メディアリンクス（6659）

株式会社メディアリンクス

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比20.8%増の675百万円（6.75億円）と増収
• 営業損失は118百万円（1.18億円の赤字）で前年同期比で損失幅が縮小
• 依然として継続企業の前提に関する重要な不確実性が存在（過去期の累積損失・金融機関の融資慎重姿勢）

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決算数値概要

• 売上高: 6.75億円 (前年比 +20.8%)
• 営業利益: △1.18億円 (前年比 改善 約+23.9%)
• 純利益: △1.18億円 (前年比 改善 約+28.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 売上回復：アジア市場で前年に受注したネットワーク設置工事の一部売上計上等により売上高が増加
• 損益改善：営業損失・経常損失・四半期純損失はいずれも前年同期より縮小（損失幅の改善）
• 財務・継続企業リスクは継続：金融機関は業績安定化が確認できるまで新たな融資に慎重であり、継続企業に関する重要な不確実性は解消されていない

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好材料（ポジティブ要因）

• 新製品「Xscend®」の採用実績と受注見込み：既存顧客の更新・拡張需要や国際的イベントでの採用実績が成長機会に繋がる（資料全体、特に決算説明資料参照）
• 売上総利益率は改善傾向（第1四半期の売上総利益率57.6%）で粗利は増加している点
• 現金・預金が前期末から増加（＋131百万円、流動性は改善）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 7期連続での営業損失等の計上による累積損失と、金融機関の融資制約による資金調達の制約リスク（継続企業リスク）
• 地政学リスクや原材料高騰の影響で大型案件の遅延・凍結や調達コスト上昇の可能性（EMEA・中東の案件影響の記載あり）
• 海外売上比率の低下（前年同期72.9%→当期60.8%）により、地域偏重や成長の不確実性が残る

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1. 成長期待のポイント

Xscend®を核とした大型案件の期ズレ戻しと受注残の大幅増（受注残＋111.5%）を背景に、2027年3月期は会社予想で売上+57.9%（3,690百万円）、売上総利益+99.4%を計画。資金調達で運転資金確保済みのため短期回復が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

Xscend®の採用拡大と大型案件の顕在化

• 2023年発売のXscend®がスポーツイベントや通信事業者で採用実績あり。パリ2024などの採用実績が営業材料。
• 2027期に複数の国内大規模NW設置・更新案件が売上計上予定で、期ズレ解消が売上押上げへ直結。
• 米州・EMEAでも内定・RFP回答案件が複数あり、地域拡大で売上基盤の底上げが見込まれる。

受注残・案件パイプラインと年度配分

• 2026年度は受注高+7.2%、受注残が+111.5%と記載。大口案件の売上認識タイミングで年度業績が大きく変動。
• Q1は売上675百万円（+20.8%）で、Q2以降の大型工事進捗で通期達成可能性が高まる。
• 案件の規模・期ズレの影響が大きく、高い上振れ・下振れの可能性を伴う。

財務・資金面の改善余地（資金調達とコスト削減）

• 第18回新株予約権の行使で約1,425百万円の調達が実行され、2026年度末の現預金は575百万円、2026年6月末は902百万円と流動性は改善。
• 研究開発費効率化や販管費削減でコスト構造の改善を進めている（販管費は前期比削減）。
• ただし過去7期連続の営業損失（直近営業損失877百万円）からの脱却が前提となる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期（FY2027）は会社計画で大幅回復（売上3,690百万円、営業利益黒字化見込み）。その後はXscend®の追加導入と地域展開を背景に案件獲得が継続すれば年率10〜15%程度の成長が見込めるが、案件期ズレや供給制約で年度変動が大きい。中央ケースではFY2026→3年後で年平均約24%前後（大幅回復後に成熟増加）の成長軌道を想定。

4. 課題・リスク

• 受注の大口依存と売上計上タイミングの偏重で年度業績の変動幅が大きい。
• 銀行は業績安定化前の新規融資に慎重（資金調達手段はあるが、継続的資金繰りが鍵）。
• 地政学リスク（中東情勢等）や半導体・部材の供給遅延で納期・収益が悪化する可能性。
• 競合採用状況や顧客集中（主要通信事業者依存）による受注喪失リスク、為替変動も業績に影響。

5. 総括

短期は受注残と期ズレ戻しで大幅回復見込みだが、長期安定にはXscend®の継続採用、受注の地域分散、収益性改善の確実な実行が不可欠。投資判断は「FY2027の実績・案件進捗とキャッシュ創出の確認」を重視すること。

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