セイコーエプソン（6724）

###（セイコーエプソン株式会社）

2027年３月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上収益は前年同期比+14.4%の3,672.41億円と増収、プレシジョンイノベーションを中心に需要を取り込み増収を牽引
• 事業利益は同+12.0%の221.22億円、営業利益は同+45.7%の206.01億円と増益（為替のプラス影響が寄与）
• 米国関税費用の増加などコスト上振れはあるが、米国関税の還付手続き開始や為替追い風を織り込み通期業績を上方修正・株主還元強化を表明

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決算数値概要

• 売上高: 3,672.41億円 (前年比 +14.4%)
• 営業利益（経常利益）: 206.01億円 (前年比 +45.7%)
• 純利益: 129.84億円 (前年比 +96.4%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を上方修正（売上収益：前回14500億円→今回15100億円、事業利益：900億円→1050億円）
• 株主還元強化：自己株式取得を300億円上限で実施（取得後全株式を消却する方針）・年間配当予想は80円を維持
• 米国関税に関する還付手続き開始（還付見込み金額を織り込み、通期予想に約170億円を反映）

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好材料（ポジティブ要因）

• プレシジョンイノベーション（インクジェットソリューションズ、マイクロデバイス、エプソンアトミックス）が堅調で高付加価値分野の売上拡大が継続
• 為替（円安）が売上・利益にプラス寄与し、四半期ベースでの増益を下支え
• 経営の自信を示す通期上方修正と300億円の自己株式取得・消却計画により株主還元姿勢が強化

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悪材料（ネガティブ要因）

• メモリ等の部材費高騰や原油高に伴う輸送費上昇が利益を圧迫（特にオフィス・ホーム／ビジュアルの利益率低下）
• 米国関税の費用増（ただし還付手続きは進行中で確定額・時期は不確定）
• 一部事業（過去のFiery買収関連など）での減損リスクや、地政学リスク・市場の不確実性が業績見通しに影響する可能性

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1. 成長期待のポイント

エプソンは「プレシジョンイノベーション」を成長エンジンに再編・集中投資（FY26–28で約2,800億円）し、FY28に向けプレシジョン領域で年率約8%の成長を目指す。産業領域の中長期CAGR想定は約7%。

2. 成長ドライバー別の分析

プレシジョンイノベーション（インクジェットソリューションズ、マイクロデバイス、エプソンアトミックス）

• 会社目標：FY25売上約1,670億円→FY28目標約2,100億円（目標CAGR 約8%）。高付加価値製品へシフト。
• マイクロデバイスはデータセンターやAI、車載など高成長用途で需要拡大、タイミングデバイス市場の需要増が追い風。
• エプソンアトミックス（金属粉末）はAM（付加製造）・電子部品向け需要で能力増強を進め、素材面での収益拡大を狙う。

インダストリアル＆ロボティクス（商業・産業プリンティング、ロボティクス）

• 投資累計（FY26–28）約500億円を見込み、高生産機ラインナップ拡充とFieryとのソリューション統合でワンストップ提案を強化。
• 商業・産業プリントはプラットフォーム化で効率的な製品拡充と収益性改善を目指す（FY25 2,930億→FY28 3,300億目標）。
• ロボティクスは新製品とサービス展開で案件獲得を加速、リカーリング収益化を進める。

オフィス・ホームプリンティング＆新興市場拡大

• 大容量インクタンクモデルの新興国での浸透を継続拡大し、安定的なキャッシュ創出基盤を維持（FY25 6,850億→FY28 7,000億目標）。
• SOHO/ホームのインク売上比率維持やオフィス共有分野での本体＋消耗品販売を両輪に収益確保。
• 地域戦略（南米・東南アジア・中東・アフリカ）や現地生産・RDC強化で成長余地あり（新興市場の売上CAGR狙いは5%超と想定）。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画はFY27（通期）売上約1.51兆円、事業利益約1,050億円に上方修正。FY26–28の中期（Phase1）目標では成長分野への重点投資でプレシジョン領域を中心に売上・利益を拡大し、全社としては売上は緩やかな増収（年率数％）ながら、事業構造変革とコスト削減で収益率改善（事業利益の伸びは売上以上）を想定。ROIC目標はFY28で約8%。

4. 課題・リスク

• 原材料・部材コスト上昇（メモリ、貴金属、原油高）や輸送費増はマージンを圧迫。価格転嫁の遅れリスクあり。
• 米国関税の影響と還付手続きの不確実性（還付見込み約170億円だが時期不透明）が短期収益に影響。
• 為替変動（USD/EURの円安/高）が業績に大きく影響。加えてFiery買収関連の市場変動（商業印刷投資の弱含み）は下押し要因。
• 設備投資・能力増強の実行リスク（需要見誤りや立ち上げ遅延）、および新規領域での競争激化。

5. 総括

エプソンはプレシジョン領域への重点投資で産業向け高付加価値ビジネスを拡大し、今後3年は「売上緩増＋利益率改善」のシナリオが妥当。だが部材コスト・為替・米国関税対応の進捗が達成可否の鍵となるため、投資判断はこれらの動向と設備投資の実行性を注視することが重要。

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