タツモ（6266）

タツモ株式会社

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は126.84億円（前年同期比△24.4%）と大幅減収
• 営業利益は1.23億円（前年同期比△95.1%）、親会社株主に帰属する中間純利益は0.35億円（前年同期比△97.8%）とほぼ損益圏に沈む
• 出荷済装置の検収遅れや検収長期化に伴う評価減・原価増計上が利益悪化の主因（会社はQ2予想を下方修正、通期は維持）

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決算数値概要

• 売上高: 126.84億円 (前年比 △24.4%)
• 営業利益（経常利益）: 1.23億円 (前年比 △95.1%)
• 純利益: 0.35億円 (前年比 △97.8%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 出荷済装置の検収遅れ・検収長期化によりQ2の売上・利益が計画を下回り、2026年8月5日付で第2四半期（中間期）業績予想を下方修正（通期計画は維持）
• 検収遅れに伴う装置の評価減および原価増が発生し、当期の利益を大きく圧迫（営業利益・経常利益の大幅減）
• 棚卸資産が期末で増加（前期末比約17.95億円増）、契約負債も増加（前期末比約25.57億円増）――受注はあるが売上計上が先送りされている状況

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好材料（ポジティブ要因）

• AIサーバー向けを中心に半導体需要は旺盛で、メモリー半導体の価格上昇など追い風が継続（中長期の需要基盤は堅調）
• 受注回復の兆し（搬送装置等で回復傾向）および契約負債増は将来の売上化余地を示唆
• 現金・現金同等物は約134.56億円と流動性は良好で、投資・設備対応や一時的な業績悪化への耐性あり

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悪材料（ネガティブ要因）

• 検収遅延による売上計上の先送り・評価損計上で短期的な収益性が著しく悪化（営業利益ほぼ消失）
• 棚卸資産増・運転資本の増加と営業CFのマイナス化（中間期で営業活動による資金使用：約3.36億円）によりキャッシュ運用面で圧迫リスク
• 金型・樹脂成形や表面処理用機器での原材料高騰・移転費用などコスト上昇が利益率を圧迫している点

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1. 成長期待のポイント

AIサーバー向けのアドバンスドパッケージ需要に支えられる一方、検収遅延や原価上昇で短期は足踏み。バックログ（契約負債の増加≈25.6億円）が回復の源泉で、中期（3年）で年率約3–5%成長を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

AI・アドバンスドパッケージ向け半導体装置需要

• 企業説明資料でAIサーバー向け需要が旺盛と明示（資料：第1四半期・第2四半期）。
• メモリー半導体の供給逼迫・価格上昇が装置投資を促進する追い風。
• 同社の主力「半導体装置」セグメントが売上の主柱で、需要回復は業績に直結。

受注残・契約負債（バックログ）からの売上化

• 第2四半期で契約負債が約25.6億円増加（資料：第2四半期 決算説明、貸借対照表）。
• 検収遅延が一時的な売上変動を招いたが、検収完了で下期に売上回復の可能性。
• 受注・受注残高はセグメント別で増加傾向（補足情報の受注データ参照）。

財務基盤と設備投資・構造改革

• 現金等は潤沢（期末現金約134億円：第2四半期資料）で投資余力あり。
• ただし原材料高騰や工場移転費などコスト上振れが発生（資料で明示）。
• 設備更新・生産能力強化が成功すれば中長期の収益性改善に寄与。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年通期は会社予想ベースで横ばい（売上約355億円、±0%程度）。下期への検収回復を織り込んだベースケースでは、2027–2028年にかけて年率3–5%の増収（約370〜390億円レンジ）、営業利益率は原価増の影響緩和で10〜12%水準へ回復を想定。強気シナリオはメモリ市況好転で年率8%超、弱気は検収遅延と原価高で横ばい〜減収。

4. 課題・リスク

（1）検収遅延・売上認識のタイミング不確実性：検収長期化で下期持越しや評価減発生のリスク。
（2）原材料・エネルギー高や為替変動：原価率押上げや為替差損の発生で利益率悪化。
（3）半導体投資サイクル依存度：メモリ・アドバンスドパッケージ投資の変動で業績が振れる。
（4）顧客検収・品質問題による評価損や追加コスト発生の可能性。

5. 総括

短期は検収タイミングとコスト上振れが重荷だが、受注堅調とバックログの存在から中期（3年）での回復と年率3–5%程度の成長が現実的。投資判断は下期の検収進捗と原価動向を確認してからが安全。

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