ベルテックス（623A）

株式会社ベルテックス

2026年11月期 第３四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は242.90億円、営業利益は12.18億円、四半期純利益は6.82億円を計上（第３四半期累計）。
• 2026年9月18日に東証スタンダード市場へ上場し、公募増資（3,150,000株、発行価格550円）を実施・払込完了。
• 自己資本比率が34.5%→44.1%へ改善し、純資産が前期末比で増加（四半期純利益計上が主因）。

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決算数値概要

• 売上高: 242.90億円 (前年比 ―)
• 営業利益（経常利益）: 12.18億円 (前年比 ―)
• 純利益: 6.82億円 (前年比 ―)

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前回決算からの主なUPDATE

• 東京証券取引所スタンダード市場への上場完了（2026/9/18）および公募増資の払込完了。
• 株式分割（普通株1株を3株に、効力日2026/6/1）を実施し、1株当たり指標に調整を適用。
• 上場に伴う資金調達：公募に加え第三者割当（オーバーアロットメント関連、上限562,500株）を決議し、資金使途はマーケ・拠点展開・販売用不動産調達等。

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好材料（ポジティブ要因）

• 上場＋公募増資で資金基盤が強化され、マーケティング・人員・販売用不動産調達に充当できる資金を確保。
• 当第３四半期累計で黒字（営業・経常・当期純）を確保し、純資産・自己資本比率が改善。財務健全性が向上。
• 首都圏の投資用マンション市況は堅調（供給戸数・平均価格・㎡単価が前年同期上回る）で、同社の需要環境は追い風。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 建築資材価格や人件費の上昇、金利上昇などコスト・資金調達環境の悪化が継続しており、開発採算を圧迫するリスク。
• 第三者割当（オーバーアロットメント分、上限562,500株）による希薄化リスクが残る（EPSや既存株主の持分に影響）。
• 流動資産・現金は前期末比で減少しており（現金預金約9.79億円減）、短期的な資金管理の注視が必要。

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1. 成長期待のポイント

首都圏投資用マンション市況の回復（2026年上期供給戸数+28.8%）と自社ブランド拡販、上場で調達した約14.2億円の公募資金で販売・仕入・人員強化を行い、短中期で年率8–12%程度の売上成長が見込める。

2. 成長ドライバー別の分析

首都圏投資用マンション市場の追い風

• 2026年上期は供給戸数が前年同期比+28.8%と回復傾向で需給は堅調。
• 平均価格・㎡単価も上昇（平均価格約3,703万円、㎡単価145.6万円）しており販売単価の底上げ期待。
• 国内の不動産投資需要はインフレ期待や賃金上昇の下で維持されているため投資家需要は継続見込み。

自社ブランドと販売チャネルの拡大（VERXEED等）

• 自社ブランド「VERXEED」「VERXEED STAIR」を中心に企画・開発・販売を強化し差別化。
• 当第3四半期累計で自社ブランドは8棟132戸を販売（中古含め総販売も堅調）。
• ブランド強化と顧客サポート充実で販売単価・成約率の改善余地あり。

上場による資金調達と投資余力の拡大

• 公募で払込済の資金は約1,419,075千円（約14.2億円）、資本金増加で財務基盤も強化。
• 資金使途はマーケティング、ブランディング、拠点展開・人員増強、IT投資、販売用不動産調達などで成長投資に直結。
• 増資により仕入れ力・在庫確保力が向上すれば短期的な販売増が期待できる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の通期予想は2026期売上39,426百万円（+12.8%）、営業利益2,242百万円。上記の市場追い風と増資による販売・調達力強化を前提に、ベースケースで今後3年間の売上CAGRは約8–12%を見込み、3年後の売上は概ね約525〜630億円規模（※現行ベース約394億円→年率10%成長で約525億円）に到達するイメージ。営業利益率は規模効果と効率化で現状5–6%から6–8%程度への改善可能性あり。

4.課題・リスク

• 建築資材や人件費の高止まりでコスト上昇が利益圧迫するリスク。
• 金利上昇や資金調達コスト増により投資家心理が悪化すると販売鈍化の可能性。
• 在庫（販売用不動産）調達が過剰化すると負債比率やキャッシュ負担が増大。
• 上場後の成長投資が想定通りの販売増につながらない実行リスクおよび市場集中（投資用マンション依存）の構造的リスク。

5.総括

上場で得た資金と首都圏市場の追い風により短中期で増収が見込めるが、建築コスト・金利動向と在庫管理の巧拙が業績を左右する。実行力とコスト管理が鍵。

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