ジェイ・イー・ティ（6228）

株式会社ジェイ・イー・ティ

2025年12月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年比△24.1%の146.62億円と大幅減収。主要な日本向け案件の立上が来期へ繰延された影響等。
• 営業損失は14.93億円、親会社株主に帰属する当期純損失は23.36億円と大幅赤字転落（棚卸評価損や繰延税金資産の取崩しが主因）。
• 特別調査委員会の報告を受け過年度決算の訂正を実施予定／関連費用（約4.4億円を想定）など、ガバナンス・追加費用リスクあり。

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決算数値概要

• 売上高: 146.62億円 (前年比 △24.1%)
• 営業利益（経常利益）: △14.93億円 (前年 +10.87億円 → 大幅悪化)
• 純利益: △23.36億円 (前年 +5.40億円 → 大幅悪化)

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前回決算からの主なUPDATE

• 受注済みだが納入時期が不明瞭な製品の棚卸評価損（プレゼン資料で13.40億円計上事例あり）や製品別評価の見直しを実施。
• 特別調査委員会の調査結果に基づき過年度決算訂正を実施、訂正関連費用として概算約440百万円（約4.4億円）を見込む（以降の四半期で一部計上）。
• 日本向け装置の立上が顧客都合で来期へ延期。一方で中国・韓国向けの一部装置は立上がり売上計上済み（地域別構成で中国・韓国の比重影響）。

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好材料（ポジティブ要因）

• 生成AIやデータセンター向けの先端メモリ／ロジック投資が継続しており、市場需要は堅調（中期的な需要追い風）。
• 棚卸資産の圧縮により営業CFはプラス（2025年通期で営業CF +30.8億円）となっており、短期的な資金繰りは比較的安定。
• 中国現地企業への出資・現地化戦略（Oribright等への連携・出資）で中国市場での商流・サービス体制を強化する動き。新機種（BW3500等）の開発も継続。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 棚卸評価損や繰延税金資産の取り崩し等の一時損失により、大幅な赤字計上および自己資本縮小（純資産は97.20億円、前期比減少）。
• 特別調査委員会の認定による過年度の会計不正・訂正は、追加費用・罰則・信頼毀損リスクを伴い、投資家心理にマイナス。
• 中国市場での国産装置による置換圧力や低マージン案件の受注が発生しており、収益性の回復に時間を要する可能性。

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1. 成長期待のポイント

生成AI・データセンター向けの先端メモリ・ロジック投資と、韓国・中国を中心とした受注回復、新機種（BW3500）や現地化による市場浸透で、今後3年は段階的な売上回復と黒字化期待がある。

2. 成長ドライバー別の分析

生成AI・メモリ分野の設備投資

• AIサーバー向けGPU/HBMや先端ロジック需要で半導体装置市場は堅調。会社はメモリ向け需要を重点攻め。
• 2026年に日本製装置の販売高が過去最高予想とされる市場環境は追い風。
• 2026年会社予想の売上高は15,443百万円（前年比+5.3%）と回復基調を見込む。

製品競争力と製品ラインアップ（BW3500等）

• BW3500など後継機でフットプリント削減・スループット改善など顧客ニーズに対応。
• バッチ式洗浄で当社は市場シェアが高く、ニッチ領域での差別化が可能（バッチ市場規模：1,525億円、当社シェア約14.3%）。
• 枚葉式含む製品群の拡充で適用領域拡大、単価・稼働率向上を目指す。

現地化・販路拡大（中国・韓国・米国・台湾）

• 中国現地企業への出資や現地パートナー活用で国産化圧力下でも商流確保を狙う。
• 韓国メモリーメーカーや米国での立ち上げ案件（下期売上化予定）で地域分散を強化。
• 現地サービス体制・納期競争力の強化で受注獲得・アフター収益向上が見込まれる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年は会社予想で売上15,443百万円、営業損失わずか（△75百万円）と赤字幅縮小。2027年は受注回復と新機導入で＋8～15%成長、営業黒字転換の可能性。2028年は顧客基盤拡大と原価低減で更に成長、売上で17–20%増／年の加速は楽観的だが、現実的には年率10%前後の回復軌道が妥当。

4. 課題・リスク

過年度会計不正の影響と訂正関連費用（※既に一部特損計上：488百万円）が信用・コストに影響。中国の国産化推進による価格競争、低マージン案件受注による利益率低下、製品の立上遅延や在庫評価損の再発、そして為替・地政学リスクが業績回復の大きな障害となる。

5. 総括

短期は会計訂正費用や在庫評価損で厳しいが、生成AI需要と新機種・現地化戦略で中期的な回復余地あり。投資判断は受注の継続性と中国現地戦略の実行、再発リスク管理の進捗を注視するべきである。

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