図研（6947）

株式会社図研

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・利益ともに四半期ベースで過去最高を更新（売上高+28.2%、営業利益+90.4%）
• 受注残高が大幅に増加し、事業の先行き見通しを支える水準に到達（前期比で増加）
• 通期業績予想および配当見通しに変更なし（安定したガイダンス提示）

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決算数値概要

• 売上高: 116.89億円 (前年比 +28.2%)
• 営業利益: 15.75億円 (前年比 +90.4%)
• 純利益: 13.29億円 (前年比 +89.5%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 四半期業績が大幅改善：売上・営業利益・純利益がいずれも前年同期比で急拡大し過去最高を更新
• 受注状況の強まり：第1四半期末の受注残高が前期比で大幅増（資料：受注残高約2,985.5億円→注：千円表示を百万円換算）
• 通期業績予想・配当見通しは据え置き（会社は2026年5月公表の通期予想を維持）

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好材料（ポジティブ要因）

• 主力製品の需要堅調：電気設計ソリューション「CR-8000 Design Force」やワイヤハーネス設計「E3.series」が日本・欧米で好調で売上牽引
• ITソリューションの伸長：国内子会社のネットワーク関連製品を中心にITソリューションが大幅成長（製品構成比で拡大）
• 強い受注基盤と健全な財務体質：受注残高増加に加え自己資本比率は60%台を維持し財務的安定性が高い

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悪材料（ネガティブ要因）

• フリーキャッシュの動きに注意：現金預金が期中に減少し、期中配当支払（約31.6億円）や自己株式取得が資金に影響
• 地政学リスク等マクロ不確実性：中東情勢や貿易政策の先行き不透明感は顧客投資に影響する可能性
• 収益の地域集中：売上の約7割が国内依存（地域分散の観点でリスク要因）

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1. 成長期待のポイント

主力の電気設計CR-8000・ワイヤハーネスE3.seriesに加え、ITソリューション（DS系・ネットワーク製品）が急拡大。受注残・バックログが高水準で、短中期で売上成長と利益率改善が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

主要製品の継続拡販（CR-8000、E3.series）

• 電気設計・ワイヤハーネス分野で強固なプロダクトポートフォリオを保有。
• 既存顧客への大規模導入や機能拡充でライセンス売上が安定的に伸長。
• ハイエンド設計需要（自動車、産業機器、エレクトロニクス）が追い風。

ITソリューションとソフトウェアサービス拡大（DSシリーズ等）

• Q1でITソリューション比率が大きく上昇しており、ネットワーク系・設計データ管理が成長軸。
• サブスクリプション／保守・サービスの継続収益化で収益の質が向上。
• MBSE（GENESYS）等の導入拡大で高付加価値案件獲得余地あり。

受注残・地域展開による収益安定化

• 受注高・受注残高が前年同期比で大幅増加しており（バックログが高水準）、売上の先行きを下支え。
• 日本中心だが欧米でのE3.seriesやCR-8000販売も堅調で海外比率の底上げ余地あり。
• 財務基盤（現金・有価証券）に余裕があり、研究開発・投資を継続可能。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2027年3月期は会社予想で売上約460億円（前年比約+6.7%）だが、Q1の高成長とバックログを踏まえると上振れ余地あり。ベースケースでは年率約6〜8%程度の売上CAGR、ITソリューション比率上昇とスケールで営業利益率はやや改善し、3年後には売上50億円台、営業利益率は13%前後を見込むシナリオが現実的。

4. 課題・リスク

• マクロ不透明（国際情勢・顧客のIT投資抑制）で受注から売上への繋がりが遅れるリスク。
• 為替変動や海外展開の採算性、地域集中（国内依存度が高い）によるボラティリティ。
• 競合の技術進化やオープンソースツールの台頭で価格競争・差別化圧力。
• R&D投資増加や人材確保コストが利益率を圧迫する可能性。

5. 総括

強いプロダクト群と高水準の受注残、ITソリューションの拡大を背景に、今後3年は増収・利益率改善が見込める。だがマクロと受注→売上のタイミング、海外採算性が成長実現の鍵となる。

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