ＯＳＧコーポレーション（6757）

###（株式会社ＯＳＧコーポレーション）

2027年1月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前中間期比でほぼ横ばいだが、営業利益は前年同期比で約27%減少し収益性が悪化
• FOOD事業で新工場稼働に伴う固定費先行や前期の一時要因反動で大幅な赤字・減損を計上（減損21,228千円）
• 水関連機器事業は万博での実証効果や外部評価で自治体・学校等からの引き合いが増加し中長期での成長期待あり

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決算数値概要

• 売上高: 40.86億円 (前年比 -2.0%)
• 営業利益: 1.23億円 (前年比 -27.0%)
• 純利益: 0.56億円 (前年比 -54.4%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 連結範囲の変更：新規連結子会社「香港銀座仁志川有限公司」を追加（注記あり）
• FOOD事業で減損損失21,228千円を計上し、当中間期は営業損失が拡大（前年同期比で赤字幅拡大）
• 有利子負債の短期化が進行（短期借入金が期末で増加）し、自己資本比率は約38.4%→35.2%へ低下

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好材料（ポジティブ要因）

• 大阪・関西万博での給水スポット実証が評価され、自治体・学校・公共施設からの受注機会が拡大している点（中長期成長の起点）
• メンテナンス事業・HOD（水宅配）事業はストック型収益が安定しており、グループの収益基盤を下支え
• 外部評価・受賞（SDGs関連等）やGREEN×EXPO参画により社会実装・ブランド力強化が期待できる

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悪材料（ネガティブ要因）

• FOOD事業の収益悪化（新工場稼働に伴う固定費・人件費増加、減損計上）でグループ利益を押し下げている点
• 営業利益・純利益が前年同期比で大幅減（営業利益△27%、親会社株主帰属中間純利益△54.4%）と短期的な収益性低下
• 短期借入金の増加などで負債が増加し、自己資本比率が低下（財務健全性への注意が必要）

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1. 成長期待のポイント

万博で実証された給水インフラ需要と自治体・学校案件の拡大、メンテナンスのストック収益、HODのストック化で今後3年は売上年率5–8%成長、営業利益率は改善期待。

2. 成長ドライバー別の分析

万博レガシー／公共施設向け給水インフラ拡大

• 大阪・関西万博での給水スポット実証を受け、自治体・学校・公共施設からの引合いが増加している。
• 熱中症対策やPFAS等水質課題の顕在化が業務用需要を継続的に後押し。
• 受注増は一時的な設備売上と長期の保守・運用契約へ転換しやすく、LTV向上に寄与。

メンテナンス（リカーリング）事業の安定収益

• 設置後の訪問メンテナンスで継続的な収入基盤を保有し、営業キャッシュフローの源泉となる。
• 人的資本投資で短期費用は増加するが、顧客基盤拡大で中長期的な粗利安定が見込める。
• ストック収益比率の上昇は変動収益の平滑化に貢献。

HOD（水宅配）とFOODの事業転換・海外展開

• HODはサーバー設置基盤拡大でフロー→ストック比率を高め、ロイヤリティ等の継続収入増が期待される。
• FOOD事業は新工場稼働による固定費先行で短期的に足を引っ張るが、上海中心のFC展開やブランド施策で中期黒字化余地あり。
• 両領域の改善で営業利益率の底上げが可能だが時差がある点に留意。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画は2027年：売上8,800百万円（前期比+7.5%）、営業利益500百万円（+140.7%）。これを踏まえると、2028–2029年は万博レガシーによる公共案件の積み上げとメンテ増で年+5%前後の売上成長、FOODの回復とHODのストック化で営業利益は段階的に拡大し、3年トータルで売上CAGR約6%、営業利益は大幅改善シナリオが現実的。

4. 課題・リスク

• FOODの新工場固定費と人件費先行で利益を圧迫する期間が長引くリスク。
• 受注→売上計上のタイミング遅延や大口案件の納入遅延で成長が鈍る可能性。
• 流動負債（短期借入増）や利息負担の増加に伴う財務リスク、景気・予算削減による自治体案件の減少、為替・原価上昇や競合の技術・価格競争も注意。

5. 総括

万博実績を基盤とした公共・業務用需要拡大とメンテナンスの安定収益で今後3年は増収基調が見込めるが、FOODの投資回収と財務・受注の実行力が成否の分岐点となる。投資は成長ストーリーに賭けるが実行リスクを注視。

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