セガサミーホールディングス（6460）

セガサミーホールディングス株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は95,028百万円（950.28億円、前年同期比 +17.3%）と増収スタート
• 営業利益は2,384百万円（23.84億円）で前年同期の営業損失から黒字転換、調整後EBITDAは7,847百万円と大幅改善
• ゲーミング分野はGAN／Stakelogicの連結取り込みにより売上拡大も損失計上・事業再生プログラムを推進中（先行投資・構造改革実施）

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決算数値概要

• 売上高: 950.28億円 (前年比 +17.3%)
• 営業利益（経常利益）: 23.84億円 (前年比 -)
• 純利益: 21.69億円 (前年比 -)

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前回決算からの主なUPDATE

• GAN Limited と Stakelogic B.V. を連結に取り込み（ゲーミング分野の構成強化だが損益に影響）
• 自己株式の消却を経て発行済株式数が減少（2026/4/24に7,684,100株消却）、資本効率を意識した資本配分を継続
• 2027期主力コンシューマタイトル投入は第3四半期以降に偏重（STRANGER THAN HEAVEN、ペルソナ4 リバイバル等）、下期の販売集中を計画

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好材料（ポジティブ要因）

• 売上増と黒字化：Q1で増収かつ営業黒字化、調整後EBITDAも前年同期から大幅改善し収益改善の手がかりを確認
• 強力なIPパイプラインとトランスメディア展開：大型ゲームタイトル群（フルゲーム）や映像（名探偵コナン等）の配分収入、ライセンス収入拡大が期待できる
• 遊技機・AM機器の好調：パチスロ・AM機器販売の滑り出し好調、追加販売や新筐体導入で当期の売上寄与が見込まれる

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悪材料（ネガティブ要因）

• ゲーミング分野の損益不振：GAN／Stakelogicの取り込みで売上は増加する一方、統合コスト・のれん償却等でセグメント損失が発生し、事業再生が必要
• 事業集中リスク：主力フルゲームの投入が第3四半期以降に集中しており、遅延や販売不振が生じると通期業績に大きく影響する可能性
• 遊技機市場の規制・許認可リスク：業界全体でパチスロの許認可が低水準で推移しており、販売計画に対する外部リスクが残る（許認可の遅れが販売に直結）

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1. 成長期待のポイント

Q1は売上95,028百万円、調整後EBITDA7,847百万円と好スタート。会社のFY2027予想は売上510,000百万円（+4.6%）・調整後EBITDA64,000百万円で、主に大型ゲーム投入、遊技機販売の堅調、ゲーミング再構築が今後3年の成長期待を支える。

2. 成長ドライバー別の分析

大型コンシューマ/トランスメディア展開（エンタテインメント）

• Q1セグメント売上：68,449百万円。下期に主力フルゲーム（STRANGER THAN HEAVEN、ペルソナ4 リバイバル等）を順次投入予定で販売とデジタル収益が拡大。
• 映画・ライセンス収入好調（例：劇場版コナンの興行136億円）がライセンス収入を押し上げ、映像→ゲーム→グッズの相乗効果を期待。
• Rovio含むF2P・ライセンス収入の拡大でストック型収益比率向上、デジタル比率上昇が利益率改善に寄与。

遊技機（パチンコ／パチスロ）事業の底堅さと新機種

• Q1外部売上：遊技機17,532百万円。既存タイトルの追加販売や新筐体展開で市場シェア回復・販売台数増（FY26パチスロ販売135,702台→FY27計画139,000台）。
• パチスロでユニット販売比率が約20%まで到達、リース/ユニット販売で収益の多様化。
• 新作（リコリス・獣王等）投入がQ2以降に続き、下期に向けた収益寄与が見込まれる。ただし許認可のタイミングに依存。

ゲーミング事業の再構築（GAN・Stakelogic取込）

• Q1ゲーミング外部売上8,034百万円。買収により売上拡大する一方、短期では損失が出ている（のれん・減損の影響）。
• 会社は新プラットフォームV2移行やオンライン移植等で中長期の収益基盤再構築を推進、調整後EBITDA改善が目標。
• PARADISE SEGASAMMY等の持分法の安定収益（カジノ収益）もグループ収益を支えるが、税還付や初期費用で変動あり。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2027は会社見通しで売上510億円、調整後EBITDA64億円へ回復予想。今後3年は（1）Q3以降の大型ゲーム発売、（2）遊技機の継続販売・新筐体普及、（3）ゲーミングの構造改革進捗が鍵。短期はFY27に業績回復、FY28–29はゲームのヒット度合いとGAN/Stakelogicの再生効果によって営業利益率・EBITDAの更なる上乗せが期待される（売上CAGR概算で中期的に4〜6%レンジのシナリオが現実的）。

4. 課題・リスク

• タイトルの市場評価リスク：大型タイトルが期待を下回ると収益予想が崩れる。
• ゲーミングM&Aの統合リスク：GAN・Stakelogicの再建が遅れると損失先行が継続。のれん減損リスクあり。
• 遊技機の許認可・供給面：遊技機は許認可の取得状況や部材コストで販売時期・原価が変動。
• 規制・為替・外部環境：ネバダ等ゲーミング規制、円高やサプライチェーン混乱が業績に影響。

5. 総括

コンテンツ（大型ゲーム＋映像ライセンス）と遊技機の二本柱でFY27は回復基調。ゲーミングは再構築フェーズで短期負荷あるが、中長期で寄与期待。投資判断はQ3以降の主力タイトルの販売実績とGAN/Stakelogicの構造改革進捗を注視すべき。

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