ＭＣＪ（6670）

株式会社ＭＣＪ

2026年3月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・営業利益・経常利益・親会社株主に帰属する当期純利益がいずれも過去最高を更新（通期売上高224,321百万円、営業利益21,116百万円）。
• 国内パソコン関連事業が全体を牽引し、セグメントでの営業利益は過去最高（パソコン関連事業：売上217,529百万円、営業利益21,479百万円）。
• 主要株主の異動（BCPE Metaによる公開買付け成立）に伴い、株式併合・上場廃止予定および配当方針の変更（無配）など資本政策が大きく変化。

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決算数値概要

• 売上高: 2,243.21億円 (前年比 +8.3%)
• 営業利益（経常利益）: 211.16億円 (前年比 +9.0%)
• 純利益: 146.60億円 (前年比 +4.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 期中（2026年2月5日）に配当予想を「無配」へ修正し、株主優待制度も廃止。最終的に通期配当は0円となる旨を開示。
• 2026年4月14日付で公開買付けの結果、公開買付者が議決権比率50%超となり新たな親会社に移行。これを受けて株式併合（23,500,000株を1株に併合）及び上場廃止手続きが進行中（上場廃止予定日：2026年6月16日）。
• 自己株式の取得拡大（当期の自己株式取得による支出：約52億円）や短期借入金増加、棚卸資産の大幅増加等、キャッシュ・ワーキングキャピタルに変動が発生。

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好材料（ポジティブ要因）

• 事業収益力の回復・拡大：国内PC事業の需要回復により売上・利益率ともに改善、営業利益率は前年比で上昇（通期営業利益率約9.4%）。
• バランスシートの改善傾向：自己資本比率が66.6%→68.6%へ上昇し、財務基盤は堅調（純資産増加・為替換算調整額の増加等）。
• 中期経営計画の目標を上回る進捗：中期最終年度の目標営業利益を期中に超過する水準を達成。

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悪材料（ネガティブ要因）

• ガバナンス／流動性リスク：公開買付けと株式併合・上場廃止の予定により、上場株としての流動性消失・投資家保護上の不確実性が増大。
• 配当・株主優待の廃止：当期無配、株主優待廃止を発表。短期的に株主向けリターンが縮小。
• キャッシュと運転資本の圧迫：期末現金同等物は減少（期末22,073百万円）、棚卸資産が大幅増（+13,330百万円）かつ短期借入金が増加し、運転資本負担が拡大。

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1. 成長期待のポイント

MCJは国内PC需要回復（出荷台数+31%/年、Q3で+46%）と高付加価値モデル・海外モニタ（iiyama）の回復で短中期に増収基調。財務基盤良好でM&Aや株主還元余地もあるが、MBOによる上場廃止が株主リターンに影響。

2. 成長ドライバー別の分析

国内PC市場の需要回復（買替・GIGA・Win10影響）

• 2025–26年度にかけ国内出荷が大幅回復、FYでは出荷台数+31.4%、第3四半期累計で+46.4%と高伸長。
• GIGAスクール更新やWindows10サポート終了に伴う買替需要が追い風となる（短中期のボリューム源）。
• マーケット回復により低価格品の台数増・高付加価値機の混在で売上と利益拡大の両立が可能。

製品ポートフォリオ強化と海外事業の回復（AI需要・iiyama）

• マウスコンピューター等の国内BTO、高付加価値クリエイター／ゲーミングPCが高マージン寄与。
• AI関連需要に対応する新製品・サービス投入で平均単価・利益率向上の余地あり。
• 欧州のiiyamaは期中回復を示し、海外売上（FY約62.2億円）改善が進めばグループ収益をさらに押上げ。

事業ポートフォリオ（総合エンタメ）と資本政策・投資余地

• ネットカフェ・24時間フィットネスが増益基調でセグメント収益性を底上げ（セグメント営業利益は過去最高更新）。
• 強固な自己資本（自己資本比率約68.6%）とキャッシュによりM&Aや成長投資の再開が可能。
• ただし自社株買い・配当等の株主還元はMBO・上場廃止の影響で変化しうる点に注意。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：国内PC市場が高水準で推移し、製品ミックス改善とiiyama回復で売上は年率4–8%成長、営業利益率は9–11%で安定。好ケース：GIGA後押し＋AI需要拡大で売上CAGR8–12%、営業利益CAGR10%超も見込める。財務的余力でM&Aが成功すれば上振れ可能だが、市場循環性に依存。

4. 課題・リスク

供給面（メモリ等部材の逼迫・価格上昇）や一時的な前倒し購入が業績の変動要因。為替（円安/円高）や欧州景気の低迷で海外収益は不安定。最大の不確定要素は公開買付け・MBOによる親会社交代と上場廃止（流動性低下、配当・優待停止、個人投資家の出口制約）。また競争激化で製品差別化が失敗すると利益率悪化の恐れ。

5. 総括

短中期は国内PC需要回復と高付加価値商品、海外回復で増収増益が現実的。だが供給・為替リスクとMBOによる上場廃止の影響が大きく、公開市場での投資は流動性と株主還元の変化を慎重に見極める必要がある。

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