026年2,112店→2027年2,182店（+70店）を計画。
• 欧州フランチャイズ（欧州127店）も既存店好調で出店拡大フェーズへ移行、海外成長が中期で貢献。
• 複数ブランド戦略により新市場（団塊ジュニア層や男性層等）を取り込み、チェーン売上の拡大を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2027年は会社計画で売上460億円（+6%）、営業87億円（+12%）を見込む。物販の定期比率上昇と会費改定によるARPU上昇、3ブランド＋欧州の出店が相乗して2024–2027の中期で営業利益年平均成長率は目標の≥10%を上回る想定（会社想定：営業CAGR目標≥10%、実績値や予想で15%前後も見込める）。FCFも高水準で推移する見込み。

4. 課題・リスク

• プロテイン等原材料高騰や為替変動で物販粗利圧迫のリスク。新商品の効果が限定的だと利益率悪化。
• 出店加速に伴う採用・人件費・システム投資の先行増で短期費用増加。人的資本整備が遅れるとサービス品質低下→退会増リスク。
• 海外（欧州）拡大は為替影響・現地採算性・フランチャイズ運営リスクがあり、期待通りの収益化に時間を要する可能性。

5. 総括

高マージンの会員基盤＋物販定着、複数ブランドと欧州出店で今後3年は増収増益が現実的。鍵は物販の採算改善、人材投資の効率化、海外展開の早期収益化。会社目標の営業CAGR≥10%達成は十分に期待できるが、原材料・為替・投資負担を注視する必要あり。

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