ユニバーサルエンターテインメント（6425）

###（株式会社ユニバーサルエンターテインメント）

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+23.1%の765.66億円と大幅増加、主因は遊技機事業の好調な販売
• 営業利益は102.19億円と大幅改善（前年同期847百万円→当期10,219百万円）、遊技機事業の利益貢献が大きい
• 統合型リゾート（IR）事業は売上減（▲13.0%）かつ調整後EBITDA大幅減少（▲62.5%）で改善余地あり。通期はオンライン化や非ゲーミング強化で対応中

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決算数値概要

• 売上高: 765.66億円 (前年比 +23.1%)
• 営業利益（経常利益）: 102.19億円 (前年比 約+1,107%)
• 純利益: 0.62億円 (前年比 N/A（前年同期は△98.74億円の赤字）)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期で遊技機販売が加速、主力タイトル（例：スマスロ ミリオンゴッド等）の投入で販売台数と粗利が拡大。遊技機事業の累計売上は459.26億円（前年同期比+69.1%）
• IR事業ではフィリピン国内向けオンラインプラットフォーム「OKADA PLAY」をPhilWebと提携し5月にサービス開始、ランドベース依存のリスク分散を図る動きが進展
• キャッシュは期末の現金及び現金同等物が372.48億円と前期末比で微増（＋9.69億円）、営業CFは76.35億円の収入で、営業ベースの資金創出は確保

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好材料（ポジティブ要因）

• 新機種投入（スマスロ ミリオンゴッド等）が市場評価良好で遊技機事業の収益性が大幅改善し、調整後EBITDAも拡大
• IR事業のオンライン事業（OKADA PLAY）など、ランドベース依存からの収益多様化を進めている点は中長期的な成長機会
• 営業キャッシュフローが堅調で、投資・財務の両面で一定の余力を維持（第2四半期累計で営業CFは76.35億円の収入）

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悪材料（ネガティブ要因）

• IR事業は売上・調整後EBITDAともに大幅悪化（売上▲13.0%、調整後EBITDA▲62.5%）で、VIP依存構造や競争激化の影響が残る
• 金利費用や社債コスト、外貨建て負債の為替影響が大きく、財務費用負担（支払利息・社債利息が高水準）による収益圧迫リスクがある
• 事業収益が遊技機の新台投入サイクルに依存する側面が強く、ヒット不在や市場環境変化で収益が急変するリスクがある

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1. 成長期待のポイント

スマートパチスロの新機種ヒットと販売増で遊技機事業が急回復。IRはオンライン化（OKADA PLAY）や非ゲーミング強化で回復途上。総じて3年は増収増益が期待されるがIR回復と為替・金利が鍵。

2. 成長ドライバー別の分析

スマート遊技機（パチスロ／パチンコ）の販売拡大

• 2026年上期の遊技機売上は45,926百万円（前年同期比+69.1%）、調整後EBITDAは15,156百万円（+148.3%）と高収益化。
• 主要IP（ミリオンゴッド等）の投入で設置・稼働拡大が見込まれ、販売台数（上期実績87,915台）も量的成長が期待できる。
• ハード/ソフトの新作パイプラインが揃っており、短中期での売上波及効果が大きい。

統合型リゾート（IR）の収益回復とデジタル化

• 2026年上期IR売上は30,126百万円（前年同期比-13.0%）、調整後EBITDAは2,736百万円（-62.5%）とまだ脆弱。
• 2026年5月にOKADA PLAYを開始し、オンラインとランドベースのオムニチャネルで来場変動を平滑化・新規顧客獲得を目指す。
• 非ゲーミング（ホテル・料飲・イベント）強化と会員プログラム拡充で単価向上と収益源多様化を狙う。

IP／メディア・コンテンツのマネタイズ

• シミュレーターアプリがランキング上位や楽曲配信等でIP収益化を推進。その他事業は小規模ながら高付加価値化の余地あり。
• 文化事業やデジタル配信によるストック型収益が拡大すれば、遊技機・IRの変動を補完する安定収入源になり得る。
• ブランド（GOD等）を軸にした二次利用（音楽、アプリ、ライセンス等）で利益率改善が期待される。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の2026年通期目標は売上140,000百万円／営業利益16,000百万円（営業利益率約11.4%）。ベースケースでは遊技機の継続的投入とIRの段階的回復により、2026→2028で年平均売上成長率（CAGR）概ね5〜8%程度、営業利益率は10〜13%水準を見込む。OKADA PLAY等オンライン施策が奏功すればIR寄与で上振れ、逆に観光停滞やVIP回復遅延なら成長鈍化。

4.課題・リスク

• IR依存脱却の遅れ：フィリピンのVIP構造変化やインバウンド回復遅延でIR収益が不安定。
• 為替・金利負担：外貨建て社債・借入の為替差や高金利が利息負担を増加させる（支払利息や社債利息の水準が高い）。
• 市場受容性リスク：新機種が市場評価で期待を下回ると販売計画未達に直結。
• 規制・競争：国内外での遊技機規制強化やIR競合の激化が収益性を圧迫する可能性。
• レバレッジと過去の減損（大幅減損実績）が示す資産評価リスク。

5. 総括

遊技機のヒットとIP活用、IRのデジタル化で中期的な増収増益が期待されるが、IR回復の不確実性、為替・金利負担、および新機種の市場評価が投資判断の主要リスク。投資は成長シナリオとリスク管理の両面で慎重に評価を。

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