日機装（6376）

日機装株式会社

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 受注高・売上とも大幅増：受注高は前年同期比＋26.9%、売上収益は＋18.0%と需要回復が鮮明
• 収益性改善：営業利益は前年同期比＋53.8%と大幅増益（インダストリアル・航空宇宙が牽引）
• 為替差益の寄与と通期予想の上方修正、配当引上げ（中間配当30円、通期予想60円）を発表

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決算数値概要

• 売上高: 1,184.15億円 (前年比 +18.0%)
• 営業利益: 90.22億円 (前年比 +53.8%)
• 純利益: 82.57億円 (前年比 +67.5%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を2026年2月13日公表値から修正（上方修正）
• 中間配当を従来18円→30円に増配、通期予想を60円に設定
• 為替差益1,002百万円を計上し、税引前・当期利益の大幅増に寄与（前年同期は為替差損）

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好材料（ポジティブ要因）

• 受注環境の改善：受注高が前年同期比＋26.9%（インダストリアル事業＋38.3%、航空宇宙＋46.6%）で中長期の売上源泉が強化
• 収益性の回復：営業利益の大幅増（＋53.8%）で事業構造改善の効果が確認できる
• 経営の自信を示す指標：通期予想上方修正と配当引上げは経営の見通しが改善していることの裏付け

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悪材料（ネガティブ要因）

• キャッシュの減少と営業CF悪化：現金及び現金同等物は期首比で約66億円減（中間末 379.83億円）、中間累計の営業CFは△20.88億円と資金面に注意が必要
• 短期借入金の増加：短期借入金が8,684→22,707百万円と急増し、短期の資金構成と利息負担の動向に留意が必要
• メディカル分野の地域別リスク：国内透析需要は弱含み、中国では現地メーカー台頭による競争激化が継続しており、海外依存の成長シナリオに不確実性あり

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1. 成長期待のポイント

日機装は「NIKKISO 2028」で2028年売上2,700億円（FY2025比CAGR7.8%）／営業利益220億円（営業利益率8.1%）を目標。LNG・産業ガス（CE&IG連携）、航空機部品の増産取り込み、透析の海外展開が3年の主要成長エンジン。

2. 成長ドライバー別の分析

インダストリアル事業（LNG・産業ガス・CE&IG）

• CE&IGグループとのグローバル一体運営でLNG・産業ガス案件を取り込み、FY2025→FY2028でインダストリアル売上1,170億→1,500億（CAGR約8.6%）。
• LNG受注や船舶向けBOG再液化など大型案件が収益を牽引。低・脱炭素関連（CO2回収・水素・アンモニア）への技術投入も継続。
• M&Aや地理拡大（欧州・アジア・インド）を想定した資源投下計画があり、成長投資（3年で約430億円想定）でスケール拡大を狙う。

航空宇宙事業（CFRP等／新モビリティ）

• 航空機市場の増産に伴う出荷増を取り込み、売上195億→300億（FY25→FY28、CAGR＋約15%目標）。
• カスケード（透析向けではないが同社製品）増産・自動化で収益性改善。新モビリティや小型衛星向け需要も育成領域。
• 生産効率化（工場自動化、ベトナム生産拡大）、設計・材料技術強化でマージン改善を目指す。

メディカル事業（血液透析のグローバル展開）

• 国内は横ばい～縮小だが、中国・欧州・米国での拡大に注力。売上788億→900億（FY25→FY28）。
• 米国は新型装置の販売開始（2026年1月）、上位機種の薬事取得で中長期拡大を想定。欧州・アジアでの高機能機需要が寄与。
• 製品開発（自動化・高機能化）、合弁強化や現地対応でシェア拡大を図るが、現地競合の国産化進展に対応が必要。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2026計画は売上約2,335億円・営業165億円、FY2028目標は売上2,700億円・営業220億円。全社で年率約7.8%の売上成長を想定し、インダストリアルが主導、航空宇宙が高成長で寄与、メディカルは海外拡大で底上げ。営業利益率は施策と種まき（R&D・設備）の両方で改善を図り8%台を目指す想定。

4. 課題・リスク

• 地政学・サプライチェーン：中東情勢や資源価格・部材調達の制約で大型案件遅延・コスト増のリスク。
• 品質・ガバナンス：出荷前検査不実施問題を受け品質マネジメント強化を掲げるが、信頼回復と再発防止の実行が不可欠。
• 競争・市場リスク：中国の現地メーカー台頭（メディカル等）、新規参入や価格競争でマージン圧迫の可能性。
• 為替感応度：1円の円安で売上約8.2億円（USD）、営業利益約1.1億円（USD）と為替影響は業績に直結。
• 投資回収・M&A実行リスク：積極投資（3年で成長投資含む約430億）やM&Aの採算化・統合失敗が業績を毀損し得る。

5. 総括

目標数値と戦略は明確で、インダストリアル主体の成長シナリオは現実味が高い。だが品質ガバナンス改善、CE&IG統合、海外競争対応、為替変動が実行と業績実現の鍵。投資は成長期待大だが、上記リスクのモニタリングが重要。

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