星和電機（6748）

星和電機株式会社

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は116.80億円（前年同期比△2.5%）とやや減少、情報機器事業の減収が主因
• 営業利益は5.86億円（前年同期比△26.5%）と大幅減益、情報機器事業の利益悪化が影響
• 照明機器・コンポーネント事業は増収増益、受注残が拡大し下期への成長期待がある一方、その他有価証券評価の上昇で純資産・自己資本比率が改善（自己資本比率67.5%）

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決算数値概要

• 売上高: 116.80億円 (前年比 △2.5%)
• 営業利益（経常利益）: 5.86億円 (前年比 △26.5%)
• 純利益: 4.44億円 (前年比 △22.6%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期から通算での数値は予想レンジ内だが、情報機器事業の売上・受注残がさらに減少（受注残：8,743百万円）し利益押下げ要因に
• 照明機器・コンポーネントの受注高・受注残が増加（照明：受注残4,017百万円、コンポーネント：受注残754百万円）、下期の売上拡大に寄与する見込み
• 投資有価証券評価の上昇によりその他包括利益が大幅に増加（中間包括利益1,768百万円）、純資産が増加し財務基盤が強化

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好材料（ポジティブ要因）

• 照明機器事業の堅調な拡大（第2四半期売上+12.2%、セグメント利益大幅増）と受注残の増加により下期の成長期待あり
• コンポーネント事業が高成長（第2四半期売上+20.9%、セグメント利益+124.9%）で収益の底上げに貢献
• バランスシート改善（投資有価証券の時価上昇による純資産増、自己資本比率67.5%）で財務余力が向上

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悪材料（ネガティブ要因）

• 情報機器事業の売上大幅減（第2四半期売上△28.7%、セグメント利益△76.9%）で収益基盤に不安が残る
• 営業利益率が低下（売上総利率悪化および販管費比率横ばいで営業利益率は6.7%→5.0%）し利益回復に時間を要する可能性
• 中東情勢等による原材料価格上昇・調達リスクを注記しており、コスト増の懸念が継続していること

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1. 成長期待のポイント

星和電機は照明機器とコンポーネントの受注・売上拡大が確認され、これらの事業が中期の成長を牽引。情報機器は受注減で不確実性あるが、全社予想は穏やかな増収基調（通期26,000百万円）を維持している。

2. 成長ドライバー別の分析

照明機器（LED）需要の追い風

• 民間設備向けの産業用照明の売上が増加し、セグメント利益が拡大している。
• 受注高・受注残高が期中で増加しており、今後の売上反映が期待できる。
• 政府のカーボンニュートラル・LED化政策や蛍光灯製造禁止の追い風で中長期需要が堅調に推移する公算がある。

コンポーネント事業の拡大

• 配線保護・配管保護・電磁波対策部品ともに売上増で利益改善が顕著。
• 期中の受注増加と受注残高の積み上がりが確認され、短中期での増収寄与が見込める。
• 工場・設備向け需要や空調関連の更新需要が追い風となりやすい事業特性。

情報機器事業の回復可能性と不確実性

• 道路情報表示システムの売上が減少、受注残が大きく減っており短期的な業績下押し要因。
• 公共投資やインフラ更新のタイミング次第で受注回復の余地があるが、受注の時期・ボリュームは変動しやすい。
• 受注確保のための営業・製販連携強化が鍵で、回復が遅れると全社成長を制約。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想（通期売上26,000百万円、増収率約2.4%）をベースとする保守シナリオでは、年平均成長率は概ね2〜3%想定。照明機器とコンポーネントの受注が続転換する強気シナリオでは、これらの寄与で中期（3年）CAGRで3〜6%程度の上振れ余地あり。一方、情報機器の低迷が長引けば成長は鈍化し横ばいも想定される。

4. 課題・リスク

• 原材料価格上昇・調達難（地政学リスク）は製造コストと納期に影響し利幅を圧迫する可能性がある。
• 情報機器事業の受注変動（公共案件の周期性）により業績がブレやすい点は中期計画の不確実性要因。
• 競合の価格競争や製品差別化が弱い分野では利益率低下リスク、また為替や金利動向による財務コスト変動も注意。
• 大口受注の偏在・納期遅延が発生した場合、短期キャッシュフローや業績見通しに悪影響。

5. 総括

照明機器とコンポーネントの受注拡大が中期の成長ドライバー。情報機器の回復が伴えば安定した増収が期待できるが、原材料・受注の変動リスクを注視し、受注残の推移と利益率の改善が投資判断のポイントとなる。

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