石井表記（6336）

###（株式会社石井表記）

2027年１月期 第2四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+8.3%の80.92億円と増収（プリント基板向けのAI関連需要や生産消耗品販売が牽引）
• 営業利益は+24.9%の5.80億円と大幅改善（利益率向上）した一方、税金負担増により親会社株主に帰属する中間純利益は4.50億円（前年同期比△2.2%）とやや減少
• セグメント差：プリント基板関連は好調だが、液晶製造装置は依然需要回復が乏しく、海外子会社（中国・フィリピン）で注意点あり（為替影響・顧客の生産調整）

---

決算数値概要

• 売上高: 80.92億円 (前年比 +8.3%)
• 営業利益: 5.80億円 (前年比 +24.9%)
• 純利益: 4.50億円 (前年比 △2.2%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 累計（第1四半期→第2四半期累計）で売上・営業利益ともに拡大：AI関連向けプリント基板需要で受注・販売が増加
• 税金等費用が増加（四半期の法人税等が前年同期より大幅増）し、税負担増が純利益押下げ要因に
• 会社は本日付で通期業績予想および配当予想の修正を公表（詳細は別途「差異及び通期業績予想の修正ならびに配当予想の修正に関するお知らせ」を参照）

---

好材料（ポジティブ要因）

• AI関連半導体向けパッケージ基板向け設備・消耗品需要の拡大による構成強化（成長分野への露出が高い）
• 営業利益率の改善（営業利益の伸びが売上成長を上回る）で事業の採算性が改善傾向
• 財務基盤は良好：自己資本比率が70.7%に上昇、純資産増加でバランスシートは堅調

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 液晶パネル製造装置の大幅回復は未だ見られず、該当事業の回復遅延がリスク
• 海外子会社の業績不確実性（中国：為替変動で現地外貨建資産に影響、フィリピン：顧客の生産調整で下振れ）
• 営業CFは期間で資金使用（営業活動によるキャッシュ・フローは△2.46億円）、短期的な現金減少に注意が必要（中間末の現金同等物は前期比で減少）

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

AI向け半導体のパッケージ基板需要拡大で同社のプリント基板関連設備・生産消耗品の受注と売上が加速。2027年1月期は会社計画で売上+15.7%、営業利益+26.6%を見込み、短中期で増収基調が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

AI向けパッケージ基板向け設備需要

• AI関連半導体向けパッケージ基板の需要増に伴い関連設備受注が増加している（開発・投資期の需要が継続）。
• 高付加価値のパッケージ基板設備は単価・利益率が高く、一受注あたりの収益インパクトが大きい。
• 四半期・中間決算でプリント基板関連の売上増と設備売上の計上が確認されているため、短期的な業績押上げ効果が見込まれる。

生産消耗品・高機能材料向け設備の拡大（ストック型収益）

• 生産消耗品（消耗材）の販売増が収益基盤の安定化に寄与（リピート需要）。
• 高機能材料向けメッキ設備などの導入で製品ミックスが高付加価値化、マージン改善に貢献。
• 消耗品比率上昇は景気変動による設備売上のブレを緩和する効果がある。

財務基盤と株主還元・投資余力

• 自己資本比率は高水準（70%台、直近70.7%）で財務余力があり、設備投資や必要な成長投資を実行しやすい。
• 会社は通期業績を上方に見込み配当方針も引き上げ（最新の予想では期末を含めた水準が上方修正）しており、株主還元と成長投資の両立を図る姿勢。
• 強固なBSは海外子会社への支援や設備投資の積極化を後押しする。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の2027年1月期計画は売上18,101百万円（前期比+15.7%）、営業利益1,443百万円（+26.6%）。今後2年はAI関連パッケージ基板需要と消耗品売上の持続が前提で、2028-2029年は設備受注の波動・液晶関連の停滞・中国市場動向に左右されつつ、年率で5–10%程度の穏やかな増収、営業利益率は設備比率の変動で上下するが当面は改善傾向が続く想定（3年トータルでは概ね年平均成長率（CAGR）で約8%前後が目安）。

4. 課題・リスク

• 中国経済の停滞や為替（元高・円高）による連結業績・為替換算影響が大きい。中国子会社の業績は不確実性が高い。
• 液晶パネル関連は需要回復が見られず、この分野の低迷が下支えとなる可能性。
• 主要顧客の生産調整（特に自動車向け印刷製品）や海外子会社（フィリピン等）の受注変動により短期業績が振れるリスク。
• 原材料費やエネルギー価格の高騰、供給制約、そして設備投資の期ズレによる収益化遅延も注意点。

5. 総括

短期的にはAI向けパッケージ基板需要が業績を牽引する見込みで、2027年は大幅増収増益予想。中期は設備受注の波動と中国・液晶分野の不確実性が成長の足かせになり得るため、リスク管理と消耗品・高付加価値品の比率拡大が鍵となる。投資家は需給の持続性と海外市場動向を注視すべきである。

元資料（PDF）を開く