日本タングステン（6998）

日本タングステン株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比34.0%増の42.00億円、営業利益は前年同期比207.5%増の6.32億円と大幅増益を達成
• 第2四半期（累計）業績予想を上方修正（第2四半期累計売上を73億円→86億円に修正相当）し、中間配当予想を1株あたり30円から60円へ引上げ
• タングステン等原材料の高騰・調達リスクは継続。調達先多様化やリサイクル・省資源技術推進で対応中だが先行き不透明性あり

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決算数値概要

• 売上高: 42.00億円 (前年比 +34.0%)
• 営業利益: 6.32億円 (前年比 +207.5%)
• 純利益: 5.56億円 (前年比 +207.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期（累計）の連結業績予想を上方修正（第2四半期累計売上高：73億円→86億円相当の修正）
• 中間配当予想を従来の1株当たり30円から60円へ上方修正（株主還元の強化）
• 通期業績予想は原材料価格の不確実性を理由に据え置き（原材料動向を注視し、合理的な予測が可能次第開示）

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好材料（ポジティブ要因）

• ターゲット市場（衛生用品機器・医療用部品、半導体・電子部品、自動車部品等）の需要が堅調で増収を牽引
• 中国以外からの原材料調達や、期前に確保した低コスト原材料の活用により売上総利益が改善（採算性向上）
• 配当引上げとQ2業績上方修正により、短期的な業績好転の裏付けと株主還元姿勢が示された

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悪材料（ネガティブ要因）

• タングステンを中心とした原材料の高騰と中国の輸出規制が継続し、今後のコスト・調達面の不確実性が高い
• 通期見通しは据え置きで、原材料価格次第では利益予測が下振れるリスクが残る
• 一部成長事業（例：二軸混練押出機用部品等）は需要の後ろ倒しやEV市場の減速影響を受けており、成長の不確実性が存在する

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1. 成長期待のポイント

日本タングステンは2027年3月期Q1で売上＋34%・営業利益倍増と好調。通期予想は売上150億円（前期比+17.4%）に据え置くが、Q2累計を860百万円→8,600百万円へ上方修正。原料調達多様化と循環型戦略で今後3年は増収基調、利益は原材料動向次第で上下。

2. 成長ドライバー別の分析

① 主要ターゲット市場の需要拡大（衛生用品・半導体・自動車）

• 衛生用品機器（NTダイカッター）や医療用部材は海外で堅調、Q1で顕著な増収。
• 半導体関連（給電端子、プラズマ電極）は設備投資増で受注追い風。
• 自動車向け電極等も需要増で売上に寄与。複数市場での同時成長が売上拡大を支援。

② 原材料調達の多様化と循環型（希少資源戦略）

• 中国依存の高いタングステン調達を多国化・リサイクル比率向上で対応中。
• 省タングステン技術や代替材料開発に投資し、資源効率あたりの付加価値向上を目指す。
• 中期計画（2026–2028）で循環型ビジネスとリサイクルを重点施策に掲げる。

③ 事業ポートフォリオ最適化と中期投資（2028中期経営計画）

• 「コア事業」で収益基盤強化、「成長事業」へ戦略投資を加速（重点領域列挙あり）。
• キャッシュ配分計画：設備900百万円、人材1500百万円、研究開発1000百万円（2026–28想定）。
• 配当方針を強化（配当下限を年間60円へ、配当性向目標40%）で株主還元も拡充。

3. 今後3年の業績成長イメージ

Q1の勢いを受け短期的に売上は上振れ基調（2027通期目標150億円、Q2累計は86億円）。中期（2026–2028）では、調達安定化とリサイクル・代替技術の効果で売上拡大を図る一方、原材料価格の高止まりは粗利を圧迫し得るため営業利益は年次で変動。2028中計は営業利益7億円・ROE5%を目標とするが、達成は原料動向と投資効果の進捗に依存。

4. 課題・リスク

中国の輸出規制やタングステン価格高騰による調達コスト上昇・供給制約が最大リスク。代替調達やリサイクルが想定より遅れると原価増で利益率低下。半導体・EV市場の需要変動や顧客側の量産遅延（二軸混練押出機向け等）も売上計画を狂わせる可能性がある。為替・地政学リスクも利益に影響。

5. 総括

短期はQ1の強さで増収トレンドが確認されるが、原材料リスクが利益の不確実性を残す。中期は調達多様化・循環化投資と成長事業への資本配分で収益体質改善を狙うため、投資家は売上拡大の継続性と原料調達の安定化進捗を注視することが重要。

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