フジテック（6406）

フジテック株式会社

2026年３月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比△0.4%で177,410百万円と横ばい圏にとどまる一方、営業利益は同+35.7%の18,743百万円と大幅改善
• 受注・受注残高は増加（受注高：203,537百万円、受注残高：306,702百万円）、インド大口受注（計698台）や英国プロジェクト受注を確保
• Bospolderによる公開買付け（TOB）が成立し、上場廃止（2026年3月23日予定）が発表され、株主流動性と企業統治に影響の可能性

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決算数値概要

• 売上高: 1,774.10億円 (前年比 -0.4%)
• 営業利益: 187.43億円 (前年比 +35.7%)
• 純利益: 138.74億円 (前年比 +24.4%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 公開買付けの成立を受け、東京証券取引所での整理銘柄指定および上場廃止予定が公表（上場廃止予定日：2026年3月23日）
• 第2四半期（中間）から営業利益がさらに拡大（中間累計11,410百万円 → 第3四半期累計18,743百万円）、国内中心の採算改善が寄与
• 受注実績の拡大（英：60 Gracechurch Street向け26台受注、インド：グルガオン向け698台受注）により受注残高が増加

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好材料（ポジティブ要因）

• 営業利益率の大幅改善により、収益性が回復基調（売上ほぼ横ばいで利益拡大）
• 大口受注と受注残の積み増しにより将来の売上基盤が強化（海外大型案件含む）
• 新規標準型機「エレ・グランス」や品質評価施設「ウィズダム スクエア」など製品・品質投資が中長期で競争力向上に寄与

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悪材料（ネガティブ要因）

• 中国を中心とした東アジア市場の需要低迷・価格下落が売上の抑制要因となっている点（地域別での減収）
• TOB成立に伴う上場廃止予定は株式の流動性低下や投資家の売却機会制限をもたらすリスク
• 公開買付関連費用等の特別損失計上（第3四半期累計で公開買付関連費用計1,865百万円）や地域別での工程遅延・採算悪化リスクが残存

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1. 成長期待のポイント

フジテックは中期計画「Move On 5」で2028年に売上2,830億円・営業利益440億円（営業利益率15.5%）を掲げ、受注残増加・国内アフターマーケット強化・新商品・品質投資により今後3年で売上年率約6–9%、営業利益は更に高成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

中期経営計画「Move On 5」による目標達成

• 2028年目標：売上2,830億円→現行予想約2,440億円からの増加は年率約7–8%相当の成長を示唆。
• 営業利益は229億円→440億円を目指し、大幅な利益率改善（最終目標15.5%）が主要な出発点。
• 組織横断で「地域/事業ミックスの選択と集中」「高品質と高収益性の両立」「ESG等の事業基盤構築」を掲げ実行中。

アフターマーケット（保守・モダニゼーション）と受注残の堅調さ

• 受注残は前年比増で約3,067億円（受注残高の増加が収益の先行指標）。安定したストック収入が中核。
• 国内では保守契約台数増、新設やモダニ化工事の単価上昇で既存事業の収益基盤強化。
• 大口受注例（英国再開発・インド大型住宅等）が示すように海外大型案件でも受注実績あり。

商品競争力・品質投資による差別化

• 2025年4月発売の標準型新商品「エレ・グランス」により据付性・保守性・耐災害性を強化。
• 品質評価施設「ウィズダム スクエア」稼働で実験・検証体制を強化しグローバルでの信頼獲得を狙う。
• 設計自動化等の生産効率化施策でコスト削減と納期短縮を実現、マージン改善に寄与。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期（～2年）で売上は年率約6–9%の緩やかな拡大を想定（受注残と国内アフター強化が下支え）。営業利益は構造改革・設計自動化・価格改善で大幅改善の余地があり、会社目標達成シナリオでは年率20–40%台の高成長が見込まれるが、実行力次第で幅が大きい。

4. 課題・リスク

• 中国の不動産不況など東アジア市況の低迷は新設売上・単価に直接影響する。地域別バランスが鍵。
• 大型工事の進捗遅延や採算悪化（過去に米国で発生）で一時的な利益毀損リスク。
• 株主構成の変化と公開買付け→上場廃止の可能性があり、流動性・株主価値評価に影響。
• 人件費増、原材料・物流コスト、為替変動も利益率改善の障害となり得る。

5. 総括

受注残増・国内アフター基盤・新商品と品質投資で売上は安定的に成長、特に営業利益改善の余地が大きい。だが中国市況、工事採算、コーポレートガバナンス変更（買付・上場廃止）という実行リスクを注視する必要がある。

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