エヌ・ピー・シー（6255）

株式会社エヌ・ピー・シー

2026年8月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比で大幅減（△37.3%）の58.11億円。国内大型案件の検収遅れや米国顧客（First Solar）向け改造案件の期ずれが主因
• 売上総利益率が大幅改善し34.8%を確保、原価低減（材料費の削減等）や高採算の移設・改造案件寄与で営業利益は8.46億円を確保
• Gosan Techへの出資に伴う有価証券評価損177百万円を特別損失で計上（純利益にマイナス影響）。一方でペロブスカイト関連受注は確保済みで中長期戦略は継続

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決算数値概要

• 売上高: 58.11億円 (前年比 △37.3%)
• 営業利益（経常利益）: 8.46億円 (前年比 △55.9%)
• 純利益: 4.81億円 (前年比 △63.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 期初予想（売上80.14億円）からの下振れ：実績58.11億円（期初予想比 △27.5%） — 主に国内大型案件の検収遅延で約12億円相当が期ずれ
• 粗利率改善：期初想定の24.4%→実績34.8%へ上振れ。材料費低減・グローバル調達や共通部品の一括発注などの効果が顕在化
• 資本・投資関連：Gosan Techへの出資に伴う評価損177百万円計上。自己株取得（約5億円）を実施し手元現金は期末で約31.86億円に減少

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好材料（ポジティブ要因）

• 粗利改善の実績化：材料費ダウンや原価管理で売上総利益率が大幅改善し、収益力の底上げを確認
• 成長分野での受注・技術連携：ペロブスカイト用前工程（インクジェット）でGosan Techと提携・受注（資料で約3.5億円規模の受注実績）や、太陽光パネルリサイクル装置でAGC等との連携が進展
• 受注残は堅調：期末受注残は74.21億円（※資料は単位百万円：7,421百万円＝74.21億円）と翌期以降の収益基盤につながる案件を確保

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悪材料（ネガティブ要因）

• 収益の変動性（受注・検収タイミング依存）：大型案件のスケジュール遅延で売上が大幅にぶれる構造が継続（短期見通し不透明）
• 主要顧客集中リスク：First Solarなど特定顧客への依存が高く、顧客側方針や設備投資変動の影響を受けやすい点は残る
• キャッシュ・運転資金圧迫：売掛金・仕掛品増加や前受金の変動により営業CFがマイナス（営業CF▲18.94億円）となり、現金残高が前期比で減少（約62.42→31.86億円）

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1. 成長期待のポイント

エヌ・ピー・シー（6255）は、（1）First Solar向け移設・改造案件の取り込みによる短期の大型反動、（2）ペロブスカイト前工程（インクジェット）でのGosan連携による新規需要獲得、（3）太陽光パネルリサイクル（ホットナイフ/EVAスクレーパー）での市場拡大により、今後3年で大幅な増収基調が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

First Solar関連＋既存大型案件の期ずれ回復（短期ブースト）

• 2026年度は国内大型案件の期ずれで売上が低下したが、2027年度に期ずれ分を計上（FY2027 売上見込み 9,895 百万円、前期比+70.3%）。
• First Solar向けは「移設」「改造」「部品」等、マージンの高い案件が継続的に発生する（資料：決算短信・説明資料）。
• この反動でFY2027に大幅回復、その後は既存取引と改造・保守（ストック収益）が安定収入化。

ペロブスカイト向け装置（前工程参入：Gosan提携）

• 前工程のインクジェット塗布装置でGosan Techと資本/業務提携（高精度ヘッド活用）し、前工程参入を実現。
• 資料で「今後5年間のペロブスカイト売上見込み：国内160億円、海外110億円（合計270億円）」と想定。
• インクジェットは装置単価・消耗品（カートリッジ等）でストック化の期待があり、長期で高成長を牽引。

太陽光パネルリサイクル＆FA（スタンダード品拡大）

• ホットナイフ分離法®やブラシかきとり法（EVAスクレーパー）など独自特許で差別化、水平リサイクル（板ガラス化）を実現。
• AGC等との連携で処理後ガラスの有価買取・水平リサイクルの体制を構築。資料では「今後5年間のリサイクル売上見込み：国内85億円、海外15億円（合計100億円）」。
• FA領域では産廃自動化や真空ラミネーター等のスタンダード製品拡大で収益安定化。これにより顧客・市場ポートフォリオの多様化が進む。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の中期計画値ではFY2027→FY2028→FY2029で売上高 9,895 → 10,800 → 11,800 百万円を想定。FY2026実績5,811百万円からFY2029までの3年（2026→2029）CAGRは約26.6%（単年度の大幅反動を含む）。ただし計画の内訳を見るとFY2027に期ずれ分の一時回復が大きく、以降は年率約9–12%程度の安定成長シナリオ（会社想定：年平均売上成長率見込み 約12%、KPI目標10%以上）に収束する見込み。

4.課題・リスク

• 受注・検収タイミング依存リスク：大型案件の期ずれや検収延期で業績が大きく変動（既往でFY2026の減収要因）。
• 顧客集中リスク：First Solar依存が残るため同社投資方針の変化は業績に直撃（ポートフォリオ多様化が進むが短期影響は大きい）。
• 技術・市場化リスク：ペロブスカイト量産化の進捗が想定より遅れれば前工程装置の需要顕在化が遅延。
• 市場外部要因：補助金・法制度（リサイクル義務化等）や為替・原材料コストの変動により採算や受注採算が影響を受ける。

5. 総括

短期（FY2027）に大型案件の期ずれ回復で大幅増収が期待でき、中期ではペロブスカイト前工程と太陽光パネルリサイクルの商機拡大で安定的に成長するシナリオ。リスクは受注・検収のタイミングと顧客集中度。投資判断はFY2027の受注・検収進捗とGosan連携やリサイクルの商用拡大状況を注視して行うのが現実的。

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