フレアス（7062）

株式会社フレアス

2027年３月期 第１四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比で大幅減（▲32.8%）の16.09億円。主因は前年度に医療対応型療養施設等を事業譲渡した影響。（資料：第1四半期決算短信、P1–3）
• 営業利益は黒字転換し0.54億円を計上。譲渡した事業に係る損失が解消され、全社費用も減少したため収益性が改善。（資料：第1四半期決算短信 P1、決算説明資料 P4）
• マッサージ直営・FCは増収も処遇改善（賃金引上げ）等で増収減益の傾向。メディカルケアは譲渡の影響で売上大幅減だが、稼働率改善でセグメントは黒字化。（資料：第1四半期決算短信 P3–5、決算説明資料 P5, P21）

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決算数値概要

• 売上高: 16.09億円 (前年比 △32.8%)
• 営業利益: 0.54億円 (前年同期は営業損失)
• 純利益: 0.25億円 (前年同期は四半期純損失)

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前回決算からの主なUPDATE

• 事業構成の影響で売上規模が縮小：前期に医療対応型療養施設等を譲渡した影響が第1四半期の売上に直撃（売上▲32.8%）。（決算短信・説明資料）
• 黒字化の要因は事業譲渡に伴う損失解消と本社費用削減：結果として営業利益は前年赤字から黒字へ転換。通期見通しは据え置き（営業利益目標520百万円）。（決算短信 P1、決算説明資料 P20）
• 施術報酬改定（2026年7月1日施行、改定率＋0.60%）と従業員の賃金引上げを実施：短期的には人件費増だが、第2四半期以降の売上・単価への影響が見込まれる。（第1四半期短信 P2、決算説明資料 P4, P39）

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好材料（ポジティブ要因）

• 収益性改善：譲渡による不採算事業の剥離で損失が解消され、営業利益率が改善（Q1で黒字化、通期予想も営業利益増）。（決算説明資料 P20）
• コア事業の堅調さ：マッサージ直営・フランチャイズともに利用者数・提供回数、加盟店数は増加傾向で基盤は強固。（レセプト数・拠点数の推移：決算説明資料 P11–12, P36–37）
• 財務基盤の改善：事業譲渡でリース負債・有利子負債が減少し、自己資本比率・ネットキャッシュが改善している点は安心材料。（決算説明資料 P17, P43）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 売上規模の縮小：医療系施設譲渡の影響によりメディカルケア売上が大幅減（Q1で77%減など）、グループ全体のトップラインが圧迫。成長性の見え方が弱まる。（決算短信・説明資料）
• 人件費上昇による利幅圧迫：施術者の処遇改善（賃上げ）とフランチャイズ支援費用増で直営・FCともに増収ながら減益となっており、短期的な利益率低下リスク。 （第1四半期短信 P3–5）
• 公的制度依存リスク：収入の大部分が医療・介護保険に依存しており、療養費・介護報酬の改定や制度変更の影響を受けやすい（中期リスクとして常に留意）。（事業計画資料 P13–19、リスク開示）

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1. 成長期待のポイント

在宅マッサージの市場拡大（過去約20年で約9倍、年率概算約11%前後）を背景に、直営＋フランチャイズ（FC）拡大と施術KPI改善でコア事業は年率約5〜7%成長期待。事業譲渡で収益性改善し営業利益率は短期で7〜8%水準へ改善見込み。

2. 成長ドライバー別の分析

在宅需要の構造的拡大（高齢化・在宅シフト）

• 2040年問題や病床削減により、在宅療養・看取り需要が長期的に増加。自宅での最期希望の高まりも追い風。
• 訪問系サービス（訪問看護・訪問マッサージ）の利用者増が継続し、保険適用領域の市場成長余地は大きい（療養費は1998→2020で約9倍）。
• ケアマネ経由の導線が確立されており高齢者単独世帯増で新規需要が見込める。

直営＋フランチャイズ拡大とKPI改善（スケールと生産性）

• 会社計画では直営売上4,144→4,351百万円(+4.9%)、FC売上1,133→1,257百万円(+10.9%)と2027年に成長想定。総レセプト数・利用回数も5%前後伸長想定。
• 研修（年1回スキルチェック、Eラーニング約600本）や旗艦直営店を活用したFC支援でサービス品質を維持し成約・定着率向上を図る。
• 営業推進部など営業体制強化で新規利用者獲得を加速、FC拠点は361→373拠点へ拡大計画。

財務・構造面での改善（事業譲渡の効果）

• 2025年9月のメディカルケア（ホスピス等）一部譲渡で一時的に売上は縮小したが、営業損失の解消と本社費用削減で収益性が改善。
• 2026年度は営業利益293→予想520百万円へ大幅改善（営業利益率7.8%見込み）。現預金増加と有利子負債削減で財務余力が向上。
• 余力をコア事業に再投資し、拠点・人材・DXに投資可能な体制に転換。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2027年度は事業譲渡影響で連結売上は縮小（7,637→6,586百万円）が見込まれるが、マッサージ事業（直営＋FC）は堅調に伸長し合算で約+6%水準。今後3年はコア事業中心で年率約5〜7%の売上成長、営業利益は事業構造改善と販管効率化により短期で大幅改善（2027営業利益率目標7.8%）→以降は高水準で安定化。総合的には売上成長はコア事業主導だが、全社で見るとメディカルケア縮小の影響でコンソリデート成長は緩やか。

4. 課題・リスク

• 医療・介護報酬の改定リスク：療養費・介護報酬改定で単価下落が起きると収益に直結する。
• 人材確保・処遇コスト：施術師・看護師の採用難と賃上げで人件費が増加し利益率圧迫の可能性。
• フランチャイズ運営リスク：加盟店の品質やコンプライアンス問題はブランド・ロイヤリティ収入に悪影響。
• 事業集中の副作用：施設系を譲渡したことによる収益基盤の偏り（在宅マッサージ依存度上昇）と、政策・制度変化の影響集中。

5. 総括

フレアスは在宅マッサージ市場の構造的成長とFC拡大、事業譲渡による収益性改善が重なり、コア事業で年率5〜7%程度の成長と営業利益率向上が期待される。一方、報酬改定や人材不足が短期の不確実性要因となるため、制度動向と採用・品質管理の進捗を注視する必要がある。

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